聚焦碳金融與綠色創新，多位大咖共探國際變局下全球治理新路徑

專題：2025可持續全球領導者大會&首屆綠色產業與可持續消費博覽會

　　2025可持續全球領導者大會於10月16日-18日在上海市黃浦區世博園區召開。在「全球經濟治理格局重塑與碳市場、碳金融未來」環節，聯合國開發計劃署可持續發展目標影響力指導委員會委員、招商銀行原行長馬蔚華出席並發表主題演講。

　　馬蔚華指出，當前全球經濟治理正經歷歷史性轉折，這一變革為全球碳市場與碳金融帶來了前所未有的發展機遇，而中國碳市場已在全球版圖中扮演着愈發關鍵的角色。他強調，碳金融的未來在於為企業建立長期減排的內生動力機制，並充分利用科技構建完善的生態體系。

　　全球經濟治理重塑開闢可持續發展新機遇

　　馬蔚華表示，全球經濟治理正面臨關鍵的「十字路口」。舊有體系與現實發展的錯位，使得重塑全球經濟治理格局成為必然。這一重塑過程呈現出三大趨勢：首先，全球經濟實力對比正逐漸向發展中經濟體傾斜。從2000年到2024年，發展中經濟體在全球經濟中的佔比已從25%提升至45%，這一變化推動全球治理話語權朝着「南北均衡」的方向演進。其次，發展中國家間的「南南合作」不斷深化，在可持續發展等諸多領域更容易形成共識。最后，AI、數字貨幣等全新技術革命對傳統治理範式發起了挑戰，填補這些治理空白，是實現全球經濟治理「維度拓展」的關鍵所在。

　　在馬蔚華看來，全球經濟治理格局的重塑，為全球可持續發展以及碳市場和碳金融注入了新的動能。一方面，新興市場力量的崛起推動了諸如《巴黎協定》第6.4條等有利於全球碳市場建設的法案的通過，為發展中國家參與碳交易並獲取資金與技術支持開闢了新的通道。另一方面，以中國「一帶一路」倡議為代表的南南合作取得了顯著成效。中國已為120多個發展中國家提供了上萬人次的氣候培訓，其風電和光伏產品在全球減排中也發揮了巨大作用。此外，AI等新興領域的治理框架有望通過優化資源配置和提升市場公平性，極大地賦能碳市場建設。

　　全球碳市場蓬勃發展，中國作用舉足輕重

　　在全球治理變革的推動下，碳市場近年來取得了顯著進展。馬蔚華引用國際碳行動夥伴組織（ICAP）2025年的報告指出，全球已有38個碳市場投入運行，覆蓋了全球23%的温室氣體排放。其中，新興經濟體正成為新一輪碳市場建設浪潮的引領者。

　　馬蔚華特別強調，中國碳市場的作用尤為突出。自2021年啟動以來，全國碳市場逐步完善並不斷擴容，目前已覆蓋約3500家企業，配額總量達到80億噸，佔全球碳市場總配額量的53.33%，體現出巨大的規模效應。2025年8月，中共中央國務院發佈了首份關於碳市場的中央級文件《關於推進綠色低碳轉型加強全國碳市場建設的意見》。加之9月宣佈的新國家自主貢獻（NDC）目標，這兩者共同為中國碳市場描繪了清晰的發展藍圖。

　　碳金融的未來：內生動力、數字科技與生態共建

　　馬蔚華指出，碳市場的蓬勃發展為碳金融創新奠定了堅實基礎，但碳金融仍具有巨大的潛力尚待開發。為此，他提出了三大發展方向。

　　首先，要建立差異化的內生動力機制。對於納入碳市場的高排放企業，碳市場本身通過配額交易為其提供了直接的減排激勵。然而，對於數量龐大的中小微企業，僅靠配額交易是不夠的，需要將其減排表現與融資成本掛鉤。馬蔚華特別肯定了深圳「降碳貸」模式的探索。該模式通過構建企業碳賬户生態圈，將企業的降碳得分與貸款利率優惠直接關聯，證明了市場主導模式的有效性。

　　其次，必須充分利用AI、大數據等數字科技。面對海量的中小微企業，傳統手段在效率和成本上均不可行。馬蔚華以盟浪的創新實踐為例，説明如何通過科技手段，在合法授權下利用企業能源發票數據智能覈算碳排放、生成碳評級，並全線上完成銀行授信。此模式將銀行單筆業務資源投入降低了20倍以上，具備高效率、低成本、廣覆蓋的明顯優勢，有潛力成為具有國際影響力的「中國故事」和「中國方案」。

　　最后，必須建立完善的碳金融生態體系。馬蔚華強調，碳金融的發展離不開第三方專業機構、數據科技企業和綠色金融認證機構的支持。迫切需要建立更多評價綠色低碳績效的標準與方法，並確保高質量的數據支撐，以便在不同資產之間進行對比，衡量進程，考覈績效，從而推動整個生態體系向前發展。

　　隨后，香港科技大學特聘教授、校長特別顧問潘家華，華安基金管理有限公司董事長徐勇，巨鵬生物控股集團有限公司董事長劉曙光三位嘉賓進行了主題對話，從多維度剖析碳金融與綠色創新的互動關係，為碳資產優化與行業未來發展建言獻策。主題論壇由清華大學五道口金融學院講席教授、全球經濟治理研究中心聯席主任陸毅主持。

　　碳金融的價值取向與綠色創新的互動邏輯

　　對話伊始，潘家華指出，碳金融需從根本上明確「零碳化」的價值取向。「工業革命源於化石燃料使用，形成了完整的碳產業鏈，比如煤炭開採、加工轉換到蒸汽機、火車機車，石油勘探、開採到加油站、汽車發動機，沒有化石燃料和碳產業鏈無法運行。但現在零碳的圖景改變了，這是顛覆性的破壞性的一種創新和改變。」

　　對於零碳化的必要性，潘家華進一步舉例説明：「提高能效方面，煤發電從亞臨界的450克煤發一度電，到現在超超臨界的270克，但要把煤耗再降下來成本無限提高，可能性不大；而光伏發電、風電是絕對的零碳，成本超級低。所以導向必然也只能是向零碳融資、投資、市場走向零碳。」他還補充，化石燃料存在地緣政治因素與價格波動風險，「風光不存在地緣政治風險，風光的價格是穩定的，不會有價格的大幅度波動」，這更凸顯零碳化的優勢。

　　徐勇則指出，過去企業走環保之路面臨四大困難，而碳金融與綠色技術創新的互動，正成為破解這些難題、推動產業轉型的關鍵路徑。

　　徐勇進一步表示，碳金融和綠色技術的發展有兩個層面。一方面是碳金融對綠色技術發展的賦能，另一方面是綠色技術發展對碳金融的支持支撐。在賦能層面，碳金融以碳排放為重要抓手，通過市場與金融篩選規則，能準確定位減排降碳中的創新技術與高效項目，吸引資金流入；同時通過市場交易為碳排放定價，讓量化后的碳排放便於交易，幫助投資者清晰瞭解減碳效益，為企業融資提供支撐；此外，還能通過碳排放權的價格信號作用，引導更多資源投向綠色創新領域。

　　在該議題下，劉曙光提出，碳治理與可持續發展需依託「GTF框架」推進，即政府（G）、技術（T）、金融（F）三者協同。「首先政府要有一個好的政策引導，同時對於企業來講要聚焦到跟碳相關的技術上，特別是低碳的技術和負碳技術，當然金融配套少不了，特別在高校技術的初期階段，在政府政策引導的同時一定要有相應的金融工具的配套纔可以使技術可以有效發展。」

　　碳金融如何盤活「沉默碳資產」，化解轉型風險

　　針對「碳資產沉澱為成本、如何通過金融工具激活」的問題，三位嘉賓從資產優化路徑與金融工具應用展開討論。

　　潘家華強調，碳資產需「有序退出與理性投資」並行。他提到，碳資產是非常重要的概念，我們在氣候變化談判中間跟發達國家講的一個詞是碳資產，發達國家在城市化進程當中通過化石燃料的燃燒，排放了大量二氧化碳，這些二氧化碳都沉澱到基礎設施，房屋建築和機械裝備設備，這些都是高能耗、高排放的碳資產。但是現在的碳資產在談判中間用了一個詞叫人均歷史排放的標準，歷史上排放這麼多，后發的國家歷史排的少，我們碳資產積累的少，所以我們要排放更多。

　　徐勇進一步從金融工具實踐層面給出方案，提出三類工具助力碳資產轉化：一是成熟的碳融資工具，包括碳債券、碳資產抵押融資等，以上海碳市場為例，累計質押業務量達數百萬噸，融資超1億元，且綠色債券市場規模已居全球首位（累計發行超4萬億、存量超2萬億）；二是待完善的碳交易工具，當前碳期權、碳互換已落地，但碳期貨仍處籌備階段，需借鑑歐洲經驗以對衝價格風險；三是市場生態支持工具，如北京綠色交易所的中碳指數、碳保險（保障配額履約），以及公募基金的綠色主題產品（如新能源產業鏈基金、公募REITs綠色項目）。

　　劉曙光則指出當前碳資產支持的「失衡」問題：一是中國碳排放全球佔比與綠色金融工具規模不匹配；二是區域差距顯著，長三角、珠三角綠色金融配套完善，而西北高排放地區支持薄弱；三是CCER（國家核證自願減排量）方法學審批滯后，3000多個排隊技術僅批准8個方向，呼籲進一步開放技術准入。

　　未來10年碳金融發展重點與國際化方向

　　展望未來10年，三位嘉賓圍繞碳金融的核心發展方向達成共識，同時提出差異化建議。

　　潘家華教授認為，碳金融與碳市場的核心方向是國際化。他提到，發展中國家人均碳排放遠低於中國（非洲1噸、印度2噸、中國8.7噸），國際市場潛力巨大——2024年氣候會議計劃為發展中國家提供3000億美元無償援助與1.2萬億美元市場融資，而中國零碳產品（光伏組件、動力電池、電動汽車）已具備全球競爭力。以2024年中國風光新增裝機為例，3.6億千瓦裝機的年發電量相當於5個三峽工程，若將此類產能輸出至發展中國家，將形成龐大的國際碳交易市場。

　　徐勇董事長提出五方面發展重點：一是構建統一核心碳市場，解決行業擴面、區域管理統一與檢測問題；二是激活市場活力，通過金融創新開發安全可控的碳金融工具；三是強化數據支撐，滿足碳市場的金融、安全與監管需求；四是加強國際合作，共同制定標準、研發創新技術與工具；五是完善法律保障，建立適配碳市場快速發展的法治體系。

　　劉曙光董事長則關注新興金融工具與碳資產的結合，例如RWA（真實世界資產）與碳市場的聯動。他認為，碳資產具備透明認定與國際統一標準的潛力，結合鏈上工具開展交易，可為低碳技術與行業提供新融資方向，而當前需優先建立中國碳資產認定模型。

　　本次對話通過學界、金融界與能源界的跨界交流，明確了零碳化、國際化與工具創新為碳金融發展的核心方向，為全球變局下中國參與氣候治理、推動綠色轉型提供了多元思路。

　　最后，在「公開課」環節，清華大學五道口金融學院金融MBA中心主任魏晨陽介紹了清華五道口的發展歷程和重點項目。值得注意的是，五道口在北京通州的新校區已經如火如荼的裝修過程中，在兩年之內將正式啟用，一旦啟用五道口會變成全球面積最大的商學院，將來會變成教學中心，交流中心，金融支持科創，產學研進行各種嘗試、落地和孵化的新平臺；此外，今年年底和明年年初學院積極探索香港中心，在合作研究特別是在國際交流方面會形成五道口金融學院的國際化的新的亮點和平臺。

　　中國證券金融股份有限公司原董事長、清華五道口金融學院指導教師、授課教授聶慶平分享了全球資本市場挑戰與展望，並推介學院招生。他指出，學院有社會實踐、清華院士資源、高端校友圈三大優勢。談及市場，他認為中美地緣衝突影響深遠，美國關税戰是手段，中國曾用再貸款等措施穩市場；美國金融存央行印鈔、財政赤字、股市高估三重風險；中國股市政策從信號型轉向數量型，機構主導價值投資，將迎長慢牛。他還提醒，穩定幣分四類，會衝擊法幣與證券監管，需嚴監管，防範美國通過其擴散風險。

　　本場活動由清華大學五道口金融學院主辦，清華大學五道口金融學院全球經濟治理研究中心承辦，全球經濟治理五十人論壇學術支持。

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責任編輯：梁斌 SF055