美國9月CPI前瞻：通脹料將升溫，但美聯儲不在乎？

2025-10-24 14:40

由於美國政府停擺，勞工統計局將原定於10月15日發佈的9月消費者價格指數（CPI）報告，推迟至今晚（10月24日）20:30發佈。

總體而言，經濟學家預計9月通脹環比將上漲0.4%，同比將上漲3.1%。根據FactSet的數據，核心通脹在9月可能環比上漲0.3%，同比上漲3.1%。這些預測數據將與8月的情況大致持平。

CPI和核心CPI

經濟學家對9月CPI預測顯示，由於關税推高了商品價格，該月通脹可能繼續高位運行。夏季期間，CPI增速加快，在8月達到今年以來的最大增幅，超出經濟學家的預期。剔除波動較大的食品和能源價格后的核心CPI，在7月和8月也達到了今年的最高水平。

展望未來，LPL Financial首席經濟學家傑弗里·羅奇（Jeffrey Roach）表示：「通脹無疑是暫時性的高位運行。」他強調關鍵在於「暫時性」。他預測9月CPI的漲幅將大致符合市場普遍預期。

羅奇認為，新的關税只會給消費者價格帶來一次性的衝擊，而不會是永久性的重新加速。他補充説，美聯儲已表明預計通脹將在未來一年左右保持在2%的目標之上，但他認為通脹減速可能會更快到來。

關税推高商品價格，住房成本成緩衝

貝萊德（BlackRock）美洲投資策略主管克里斯蒂·阿庫利安（Kristy Akullian）表示：「來自關税的一些價格壓力一直在加速。」

她説：「在服裝、家俱和體育用品等特定類別中，我們確實看到了商品端通脹的輕微上升，這很可能就是關税轉嫁的一部分。」

她補充説，由於政府停擺期間需要更多地依賴線上調查，CPI數據中的抽樣誤差可能略大於平均水平。

另一方面，住房成本的下降可能會減輕不斷上升的通脹壓力。阿庫利安説：「我們預計住房成本會有所正常化，因為我們在過去幾個月里看到了抵押貸款利率的下降。我們希望這能釋放出更多的房源庫存，並降低房價。」

根據房地美的《主要抵押貸款市場調查》顯示，30年期抵押貸款利率已從1月中旬的略高於7.0%降至9月中旬的6.3%，同期15年期抵押貸款利率也有所下降。

根據芝商所（CME）的「美聯儲觀察」工具，期貨市場預測美聯儲在10月會議上降息25個基點的概率為98.9%，在12月會議上再次降息0.25個基點的概率為96.1%。

10月美聯儲會議的預期利率目標

阿庫利安表示：「我不認為我們在CPI數據中看到的任何情況會改變美聯儲10月會議的結果。」她説：「從我們聽到的美聯儲措辭和語言來看，很明顯他們認為利率是限制性的，因此從目前來看，偏向於降息。」

阿庫利安指出，雖然物價水平代表了國家經濟健康狀況的一個關鍵組成部分，但它目前並非最重要。她説：「我認為，他們現在正在關注的更重要因素可能是勞動力市場，以及那里的疲軟如何傳導至實體經濟。」

她補充説，勞動力市場的重大低迷可能會對價格造成下行壓力，其影響將超過關税帶來的上行壓力。

FXStreet分析師Lallalit Srijandorn表示，根據日線圖來看，由於現貨黃金價格保持在關鍵的100日指數移動平均線（EMA）上方，該貴金屬的積極前景仍然完整無損。這種上行勢頭得到了14日相對強弱指數（RSI）的支撐，該指標位於中線60.0附近。

從積極方面來看，首個需要關注的上行阻力位於4218美元，這是10月15日的高點。持續的上行勢頭可能會使現貨黃金回到4330美元，即10月16日的高點。再往上，下一個阻力位則位於布林帶的上軌，即4365美元。

另一方面，該金屬的初步支撐位出現在4066美元，這是10月23日的低點。更多的看跌K線形態反映了下行壓力的持續，可能會將價格拖累至下一個看跌目標，即4000美元的心理關口，隨后是10月10日的低點3947美元。