國際大行摩根大通：首選中通快遞和順豐控股，然后是京東物流

摩根大通發佈最新研報稱，內地快遞物流業成爲了國家反內卷政策的範例，近幾個月的定價規則、包裹量增長及競爭格局均出現顯著轉變；9月的平均價格及包裹量趨勢亦反映出監管介入的影響。

　　報告指，「雙11」的初步數據顯示消費者參與度穩固，但促銷期延長，加上補貼策略不斷變化，均創造新的不確定性。市場反應顯示投資者對行業的興趣回升，但偏好順序正在改變，例如在第三季中表現落后的中通快遞-W(02057)、順豐控股(06936)及京東物流(02618)重新獲得關注。

　　截止10月24日，順豐控股市值2010億元，中通快遞市值1090億元，京東物流市值769億元。

　　就今年第三季表現，該行預期順豐控股的利潤將同比升3%至29億元人民幣，反映在高基數下，集團的包裹量依然穩健，而且成本管理嚴格。至於中通快遞，在反內卷下，公司將行業競爭由「以量取勝」轉為「着重利潤」。 另外，該行預期京東物流第三季利潤將按年顯著跌26%至19億元人民幣，因去年基數特別高，當時利潤率達歷史高位的5.8%。

摩根大通首選中通快遞及順豐控股，前者排序優先，獲「增持」評級，港股目標價187港元，美股(ZTO.US)目標價24美元；順豐H股目標價48港元，A股(002352.SZ)目標價51元人民幣，均獲「增持」評級。至於京東物流目標價15港元，同樣獲「增持」評級。