華盛早報 | 達成共識！貝森特「不再考慮」對中國加徵100%關税，美股三大股指期貨齊漲！賽力斯今起招股

1. 中美在馬來西亞吉隆坡舉行經貿磋商達成基本共識
2. 美國9月CPI低於預期，白宮：下月或不公佈通脹數據，史上首次！
3. 2025金融街論壇年會於10月27日至30日在北京金融街舉行
4. 超級央行周：美聯儲等多家央行本周公佈利率決議
5. 超級財報周：微軟、谷歌、Meta、蘋果、亞馬遜將於本周公佈財報

• 中美在馬來西亞吉隆坡舉行經貿磋商，就各自關切安排達成基本共識

當地時間10月25日至26日，中美經貿中方牽頭人、國務院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財政部長貝森特和貿易代表格里爾在馬來西亞吉隆坡舉行中美經貿磋商。雙方以今年以來兩國元首歷次通話重要共識為引領，圍繞美對華海事物流和造船業301措施、延長對等關税暫停期、芬太尼關税和執法合作、農產品貿易、出口管制等雙方共同關心的重要經貿問題，進行了坦誠、深入、富有建設性的交流磋商，就解決各自關切的安排達成基本共識。

何立峰表示，中美經貿關係的本質是互利共贏，雙方合則兩利、鬥則俱傷，維護中美經貿關係穩定發展，符合兩國和兩國人民的根本利益，也符合國際社會的期待。

會談結束后，貝森特在接受美媒採訪時表示，經過吉隆坡為期兩天的會談，雙方達成了「非常實質性的框架協議」，美方「不再考慮」對中國加徵100%的關税。

• 美國9月CPI同比上漲3%低於市場預期；歷史首次！白宮警告：下個月可能不會公佈通脹數據。

美國9月消費者物價指數（CPI）同比上漲3%，環比上漲0.3%，略低於經濟學家預期的3.1%和0.4%；剔除食品和能源后的核心CPI同比上漲3%，環比上漲0.2%，同樣低於市場預期的3.1%和0.3%。9月CPI報告原定於10月15日發佈，但因美國聯邦政府持續停擺而延迟。白宮周五警告稱，受停擺影響，下個月可能不會公佈通脹數據。在CPI數據發佈后，交易員進一步押注美聯儲將在今年剩余的兩次會議上均降息。據芝商所美聯儲利率觀察工具，12月降息的概率從數據公佈前的約91%跳升至98.5%，而本周降息的概率仍高於95%。高盛資產管理公司多元固定收益投資主管Lindsay Rosner表示：「今天温和的CPI報告沒有任何內容會讓美聯儲感到不安，我們仍預計下周的美聯儲會議將繼續放松政策。由於當前數據匱乏，美聯儲幾乎沒有理由偏離其點陣圖所設定的路徑，因此12月降息的可能性依然很大。」

• 特朗普與泰國、馬來西亞、柬埔寨籤協議，關税率維持19%

美國總統特朗普周日與泰國、馬來西亞和柬埔寨簽署了一系列有關貿易和關鍵礦物的協議，旨在應對貿易失衡問題，並在中國加強稀土出口管制之際推動供應鏈多元化。
美國和馬來西亞在周日的一份聲明中表示，馬來西亞同意不對出口至美國的關鍵礦物或稀土元素實施禁令或配額限制，但聲明沒有説明馬來西亞的承諾是針對稀土原礦還是加工產品。根據協議，馬來西亞同意為從美國進口的工業品和農產品提供大幅度的市場準入便利。同時，泰國和美國表示，泰國將取消約99%的商品關税壁壘，涵蓋美國的各類工業品以及食品和農產品。泰國、馬來西亞和柬埔寨還在協議中承諾保護勞工權益，並加強環境保護。

• 風險偏好回升 周一開盤金、油、股巨震

受周末貿易局勢消息影響，市場風險偏好上升，各類資產在今晨開盤后大幅波動。現貨金銀在周一跳空低開，跌幅一度均超過1%，現收復大部分跌幅；WTI原油與布倫特原油跳空高開0.8%后繼續走強；美股三大股指期貨齊漲，其中納指期貨漲幅達0.85%；貨幣方面，澳元兑美元AUD/USD走強近0.5%，帶有避險屬性的日元和瑞郎小幅走弱；比特幣短線也一度走高近2000美元。

• 全球金融市場將迎來「超級央行周」

美聯儲、歐洲央行、日本央行和加拿大央行均將在本周公佈利率決議。美聯儲將於美東時間本周三（北京時間周四凌晨）宣佈利率決定，市場普遍預計決策者將再次降息25個基點。

• 2025金融街論壇年會即將開幕

2025金融街論壇年會將於10月27日至30日在北京金融街舉行，「一行兩局一會」主要負責人將做主題演講。此次金融街論壇年會由北京市人民政府與中國人民銀行、國家金融監督管理總局、中國證券監督管理委員會、新華通訊社、國家外匯管理局共同主辦，主題為「創新、變革、重塑下的全球金融發展」。

• 趙長鵬「豁免」后發聲「要讓美國成為加密貨幣之都」，幣安要重奪美國市場

特朗普的赦免為趙長鵬掃清法律障礙，趙長鵬發聲感謝並承諾「讓美國成為加密貨幣之都」。此舉為幣安整合美國業務、直接進入美國市場鋪平道路，以應對Coinbase的挑戰。行業預計趙長鵬將更積極參與幣安運營，並利用赦免清除全球擴張的監管障礙，推動幣安重奪美國市場。

截至上周五收盤，美股三大指數集體收漲，均再創歷史新高。納指漲1.15%，報23204.87點，上周累漲2.31%；道指漲1.01%，報47207.12點，上周累漲2.2%；標普500指數漲0.79%，報6791.69點，上周累漲1.92%。

大型科技股多數上漲，英偉達、谷歌漲超2%，亞馬遜、蘋果漲超1%，微軟、英特爾、Meta小幅上漲；特斯拉跌超3%，奈飛跌超1%。福特汽車漲超12%，創2020年3月份以來最佳單日表現。美光科技漲近6%，創歷史新高。

納斯達克中國金龍指數收漲0.27%，熱門中概股中，阿特斯太陽能收漲6.01%，文遠知行漲5.14%，小馬智行漲3.07%，百度、B站、極氪、阿里巴巴至多漲1.93%，理想跌1.39%，百勝中國跌1.58%，再鼎醫藥跌6.07%。

• 福特汽車收漲12%，創2020年3月份以來最佳單日表現

2025年迄今累計上漲39.70%。福特汽車示意，其暢銷車型F-150皮卡的關鍵供應商因一場毀滅性火災而陷入困境，但公司明年將基本恢復元氣。儘管受Novelis火災事件影響，福特第三季度的利潤和銷售額仍超出華爾街預期，整體業績表現強勁。財報顯示，公司第三季度營收為505億美元，同比增長9.3%，創歷史新高；淨利潤24億美元，調整后每股收益為0.45美元。

• 美光科技收漲5.96%，四季度存儲產品價格上調高達30%

據《韓國經濟日報》報道，三星電子、SK海力士等主要內存供應商，將在今年第四季度繼續向客户調整報價。幅度上，包括DRAM和NAND在內存儲產品價格將上調高達30%，從而順應AI驅動的存儲芯片需求激增趨勢。美光宣佈，192GB SOCAMM2（小型壓縮附加記憶體模組）已正式送樣給客户，積極拓展低功耗記憶體在AI數據中心內的應用版圖。美光指出，AI創新與發展持續加速，數據中心生態系統正加速朝更節能的基礎架構轉型，以實現及驅動永續成長。

• IBM量子算法登上AMD芯片，雙雙漲超7%

媒體披露，一篇學術論文將將於本周發表，內容顯示IBM已能在AMD的可編程邏輯芯片(FPGA)上成功運行量子糾錯算法。IBM發言人隨后向媒體證實了該消息。AMD暫未就此迴應。IBM研究部門主管Jay Gambetta表示，這一成果證明算法不僅可行，還能在「並非昂貴離譜」的商用AMD芯片上運行，其計算速度比原設目標快10倍，並且比原計劃提前一年完成。IBM稱，這是推動量子計算機商業化的重要里程碑。

•  英偉達「唯一的空頭」：這不是我第一次看到泡沫，給出100美元目標價

Seaport Global分析師Jay Goldberg認為，當前英偉達的驚人增長，主要依賴於少數幾家科技巨頭的鉅額資本支出。但鉅額投入迄今為止所產生的實際回報非常有限。這種模式與科網泡沫時期的電信基礎設施建設非常相似，「出於很大程度上的心理原因，我們將建起所有這些AI設施。在某個時候，支出將會停止，然后整個體系都會崩潰，我們將迎來一次重置。」

• 摩根大通下調甲骨文評級至「中性」

摩根大通的債券研究團隊發佈了一份研究報告，將甲骨文的信用評級從「增持」下調至「中性」。報告直指其激進擴張背后三大信用風險：一是350億美元的鉅額資本支出與模糊的融資戰略及「不友好」的信貸歷史形成衝突；二是對OpenAI的3000億大單構成客户集中度風險，且其雲業務僅14%的「薄利」難以支撐高槓杆；三是AI巨頭間可能存在的「資本內循環」或放大需求泡沫。

• 加密礦企Cipher Mining大漲19.73%，擬發行十億垃圾債

Cipher Mining擬發行垃圾債券，募資數十億美元以擴大其數據中心容量。該公司此舉效仿了TeraWulf(WULF.US)的做法，后者近期剛募資32億美元。周五，Cipher Mining的股價一度飆升超20%，最終收漲19.73%。知情人士稱，與TeraWulf的交易類似，Cipher Mining的垃圾債券也將由Alphabet(GOOGL.US)旗下谷歌提供支持。

• 軟銀集團批准向OpenAI提供225億美元投資

軟銀集團董事會於25日批准向OpenAI投資225億美元（約合人民幣1600多億元）。此前，軟銀已於今年4月首次向OpenAI投資100億美元，相關資金主要用於支持OpenAI的研發支出與商業化進程，涵蓋硬件研發、模型訓練等方面。OpenAI正在推進其400億美元的超級融資計劃，為其最終公開上市做好準備。軟銀為主要投資方，承擔了該輪融資75%的份額。在獲得大額投資的同時，OpenAI正積極佈局AI音樂模型的研發。

華盛美股夜盤重磅上線！24小時交易不間斷

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• 10月近十家A股上市公司籌劃赴港上市 ，四方精創擬發行H股股票並在香港聯交所上市

近期，A股公司赴港上市熱潮延續。據不完全統計，截至26日，10月迄今包括四方精創、漢得信息、道通科技、萬源通、華工科技、海特生物、漢威科技、邁瑞醫療和泰凌微在內的9家A股上市公司披露籌劃赴港上市。其中，四方精創26日公告，擬境外發行股份並在香港聯交所上市。

• 賽力斯開啟招股，11月5日上市

賽力斯於2025年10月27日-2025年10月31日招股，擬全球發售1.002億股H股，香港公開發售佔10%，國際發售佔90%，另有15%超額配股權獲和15%發售量調整權。發售價將不高於131.50港元，每手100股，預計將於2025年11月5日(星期三)上午九時在港交所上市。

• 藥明康德：前三季度淨利增八成，擬28億向高瓴投資出售兩家子公司

前三季度歸母淨利潤120.76億元，同比增長84.84%。藥明康德(02359)發佈公告，於2025年10月24日，公司全資子公司上海藥明康德新葯開發有限公司(上海藥明)與高瓴投資(高瓴)訂立買賣協議，據此，上海藥明同意按現金對價出售，而高瓴同意購買其所持有的上海康德弘翼醫學臨牀研究有限公司(康德弘翼)及上海藥明津石醫藥科技有限公司(津石醫藥)所有股份。高瓴為全球領先的私人資產管理公司之一，着重於醫療健康、製造業、綠色能源、硬科技、消費科技等領域。

• 恆瑞醫藥:2型糖尿病新葯獲批上市

10月24日， 發佈公告稱，公司子公司山東盛迪醫藥有限公司收到國家藥品監督管理局的通知，批准公司恆格列淨瑞格列汀二甲雙胍緩釋片（Ⅰ）、（Ⅱ）（HR20031片）上市，批准的適應症為本品配合飲食控制和運動，用於經鹽酸二甲雙胍治療血糖控制不佳的成人2型糖尿病患者改善血糖控制。

• 洛陽鉬業：公佈前三季度業績歸母淨利約142.8億元 同比增長72.61%
• 中國神華：公佈9月止首三季度報告，收入2,131.51億人民幣(下同)，按年下降16.6%，主要因煤炭銷售量與平均售價下降，以及售電量及電價下降。錄得純利413.66億元，倒退13.8%，每股盈利2.082元。
• 赤峰黃金：發佈第三季度業績，歸母淨利潤9.51億元 同比增長140.98%
• 中國黃金國際：選恆生香港中資企業指數。該變更將於2025年10月27日(星期一)起生效。
• 中信證券(06030)：前三季度營業收入約558.15億元，同比增長32.7%；淨利潤約231.59億元，同比增長37.86%。主要由於經紀業務、投資銀行業務、資產管理業務及投資交易等業務收入增加。
• 廣汽集團(02238)：前三季度營收約662.72億元，同比減少10.49%；淨虧損約43.12億元，同比盈轉虧。主要受國內汽車行業競爭激烈、以及需求結構快速升級導致汽車銷量與盈利下滑。

經濟事件和數據

2025金融街論壇年會於10月27日至30日舉行

中國9月規模以上工業企業利潤同比

美國截至10月13日當周初請失業金人數(萬)

美國截至10月6日當周續請失業金人數(萬)

港股新股

• 賽力斯 | 招股中
• 明略科技-W | 招股中
• 滴普科技| 暗盤
• 三一重工| 暗盤
• 劍橋科技| 暗盤
• 八馬茶業| 暗盤

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港股財報

恆瑞醫藥、中國鋁業、新東方-S 、中國南方航空股份 、康希諾生物 、福萊特玻璃 、青島啤酒股份 、中煤能源

美股財報

盤后：恩智浦

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