港股概念追蹤|行業調整接近尾聲 機構看好酒類行業底部配置機會（附概念股）

受外部需求衝擊，行業整體動銷預計下滑20%+，月度間環比改善，降幅逐月收窄，中秋國慶雙節整體下滑20%左右。

分場景來看，商務宴請表現較弱，大眾消費、婚喜宴場景相對堅挺、Q3降幅較小，高端禮贈節前有改善。

從酒企表現來看，普遍更加務實，加速調整出清，減少渠道壓力，同時縮減費投力度、提升經營效率。

回款端，茅臺、五糧液、汾酒等頭部酒企回款進度達80%+，區域酒企整體進度尚可、多數達到70%，次高端酒企壓力較大。

《酒業內參》獲悉，近期，五糧液在多地分別召開了經銷商聯誼會。經銷商聯誼會主要釋放兩個信號：一是，着重強調將嚴查擾亂市場價格的低價貨；二是，公佈補貼政策，將加大對不同體量經銷商的補貼力度。

財通證券發佈研報稱，從兩輪白酒產業調整的節奏看，當前白酒行業調整接近尾聲，消費場景上看預計家庭宴席場景的修復快於商務需求，龍頭企業管理提效將持續提升份額。

中信證券研報表示，2025年秋季糖酒會表現符合預期，行業正在積極擁抱消費者端，拓展市場需求。展望未來，我們判斷行業基本面底有望出現在2025年三季度，預計今年三季度是行業動銷、價格、市場信心壓力最大的階段，預計今年下半年是白酒上市公司報表業績壓力最大的階段，再考慮到后續逐步復甦趨勢明確，看好白酒行業底部配置機會。啤酒下半年基數較低，節前備貨節奏保持穩定，但考慮到競爭烈度有所加劇以及限酒令影響，預計三季度報表端有一定壓力。

智通財經APP獲悉，近期華創證券研報稱，重視白酒底部催化，大眾品精選產業趨勢。

白酒報表加速出清，頭部白酒等傳統消費步入底部吸籌期，后續旺季催化有望推動估值回升。大眾品精選產業趨勢，零食、飲料、黃酒等表現較好，而傳統板塊啤酒、乳業等傳統龍頭ROE已實現開始改善，餐飲供應鏈受需求影響仍在底部。

白酒：

珍酒李渡(06979)：珍酒李渡旗下最新超級單品「大珍」此前正式上市，在發佈會上，珍酒李渡集團董事長吳向東透露，大珍回款已經達到了3.7億元，全國簽約聯盟商數量達2800多家。華鑫證券此前指出，上半年公司推出全新旗艦產品「大珍」，定位協同珍15、珍30系列，高質價比有望構築珍酒第三增長曲線。

啤酒：華潤啤酒(00291)、青島啤酒(00168)、北京控股（00392）、百威亞太（01876）

蜜雪集團(02097)：10月14日，蜜雪冰城啤酒5.9元一杯衝上微博熱搜榜。據悉，國慶期間，蜜雪冰城宣佈以2.97億元人民幣總價，收購鮮啤福鹿家53%股權。交易完成后，鮮啤福鹿家成為其非全資附屬公司，財務業績將併入集團報表。 蜜雪正式將業務版圖從現製茶飲、咖啡延伸至酒精飲品領域。