奔馳，投出一個智駕IPO

來源：投資家

自動駕駛賽道從未如此熱鬧。

作者 | 筆鋒

來源 | 投資家（ID：touzijias）

自動駕駛賽道從未如此熱鬧。

10月以來，小馬智行與文遠知行在港股爭奪「Robotaxi第一股」的戰火尚未平息，又一重磅玩家正式入局。近日，背靠吉利、獲奔馳13億入股、由清華姚班天才印奇執掌的千里科技，正式向港交所遞交上市申請，計劃實現「A+H」雙資本市場佈局。

此次IPO背后，千里科技前身是曾因破產重整淡出視野的「民營汽車第一股」力帆，如今掌舵人是清華姚班首批學霸、曠視科技創始人印奇。背后站着最大股東吉利、核心供應鏈和奔馳13億入股，還挖來前華為車BU總裁王軍撐場。

吉利與奔馳的聯手押注，讓千里科技的資本和產業優勢一目瞭然。吉利不僅是最大股東，還提供整車場景支持，佔公司約三分之一營收；奔馳則以13.38億元入股3%，帶來國際品牌背書。公司掌舵人印奇，這位37歲的清華姚班天才、曠視科技創始人，在經歷曠視科創板IPO折戟后，終於有望通過千里科技實現自己的敲鍾夢想。

傳統制造轉型AI科技的故事不少，但像千里科技這樣，集齊產業資本、國際品牌、技術大牛和頂尖學霸的陣容，實屬罕見。

一

印奇是誰？

在AI圈，他名字如雷貫耳。

1988年出生的安徽蕪湖天才少年，中考狀元，從航空英雄楊利偉手中接過證書，高考680多分考入清華，成為清華大學計算機科學實驗班（姚班）首批學生之一。在清華，流傳着「全國英才聚清華，而清華一半英才在姚班」的説法。

在姚班，印奇結識了后來共同創辦曠視科技的唐文斌和楊沐，三人在2011年憑藉一款基於人臉識別技術的體感遊戲《烏鴉來了》獲得清華大學「挑戰杯」創業大賽冠軍，由此踏上創業征程，共同創辦曠視科技，成為「AI四小龍」之一。

為彌補硬件知識短板，他赴哥倫比亞大學攻讀3D相機方向的博士學位，卻在看到人臉識別技術巨大商業潛力后，於2013年毅然中斷學業回國全職創業。在他的帶領下，曠視科技開發出Face++人臉識別雲平臺，其識別率甚至以微弱優勢超越Facebook，並與支付寶達成突破性合作。2015年，馬雲在德國漢諾威博覽會上使用曠視的「刷臉」技術購買郵票，讓這項技術一舉聞名天下。曠視科技因此迅速躋身「AI四小龍」之列，印奇個人也連續三年入選《財富》「中國40位40歲以下商界精英」，並榮獲第28屆「中國青年五四獎章」，奠定了他在中國AI領域的領軍地位。

然而，曠視科技的上市之路卻異常坎坷，2019年遞交港交所申請未果，轉戰科創板后又於2024年主動撤回。於是，就在曠視IPO遇挫之際，2024年，這位AI老兵出人意料地開啟了第二次創業，通過旗下公司受讓吉利持有的力帆科技（后更名為千里科技）19.91%股份，並於同年11月出任董事長，正式從純算法領域跨界到智能駕駛賽道。

他為此請來了原華為車BU總裁王軍擔任聯席總裁，組成「算法+落地」的黃金搭檔。在印奇的操盤下，千里科技迅速整合產業資源，不僅收編了吉利旗下極氪、研究院的2500人智駕團隊，與原邁馳智行500人組成近3000人的研發力量，還在2025年推動奔馳斥資13.38億元入股，形成「吉利+奔馳」的產業聯盟，構建起獨特架構。

此刻，對於37歲的清華姚班天才印奇而言，雖未能帶領曠視科技成功上市，但此次攜手千里科技，有望在港交所實現自己的「敲鍾夢想」。

二

印奇，為什麼接手一家陷入困局的傳統車企？

千里科技的轉型，並非印奇一人之功。它的前身力帆汽車，曾是中國摩托車行業的霸主。其故事始於1992年尹明善創立的重慶市轟達車輛配件研究所。憑藉敏鋭的市場洞察力，尹明善抓住中國摩托車產業騰飛的機遇，在2001年將力帆打造成為全球最大的摩托車發動機製造商，年產銷發動機184萬台，產品遠銷東南亞、中東、南美等地區，創下中國摩托車出口量第一的輝煌紀錄。

然而尹明善並不滿足於此，他在2003年做出戰略性決策，進軍汽車製造領域，這與比亞迪選擇造車的時間不謀而合。經過七年艱苦努力，力帆股份於2010年在上交所掛牌上市，成為名噪一時的「民營汽車第一股」，市值一度突破300億元，彼時72歲的尹明善，一躍而成重慶首富。

不過，命運的轉折總是來得猝不及防。隨着中國汽車產業進入深度調整期，力帆因產品迭代滯后、技術積累薄弱等問題逐漸掉隊，2018年被迫出部分汽車生產資質，2019年淨利潤暴跌，資產負債率高達85%，最終在2020年8月宣告破產重整，這家曾經的行業巨頭走到了生死存亡的十字路口。

正當外界認為這家老牌企業將退出歷史舞臺時，轉機悄然降臨。關鍵時刻，吉利控股通過重慶滿江紅基金入主，完成了一次「蛇吞象」的收購，力帆才得以重生。

關鍵轉折點出現在2024年，曠視科技創始人、清華姚班天才印奇以24.3億收購19.91%股份，正式執掌力帆科技，在他的主導下，更名「千里科技」，引入原華為車BU總裁王軍擔任聯席總裁，隨后成立千里智駕公司，整合吉利旗下三大智駕團隊近3000名研發人員，形成「製造+AI」的雙輪驅動模式。更令人矚目的是，2025年9月梅賽德斯-奔馳斥資13.38億元收購3%股份。

印奇並非簡單的「接盤俠」。他是清華「姚班」出身的AI工程師與連續創業者，曠視的成長史給了他「算法+落地」的創業基因。曠視在計算機視覺與人臉識別領域的積累，提供了進入車載AI與感知層的天然入口，但曠視在獨立上市道路上並不順利，印奇選擇通過入主傳統車企完成「AI上車」的曲線，把算法人才、模型能力與整車生產資質直接捆綁，這是一個更快、更務實的路徑。

從資本角度看，力帆曾因經營失誤陷入重整，吉利與重慶國資出手救助后，保留了造車資質、產能與供應鏈這些稀缺資源。印奇通過其控制的江河順遂系公司受讓了接近19.91%股份，成為實際可操盤的重量級股東。

資本的另一端，吉利不僅是公司最大客户、也提供整車平臺與訂單，其對千里既是客户又是供應商。奔馳以約13.4億元買入3%股份，既是資金注入，更是海外品牌和技術背書，這讓千里科技在「出海」和全球合作層面多了一張重要牌。

換言之，印奇帶來算法與團隊，吉利帶來產能與場景，奔馳帶來國際品牌與測試資源，形成「合力落地」的可能性。

三

儘管轉型故事激動人心，但光環之下，IPO衝刺之路仍佈滿待解的難題，

首當其衝的便是持續虧損的盈利壓力。從財務數據來看，其在2023年和2024年連續錄得淨虧損，分別為2.62億元和3.29億元，進入2025年上半年，虧損額仍達1.16億元。與此同時，公司的毛利率波動劇烈且整體偏低，2025年上半年僅為5.5%，其中汽車業務甚至出現負毛利。這種「增收不增利」的局面，暴露出傳統制造業務的盈利能力尚未完全修復，而AI戰略的鉅額投入，正吞噬着有限的現金流。

虧損擴大的直接原因，是研發投入的激增。2024 年研發費用4.06億元，2025年上半年2.87億元，呈上升趨勢。更嚴峻的是，千里科技的業務轉型，並未帶來實質的收入結構優化，對營收的貢獻微乎其微。招股書甚至坦言，在過往記錄期間，公司尚未從智能駕駛、智能座艙和Robotaxi等技術解決方案獲得收入，這無疑使其科技敍事與現實表現出現巨大裂痕，同時也意味着現階段的虧損，幾乎全部來自傳統業務的支撐，而投資者期待的「技術變現」仍停留在概念階段。

雖然吉利的綁定讓千里科技「活下來」，但對吉利的過度依賴，仍是首要風險。即便來自吉利的收入佔比降至2025年上半年的33.2%，但仍超過三成。同時，吉利既是最大客户又是最大供應商的「雙棲」關係，這種深度綁定，在提供業務穩定性的同時，也意味着千里科技的獨立獲客能力和業務可持續性，一旦與吉利的合作關係生變，將面臨嚴峻考驗。

另外，千里科技所處的智能駕駛賽道競爭已呈白熱化。一面是比亞迪全棧自研、華為鴻蒙智行等巨頭環伺，另一面是公司在智駕量產經驗上的嚴重缺乏。其團隊在2025年8月才完成整合，千里科技的優勢在於「AI +製造」的融合，但技術壁壘還不夠高。

千里科技也在想辦法破局，一方面和奔馳合作，爭取進入奔馳的供應鏈；另一方面拓展其他車企客户，但從「單一依賴」到「多客户支撐」，需要時間，尤其是智能駕駛方案的驗證周期長，至少需要1-2年才能看到效果。

從破產重整到港股IPO，從「力帆」到「千里科技」，這家重慶企業用5年時間完成了一場驚心動魄的逆襲。但在資本市場的期待與產業現實之間，千里科技亟需證明其並非只有華麗的故事，而是具備將AI願景轉化為大規模商業化收入的能力。

未來，印奇能否帶領千里科技複製曠視的技術輝煌，同時避免資本市場的挫折，答案或許就在不在當下。