埃泰克招股書更新：客户高度集中，大股東貢獻過半收入

星瞰IPO | 埃泰克招股書更新：客户高度集中，大股東貢獻過半收入

來源：星島記事

《星島》記者 白墨 實習記者 李譽 深圳報道

　　10月22日，上海證券交易所官網顯示，蕪湖埃泰克汽車電子股份有限公司（以下簡稱「埃泰克」）更新招股説明書，保薦機構為華泰聯合證券，保薦代表人為支音、劉森。

　　《星島》記者注意到，埃泰克新版招股書主要是根據相關規定，更新提交相關財務資料。

　　埃泰克是一家行業領先的汽車電子智能化解決方案提供商，主要從事車身域、智能座艙域、動力域以及智能駕駛域等四大功能域汽車電子產品的研發、生產及銷售，同時為客户提供汽車電子EMS和技術開發服務。

　　業績持續增長

　　新版招股書顯示，增加了2025年上半年相關財務數據和財務指標。

　　資產總額方面，埃泰克自2022年以來資產規模持續擴大，2022年至2024年分別為21.63億元、26.38億元，32.71億元。2025年上半年，資產總額達到34.67億元，半年累計增長明顯。

　　業績方面，埃泰克近年實現連續增長。2022年至2024年，埃泰克營業收入分別為21.74億元、30.03億元、34.67億元；歸母淨利潤分別為9170.34萬元、1.91億元、2.12億元；扣非歸母淨利潤分別為7744.22萬元、1.71億元、2.02億元。

　　2025年上半年，埃泰克實現營業收入15.22億元，實現歸母淨利潤9246.09萬元，實現扣非歸母淨利潤8561.29萬元，均未達上一年度的一半。

　　現金流表現持續向好。2022年至2024年，埃泰克經營活動產生的現金流量淨額分別為6679.23萬元、2.42億元、2.54億元。

　　2025上半年，埃泰克現金流量淨額為3.65億元。

　　另外，值得注意的是，埃泰克2025上半年的研發投入佔比達7.31%，與2024全年相比，要高出2.12%。

　　營收結構聚焦車身域電子

　　招股書顯示，埃泰克主要業務營收結構如下：

　　車身域電子產品為公司核心產品，2025上半年實現營收9.60億元，佔總營收的63.91%。其中，智能控制電子產品營收6.86億元，佔比45.64%；智能進入電子產品營收2.75億元，佔比18.27%。

　　智能座艙域電子產品位列第二，2022年至2024年營收分別為4.90億元、9.16億元、12.44億元，佔比分別為23.31%、30.71%、36.11%。2025年上半年，智能座艙域電子產品營收為3.85億元，佔比25.63%，較2024年全年下降10.48個百分點。

　　汽車電子EMS排名第三，2022年至2024年營收分別為1.78億元、1.65億元、1.10億元，佔比分別為8.48%、5.52%、3.18%。2025年上半年實現營收6906.27萬元，佔比為4.60%，較2024年全年提升1.42個百分點。

　　此外，包括動力域電子產品、智能駕駛域電子產品、技術開發服務及其他業務在內，2025年上半年合計實現營收8807.2萬元，佔總營收的7.69%。

　　客户集中依賴性較高

　　招股書顯示，埃泰克共提出11個相關風險，其中包括關聯交易高佔比、客户高集中度、應收賬款無法收回、對賭協議等風險，具體如下：

　　首先，關聯交易佔比較高風險。

　　報告期內，公司對關聯方銷售收入的金額分別為6.00億元、10.58億元、18.68億元和7.65億元，佔公司營業收入的比例分別為27.60%、35.25%、53.89%和50.26%，其中對奇瑞汽車關聯銷售收入的金額分別為6.00億元、10.57億元、18.68億元和 7.65萬元。

　　埃泰克表示，報告期內公司關聯交易佔比較高，主要依賴奇瑞汽車，若合作關係發生不利變化，將可能影響公司經營。

　　其次，客户集中度高的風險。

　　報告期內，公司對前五大客户的銷售收入佔比分別為蕪湖埃泰克汽車電子股份有限公司73.16%、80.89%、84.38%和 77.75%，客户集中度較高。

　　埃泰克表示，如果未來公司與主要客户的長期合作出現不利變化、公司的主要客户出現戰略方向或佈局規劃調整、經營業績波動、訂單大量轉移等情況，將對公司的業績產生不利影響。

　　再次，應收賬款無法回收風險。

　　報告期各期末，埃泰克應收賬款余額分別為7.45億元、10.81億元、12.21億元和 11.22億元，佔公司營業收入的比例分別為 34.26%、36.00%、35.22%和36.88%。

　　埃泰克表示，如果公司客户出現重大經營風險、發生無力支付款項的情況，公司可能面臨應收賬款無法回收而給公司造成損失的情形。

　　第四，對賭協議風險。

　　招股書顯示，公司控股股東蕪湖佳泰、澳洲埃泰克及公司實際控制人 CHEN ZEJIAN 與小米長江基金、海南極目等公司其他股東約定了股份回購等特殊權利條款。

　　埃泰克表示，如果公司未能成功上市導致前述條款恢復生效，可能會觸發公司控股股東及實際控制人進行股份回購等情形。

　　另外，埃泰克還存在存貨規模較大導致存貨跌價、毛利率下降、客户配套車型銷量未達預期、內部控制、規模擴張相應管理、實際控股人持股比例較低、產品價格年降其他七個相關風險。

　　總體來看，埃泰克在經營過程中存在較高關聯交易依賴、客户集中度高、應收賬款回收壓力大等主要風險，同時還面臨對賭協議等資本層面不確定因素，以及存貨、毛利率、管理等內部經營風險，這些因素都可能對公司的未來業績和經營穩定性產生影響。