銀行理財榜單月報| 9月最高兑付年化收益率達5.1%，QDII理財收益率持續下降

財聯社10月24日訊 最新一期銀行理財榜單月報出爐。

本期聚焦於2025年9月的銀行理財榜單數據梳理和評價，主要按照公募純固收、公募固收+、公募混合類、公募QDII等4大類來進行。

課題組根據法詢理財網不完全統計，2025年9月，共有1019只理財公司發行的封閉式公募理財產品（僅主產品）到期。分投資性質來看，純固收理財9月到期833只，固收+理財9月到期150只，混合類理財到期36只。

從兑付收益率來看，封閉式公募純固收理財產品兑付收益率最高為5.1%，封閉式公募固收+理財兑付收益率最高為5.08%，封閉式公募混合類理財產品兑付收益率最高為4.09%。封閉式公募QDII理財產品兑付收益率最高為4.69%。

較八月份理財產品兑付收益榜單來看，純固收理財、混合類理財產品兑付收益率榜單較八月整體增長。尤其是混合類理財，筆者認為差異主要來自於權益類倉位較上期榜單整體有所增加，從持倉來看，上榜混合類理財平均穿透后持有權益倉位24.91%,最高達到72.04%。滬指自2025年5.7缺口修復，行情啟動以來到2025年9.30日收盤達到3882.78區間漲幅17.09%，振幅17.34%，指數上漲566.67點，陽線65根陰線39根。

固收+理財排名靠前的產品兑付收益率較上期榜單下降，一方面，上期榜單理財排名靠前主要配置衍生品。另一方面，本期排名靠前的理財產品權益類倉位較低，有的理財產品持有權益類資產為優先股，加之本次上漲非普漲，管理人踏空行情可能導致理財產品淨值增幅對行情敏感度不高。

另外QDII理財產品兑付收益率持續下降，近期榜單排名中首次不及以投資人民幣計價資產的純固收理財產品，具體原因筆者將在后文展開簡要分析。

一、固收+

2025年9月固收+理財兑付收益榜單較8月不同程度下降，對比前五的理財產品持倉來看，主要在於上期上榜理財多配置衍生品類資產，本期上榜理財以權益類資產增厚利潤為主。另外，整體來看除個別產品權益倉位稍高，大多固收+理財權益持有倉位較低。另外，還有理財以持有優先股為主，加之5月7日正式啟動的行情本身以指數權重股為主，非普漲行情，即使指數在8.29日收盤點數為3857.93，但可能會存在理財管理人踏空錯過上漲行情，使得資產增幅沒有跟上大盤指數。本期榜單共有7家理財管理人發行的理財產品上榜，恆豐理財、南銀理財、中銀理財均有發行的2只理財產品上榜，上銀理財、招銀理財、光大理財均有發行的1只理財產品上榜。平安理財發行的平安理財啟元春和封閉第2期固收類理財產品以5.08%的兑付收益率居於榜首。

1. 平安理財啟元春和封閉第2期固收類理財產品

為平安理財於2024年9月23日成立的封閉式淨值型中風險等級的公募固定收益類理財產品。該理財產品於2025年9月29日到期，運作371天，兑付收益率為5.08%，超過其3%的最低業績比較基準。根據該產品的2025年一季報來看，該理財少量配置有權益類、衍生品類資產，其中權益類穿透后配置比例為0.01%。主要配置債券資產，59.04%。其次為拆放買返、同業存單、現金及銀行存款，配置比例為16.43%、13.36%、10.55%。另外，該理財還少量配置公募基金，配置比例為0.63%。

2. 南銀理財珠聯璧合鑫逸穩增強兩年64期封閉式公募人民幣理財產品(B份額)

為南銀理財於2023年9月6日成立的封閉式淨值型中低風險等級的公募固定收益類理財產品。該理財產品於2025年9月24日到期，運作749天，兑付收益率為4.34%。根據其2025年半年報披露的情況來看，該理財產品穿透后權益倉位為9.01%。少量配置混合類資產，0.12%。90.87%資金配置固定收益類資產。

3. 光大理財陽光金豐利74期（I類份額）

為光大理財於2023年8月29日成立的封閉式淨值型中低風險等級的公募固定收益類理財產品。該理財產品於2025年9月1日到期，運作734天，兑付收益率為4.16%，超過其4.15%的業績比較基準。根據產品近幾個季度的報告來看2024年三季度報告當中披露其曾少量配置衍生品，配置比例為0.01%。不過隨着產品到期日臨近，理財產品對於衍生品降倉，2024年四季報開始未見持有金融衍生品。根據其2025年一季報披露顯示，該理財產品主要配置固收類資產，通過直接配置19.62%。另外配置私募資管產品比例為80.38%，間接配置固定收益類資產佔私募資管配置比例為74.61%。另外，通過私募資管還少量配置公募資管產品，佔私募資管產品配置比例5.77%。

4. 中銀理財「聚富」固收增益（封閉式）2024年04期

為中銀理財於2024年4月16日成立的封閉式淨值型中風險等級的公募固定收益類理財產品。該理財產品於2025年9月25日到期，運作527天，兑付收益率為4.15%，超過其3.3%-3.9%的業績比較基準。根據其一季報披露來看，該理財產品穿透后配置權益類資產增厚收益，配置比例為3.68%。另外，該理財產品還少量配置現金及銀行存款、拆放買返、公募基金，配置比例為，2.78%、1.66%、1.38%。債券類資產配置比例為90.49%。

5. 南銀理財珠聯璧合鑫逸穩增強兩年62期封閉式公募人民幣理財產品（B份額）

為南銀理財於2023年8月23日成立的封閉式淨值型中低風險等級的公募固定收益類理財產品。該理財產品於2025年9月10日到期，運作749天，兑付收益率為3.94%。根據理財產品2025年一季度報告披露顯示，該理財產品穿透后配置11.48%權益類資產，少量配置混合類資產，0.12%。主要配置固定收益類資產，配置比例為88.4%。

二、純固收理財兑付榜

純固收理財9月兑付榜單較8月整體增長，杭銀理財發行的理財產品上榜數量最多，有三隻上榜。興銀理財發行的兩隻理財產品上榜，光大理財、南銀理財、寧銀理財、浦銀理財、上銀理財均有一隻理財產品上榜。其中，杭銀理財發行的杭銀理財幸福99頤養天年23001期理財以5.1%的兑付收益率居於榜首。

1. 杭銀理財幸福99頤養天年23001、22002期理財

（1）杭銀理財幸福99頤養天年23001

為招銀理財於2023年1月19日成立的封閉式淨值型中風險等級的公募固定收益類理財產品。該理財產品於2025年9月29日到期，運作984天，兑付收益率為5.104%，超過其5%的業績比較基準。根據其2025年半年報顯示，該理財產品穿透后主要投資於債券，配置比例為99.78%，現金及銀行存款配置比例為0.22%。

（2）杭銀理財幸福99頤養天年22002期理財

為杭銀理財於2023年1月5日成立的封閉式淨值型中低風險等級的公募固定收益類理財產品。該理財產品於2025年9月29日到期，運作998天，兑付收益率為5.08%，超過其5%的業績比較基準。根據其2025年半年報來看，該理財產品穿透后主要配置債券，配置比例為99.69%，少量配置現金及銀行存款，配置比例為0.31%。

2.杭銀理財幸福99豐裕固收23003期理財

為杭銀理財於2023年1月12日成立的封閉式淨值型中低風險等級的公募固定收益類理財產品。該理財產品於2025年9月29日到期，運作991天，兑付收益率為5.0753%，超過其5%的業績比較基準。根據其2025年半年報來看，該理財產品主要配置債券資產，配置比例為99.69%，少量配置現金及銀行存款，0.31%。

3.寧銀理財寧欣固定收益類封閉式理財571號

為寧銀理財於2023年2月16日成立的封閉式淨值型中低風險等級的公募固定收益類理財產品。該理財產品於2025年9月29日到期，運作956天，兑付收益率為4.67%，超過其4.65%的業績比較基準。其2025年一季報顯示，該理財產品主要配置債券資產，配置比例為99.95%，少量配置現金及銀行存款，配置比例為0.05%。

4.興銀理財豐利興動多策略封閉式125號增強型固收類理財產品（A份額）

為興銀理財於2023年6月11日成立的封閉式淨值型中低風險等級的公募固定收益類理財產品。該理財產品於2025年9月17日提前終止，運作98天，兑付收益率為4.67%，超過其3.85%-4.15%或0.06%-0.20%的業績比較基準。

5.上銀理財「睿享利」系列目標盈封閉式理財產品（WPRM24Y02003期）

為上銀理財於2024年8月23日成立的封閉式淨值型中低風險等級的公募固定收益類理財產品。該理財產品於2026年9月1日達到止盈條件提前終止，運作375天，兑付收益率為4.44%，超過其3.05%-3.85%的業績比較基準。根據理財產品説明書，該理財產品止盈目標收益率為3.45%，但需要連續兩個估值日成立以來年化收益率不低於止盈目標收益率，且需運行滿362天最低運作期，則產品在前述最后一個估值日后的第5個交易日內提前終止。

三、公募混合類理財兑付榜

2025年9月公募封閉式混合類理財產品兑付收益率較8月環比上升，推測受益於權益市場的強勁表現。2025年三季度A股市場整體走強，創業板指漲幅超過50%，成長板塊表現突出，為混合類產品提供了良好的收益基礎。除此之外，債市在三季度呈現寬幅震盪格局，在股債蹺蹺板效應下，部分資金從債市轉向含權理財。疊加存款利率持續下行帶來的「存款搬家」效應，以及9月A股相對債市的突出表現，共同推動了資金向混合類理財的配置，最終推動產品收益率整體上行。

共有5家理財管理人發行的理財產品上榜，其中招銀理財、中銀理財均有3只封閉式混合類理財產品上榜。農銀理財、工銀理財均有2只封閉式混合類理財產品上榜。其中，中銀理財發行的中銀理財-專精特新啟航打新策略混合類（封閉式）2023年11期理財產品以4.09%的兑付收益率居於榜首。

1.中銀理財-專精特新啟航打新策略混合類（封閉式）2023年11期

為中銀理財於2023年8月22日成立的封閉式淨值型中風險等級的公募混合類理財產品。該理財產品於2025年9月17日到期前於已運作757天，兑付收益率為4.09%，超過其業績比較基準3.09%。根據其2025年一季報披露的情況來看，穿透后該理財產品主要投資於固定收益類資產，佔比55.32%。其次為現金及銀行存款，37.14%。少量配置公募基金、權益類投資，5.76%、1.78%。

2.農銀理財農銀同心·靈瓏FOF策略第22期理財產品

為農銀理財於2023年9月25日成立的封閉式淨值型中風險等級的公募混合類理財產品。該理財產品於2025年9月8日到期前已運作714天，兑付收益率為3.94%。根據其2025年一季報披露的情況來看，穿透后該理財產品主要投資於非標準化債權類資產，佔比44.83%。其次為公募基金和債券，佔比分別為18.19%、17.82%。少量配置權益類投資、拆放同業及買入返售、現金及銀行存款，佔比9.07%、5.11%、4.98%。

3.中銀理財-專精特新啟航打新策略混合類（封閉式）2022年19期

為中銀理財於2022年8月24日成立的封閉式淨值型中風險等級的公募混合類理財產品。該理財產品於2025年9月19日到期前已運作1122天，兑付收益率為3.63%。根據其2025年一季報披露的情況來看，穿透后該理財產品主要投資於債券，佔比51.73%。其次為拆放同業及買入返售、權益類投資，佔比分別為17.42%、13.02%。少量配置公募基金、同業存單、現金及銀行存款，佔比8.40%、5.47%、3.96%。

4.招銀理財招智睿和穩健（安盈優選）封閉7號混合類理財計劃

為招銀理財於2024年4月30日成立的封閉式淨值型中風險等級的公募混合類理財產品。該理財產品於2025年9月25日到期前已運作1122天，兑付收益率為3.50%，超過其最低業績比較基準2.50%。根據其2025年一季報披露的情況來看，穿透后該理財產品主要投資於債券，佔比49.51%。其次為權益類投資、公募基金、現金及銀行存款，佔比分別為16.51%、13.55%、11.95%。剩余少量配置非標準化債權類資產5.29%、同業存單1.52%、拆放同業及債券買入返售0.95%、代客境外理財投資QDII 0.68%、金融衍生品0.04%。

5.農銀理財「農銀同心」價值精選2020年第8期人民幣理財產品

為農銀理財於2020年10月23日成立的封閉式淨值型中風險等級的公募混合類理財產品。該理財產品於2025年9月25日到期前已運作1798天，兑付收益率為3.50%。根據其2025年一季報披露的情況來看，穿透后該理財產品主要投資於權益類投資和非標準化債權類資產，佔比分別為35.51%、33.14%。其次為現金及銀行存款、公募基金，佔比分別為15.15%、14.12%。剩余少量配置債券、同業存單、拆放同業及債券買入返售，佔比1.36%、0.56%、0.16%。

四、公募QDII理財兑付榜

2025年9月，封閉式公募QDII理財產品收益率較8月出現顯著回調。筆者認為可能主要由於美元存款利率下降，因為多數理財目前仍重倉或全倉與美元定期存款。根據Wind數據，2024年8月開始，美元存款利率告別5字頭，以一年期大額美元存款利率為例，2024年7月為5.07%，隨后便開始下降，最低至2025年4月4.08%，隨后呈現一定反彈，但幅度不大。

向后展望，QDII理財未來可能會存在一定壓力，資產端來看，隨着美聯儲降息預期落地，聯邦基金利率下調，現已傳導至存款端，美元存款利率進一步下降，現已來到3字頭。資金端來看，中美利差有所收窄，人民幣計價資產相對上行，資金出海熱潮或迎來降温。不過，對於目前供不應求的QDII理財來講，短期影響不大，但期限拉長，QDII理財競爭力可能會被削弱。

榜單來看共有6家理財管理人發行的理財產品上榜，其中光大理財、招銀理財、施羅德交銀理財、建信理財均有2只封閉式公募QDII理財產品上榜。高盛工銀理財、貝萊德建信理財各有1只封閉式公募QDII理財產品上榜。其中，光大理財發行的陽光金美元豐利21期理財產品以4.69%的兑付收益率居於榜首。

1. 陽光金美元豐利21期A類份額、W類份額

（1）陽光金美元豐利21期A類份額

為光大理財於2024年9月12日成立的封閉式淨值型低風險公募固定收益類理財產品。該理財產品於2025年9月16日到期前於已運作369天，兑付收益率為4.69%，超過其4.60%的最低業績比較基準。根據其2025年一季報披露的情況來看，穿透后該理財產品全部投資於固定收益類資產。

（2）陽光金美元豐利21期W類份額

為光大理財於2024年9月12日成立的封閉式淨值型中低風險公募固定收益類理財產品。該理財產品於2025年9月16日到期前於已運作369天，兑付收益率為4.69%，超過其4.60%的最低業績比較基準。根據其2025年一季報披露的情況來看，穿透后該理財產品全部投資於固定收益類資產。

2. 陽光金36M美元豐利1期

為光大理財於2022年9月22日成立的封閉式淨值型中低風險公募固定收益類理財產品。該理財產品於2025年9月22日到期前於已運作1096天，兑付收益率為4.63%，超過其4.20%的最低業績比較基準。根據其2025年一季報披露的情況來看，穿透后該理財產品全部投資於固定收益類資產。

3. 高盛工銀理財·盛景封閉式固定收益類美元理財產品97期（A類份額）、99期（A類份額）

（1）高盛工銀理財·盛景封閉式固定收益類美元理財產品97期（A類份額）

為光大理財於2024年9月6日成立的封閉式淨值型低風險公募固定收益類理財產品。該理財產品於2025年9月3日到期前於已運作363天，兑付收益率為4.56%，超過其4.50%的最低業績比較基準。根據其2025年上半年度報告披露的情況來看，穿透后該理財產品全部配置於現金及銀行存款。

（2）高盛工銀理財·盛景封閉式固定收益類美元理財產品99期（A類份額）

為光大理財於2024年9月13日成立的封閉式淨值型低風險公募固定收益類理財產品。該理財產品於2025年9月10日到期前於已運作363天，兑付收益率為4.51%，超過其4.50%的最低業績比較基準。根據其2025年上半年度報告披露的情況來看，穿透后該理財產品全部配置於現金及銀行存款。

4. 招銀理財招睿美國國債QDII（美元）目標盈封閉10號固定收益類理財計劃（A份額）

為招銀理財於2025年2月27日成立的封閉式淨值型中低風險公募固定收益類理財產品。原預計到期日為2027年2月28日。根據該產品產品説明書的相關約定，該產品提前達到4.10%的年化收益率的止盈條件，按產品説明書約定於2025年9月22日提前終止。該理財產品於2025年9月22日前於已運作207天，兑付收益率為4.28%，超過其3.10%的最低業績比較基準。

5. 施羅德交銀理財得潤安盈美元6個月封閉式2510理財產品（C份額）

為施羅德交銀理財於2025年3月18日成立的封閉式淨值型低風險公募固定收益類理財產品。該理財產品於2025年9月17日前於已運作184天，兑付收益率為4.23%，超過其最低業績比較基準4.05%。該理財產品成立時間較短，未見定期報告。

課題組聯合出品：法詢金融、財聯社FICC

作者：孫海波 蒲江弢 王雪薇 李語涵