海昌新材三季報：粉末冶金基本盤穩固，多項新業務開拓新增長

近日，海昌新材（300885.SZ）披露2025年三季度成績單。財報顯示，公司前三季度實現營收2.03億元，淨利潤0.43億元，同比分別下滑6.74%和6.82%。

面對傳統業務的市場挑戰，海昌新材正加速推進業務多元化佈局。公司近年來積極推進業務多元化，在保持傳統業務穩定增長的同時，加速佈局SMC軟磁材料、人形機器人核心部件及衞星通信領域，展現出強勁的創新動能和戰略前瞻性。

主業短期承壓，資產結構依然穩健

2025年前三季度，海昌新材營收與淨利潤同比均有所下滑，這一業績表現主要受全球電動工具市場需求波動的影響。

儘管主營業務短期業績承壓，但海昌新材的資產質量依然保持優異。截至2025年三季度末，海昌新材總資產9.40億元，淨資產規模高達8.79億元，兩項數據相比2024年末均實現增長，展現出強勁的財務基礎和抗風險能力。

從更長的時間維度看，海昌新材的成長性依然可觀。2022-2024年間，公司營業收入從2.20億元增長至2.97億元，淨利潤從0.57億元提升至0.83億元，複合增長率顯著。

海昌新材的核心競爭力來自於其在粉末冶金領域二十余年的技術積澱。自2001年成立起，公司始終深耕粉末冶金行業，已建立起了一道難以逾越的技術與客户壁壘。當前公司的核心產品包括各種齒輪、軸承、齒輪箱和結構件，廣泛應用於電動工具、汽車、辦公設備及家電等領域。

客户方面，海昌新材客户粘性極強，與多家核心客户擁有超過10年的合作歷史，此外，公司已成功進入史丹利百得、博世、創科實業等全球頂級電動工具企業的供應鏈體系，並與其擁有着長期穩定的合作關係。作為公司的壓艙石，根據海昌新材此前披露的數據，2025年上半年其電動工具業務貢獻了81.37%的主營業務收入，持續為公司提供穩定的現金流。

SMC與機器人業務取得實質性突破

海昌新材並不安於現狀，在鞏固電動工具基本盤的同時，近年來公司大力發展新業務，力求為長期發展培育新增長點。SMC（軟磁材料）業務正是海昌新材重點投入的方向之一。

公開資料顯示，SMC是一種新型軟磁材料，是粉末冶金技術的高端應用，主要用於製造新能源汽車電機的定子及金屬合金軟磁磁粉芯，能夠有效替代傳統的硅鋼片。相較於傳統的硅鋼片，SMC材料具有三維鐵芯損耗低、渦流損耗小、設計自由度高等多重優勢，適合高性能、高效率電機應用場景。

在2025年9月海昌新材發佈的投資者關係記錄中，其表示SMC目前處於客户驗證階段，預計2026年前后可實現量產，這一時間點恰逢新能源汽車市場持續擴張與電機技術升級的關鍵時期，對於海昌新材來説，倘若實現替代，2026年其新能源汽車業務的收入佔比有望實現大幅提升。

近期快速發展的人形機器人行業同樣在海昌新材的業務輻射範圍。目前，海昌新材已與國內主流機器人客户建立合作關係，並與多家知名高校及科研機構展開協同研發。

在產品層面，公司已開發出包括行星減速器齒輪、滾珠絲桿反相器、MIM部件等一批覈心產品，並已完成送樣測試。據海昌新材透露，保守估計其粉末冶金產品在單個人形機器人上的應用價值約在1000-2000元之間。隨着機器人功能日益複雜化，這一價值量還有進一步提升空間。

跨界併購信為通訊

除了上述業務，2025年9月，海昌新材宣佈了一項重要併購決策，公司計劃以2.55億元現金收購信為通訊51%股權。公開資料顯示，信為通訊主營業務為GNSS天線的研發與生產，其核心產品高精度衞星定位天線、北斗衞星通信天線等主要應用於無人機、智能割草機、測量測繪、無人駕駛等方向。

本次交易中，交易對方吳文平、盧林生給出了明確的業績承諾，其承諾2025-2027三年信為通訊累計扣非淨利潤不低於1.2億元，若實際業績低於承諾數85%，會對海昌新材方面進行補償。

僅從經營層面考量，按1.2億元淨利潤計算，倘若海昌新材成功完成收購，其每年按股權分配可獲得的淨利潤將增長約2000萬元，直接增厚公司利潤。更為重要的是，通過此次併購，海昌新材有望與信為通訊在客户資源、技術研發等方面形成協同效應，特別是在無人機、機器人等共同關注的高增長領域，加速公司業務轉型升級。