【品種交易邏輯】集運歐線本周漲幅超10%！受何因素影響？

以下為金十期貨APP獨家整理的多家期貨公司研報觀點，僅供參考

集運歐線

交易邏輯：SCFIS歐線指數環比上漲10.52%至1140.38點；歐洲港口擁堵嚴重，FAL1、CES等航線航線延誤1周，導致11月下旬至12月船期被動延后；COSCO與MSC部分航線停航或待定，12月仍有多達4艘待定、2艘空班，供應端存在不確定性；需求端聖誕節前出貨旺季疊加11月船司宣漲，短期攬貨積極；長協簽約季為價格帶來驅動；宏觀釋放穩增長與寬信用信號，利好外需與出口環境，提振航運需求預期

風險因素：部分聯盟出現運費松動；歐元區PMI僅51.2，美國製造業PMI仍低於榮枯線（49.1），全球需求恢復不穩；OECD領先指數G7為100.49，顯示增長動力偏弱。

關注事件：歐洲港口延誤緩和情況；COSCO/MSC空班調整；歐洲聖誕備貨情況；海內外宏觀變化

SC原油

交易邏輯：美國、歐盟宣佈對俄羅斯實施新一輪制裁，並擴大制裁範圍，短期刺激油價反彈，市場擔憂供應受限；特朗普與普京原定會談被取消，提升地緣風險溢價；美國原油與成品油庫存普遍下降；貝克休斯鑽機數增幅有限，美國增產動力不足；美聯儲年內降息預期強化

風險因素：OPEC+與非OPEC產油國均計劃增產，IEA警告明年可能出現日均400萬桶過剩；全球需求低迷；API數據顯示原油庫存大幅累庫；中東局勢趨穩，地緣衝突邊際緩解

關注事件：對俄製裁進展；地緣衝突；歐佩克+產量政策；美聯儲年內降息情況​​

燃料油

交易邏輯：美國、歐盟宣佈對俄羅斯實施新一輪制裁刺激原油價格反彈，成本支撐邏輯走強；部分貿易商預期年底前俄羅斯高硫燃料油出口量下降，將導致供應略有收緊；國慶假期后下遊船運活動回暖，短期採購需求有望階段性改善，支撐銷量企穩；周中現貨買盤增加，導致該等級燃油溢價略有上升，顯示局部需求改善；地緣衝突持續，海外供不確定性仍存；中東、西非調油組分穩定運行，無明顯增量

風險因素：10月預計到貨量270—290萬噸，較9月高出約40—50萬噸；中東與西非低硫調油組分持續流入；海外高硫庫存高企，疊加俄羅斯貨品穩定流入，供應端無明顯收縮跡象；新加坡現貨成交疲弱、裂解價差整體偏弱；亞洲下游煉廠與船運終端補庫積極性無明顯改善

關注事件：俄羅斯高硫出口節奏；亞洲到貨量變化；新加坡10-11月燃料銷量；航運活動恢復度；裂解價差變化情況

碳酸鋰

交易邏輯：正極材料排產上行；新能源汽車需求前置釋放；周度顯性庫存邊際仍在去庫且去庫有所加速；新能源汽車產銷穩定增長，儲能訂單火爆，排產環比繼續提升

風險因素：國內周度產量持續增長，10月鹽湖、鋰輝石新產線陸續投產；全球範圍內鋰資源仍處於產能擴張周期

關注事件：新能源車銷售數據；新產能投放進度；宜春涉鋰資源審批情況以及梘下窩復產節奏

焦煤

交易邏輯：環保與安檢政策趨嚴，煤礦供應端擾動持續；山西主產區多數煤礦庫存處於低位；國內鋼廠高爐開工率高位運行；焦炭第二輪提漲大概率於下周一落地且仍有繼續提漲預期；蒙煤288口岸日通關車數近期降至500車左右。

風險因素：鐵水產量有見頂預期；鋼廠利潤收縮、庫存累積明顯；市場對鋼材「金九銀十」后的需求持續性存有疑慮

關注事件：「反內卷」政策落地情況；礦端安檢進度與供應端擾動情況；環保與安檢政策持續性；焦炭提漲落地情況​​

雞蛋

交易邏輯：下游貿易商補貨積極性提升；養殖深度虧損促淘汰預期增強，供給端或現改善​​；氣温下降，雞蛋存儲條件改善，養殖端惜售情緒增加

風險因素：整個四季度在產蛋雞理論存欄量均在歷史高位區間附近；長期需求增長乏力；北京、杭州等地啟動 「秋冬季保供穩價專項行動」，通過政府儲備投放和價格監測機制抑制蛋價異常波動

關注事件：產能去化進度；飼料成本波動；政策干預信號

貴金屬

交易邏輯：多頭頭寸過度擁擠；避險情緒階段性緩和；美元階段性走強；黃金ETF持倉連續多日流出；印度傳統的季節性購金旺季已經結束

風險因素：美聯儲降息預期仍存；全球主要經濟體可能開啟的貨幣寬松周期；地緣政治仍存在變數；市場對美元主權信用的擔憂加劇；全球多國央行持續購入黃金作為儲備

關注事件：美國通脹數據與美聯儲政策信號；ETF持倉情況；地緣政治與貿易局勢等

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