預測市場平臺Polymarket估值達約90億美元：因準確預測美國大選結果而訪問量激增

（來源：金科之家網）

2024年10月，美國大選進入最后衝刺階段。在華盛頓的政客們激烈辯論時，遠在加利福尼亞的一家小型科技公司辦公室里，一羣20多歲的年輕人正盯着屏幕上的數字波動——那是他們用真金白銀押注「誰將贏得總統選舉」的實時賠率。

這個平臺叫 Polymarket。它不是傳統意義上的博彩網站，也不是新聞媒體的民意調查平臺。它是一個基於區塊鏈的預測市場平臺（Prediction Market），允許用户用加密貨幣對現實世界的事件結果下注。

它的核心邏輯很簡單：你相信某件事發生的概率，就買入對應的「是」合約；你不信，就買「否」。價格在0到1美元之間浮動，越接近1，代表市場共識越強。如果結果成真，你持有的合約價值變為1美元；反之歸零。

這聽起來像賭博。但對它的支持者來説，這是一種信息聚合機制，一種用金錢投票的「現實模擬器」。

一、Polymarket 創業歷程

預測市場的想法並不新鮮。早在上世紀90年代，經濟學家羅賓·漢森（Robin Hanson）就提出，用市場機制聚合分散信息，能比專家或民調更準確地預測未來。

Polymarket 的創始人是 1998 年出生的 Shayne Coplan，他由在紐約大學任教的母親獨自撫養長大，年少時便對加密貨幣產生濃厚興趣，16 歲時用 150 美元參與以太坊預售，這筆投資后來成為他早期創業的基礎。

Coplan 並非傳統意義上的優等生，從紐約大學計算機科學專業輟學后，他曾兩次創業失敗，最終受經濟學家羅賓・漢森的論文啓發，於 2020 年在公寓浴室里搭建出 Polymarket 的初代網站。

這位年輕創始人兼具韌性與策略性，面對 FBI 突襲等監管挑戰時從容迴應，2025 年帶領平臺獲得洲際交易所 20 億美元投資，使公司估值達約 90 億美元，自己也躋身全球最年輕的白手起家億萬富翁行列。

項目最初名為 「Predictions Market」，后改名為 Polymarket，寓意「多元預測」。團隊於2020年初在舊金山成立，核心成員來自 ConsenSys、Chainalysis 和 Bloomberg 的數據部門。

技術上，他們選擇 Polygon 區塊鏈（當時稱 Matic Network），因為其交易費用極低，適合高頻小額交易。第一版產品於2020年7月上線，僅支持5個市場，包括美國大選、疫情死亡人數等。

早期用户極少，日均交易量不足1萬美元。許多交易由創始團隊自己完成，用於測試系統穩定性。

真正的轉折點出現在2020年10月。美國總統大選臨近，主流民調普遍預測拜登將輕松獲勝。但 Polymarket 上，「特朗普獲勝」合約價格穩定在0.30左右，遠高於部分模型預測的概率。

一些獨立博主注意到這一差異並撰文分析，文章在 Reddit 和 Twitter 上廣泛傳播，帶來第一批真實用户增長。

到選舉日當天，平臺日交易量突破500萬美元，創下紀錄。

2021年，Polymarket 完成種子輪融資，投資方包括 Blockchain Capital、Framework Ventures 和知名天使投資人 Naval Ravikant。資金用於擴大團隊、優化產品體驗。

2022年，平臺推出「創建市場」功能，允許用户發起新預測事件，經社區投票后上線，進一步增強去中心化屬性。

同年，美國商品期貨交易委員會（CFTC）對其展開調查。最終達成和解：Polymarket 支付140萬美元罰款，承諾屏蔽美國IP地址，並聘請合規官。

此后，公司將運營結構分散化，註冊地設在開曼羣島，團隊分佈於加拿大、葡萄牙、阿根廷等地，形成典型的「全球分佈式運營」模式。

2025年10月，紐約證券交易所母公司洲際交易所（ICE）向Polymarket拋出約20億美元戰略投資橄欖枝，將其估值推至約90億美元。

二、Polymarket平臺運作情況

1.平臺運作機制

在 Polymarket 上，每個「市場」（Market）就是一個待預測的事件。

比如：「Donald Trump 將贏得2024年美國總統大選嗎？」這個市場會發行兩種代幣：「是」和「否」。初始價格可能各為0.50美元，代表50%概率。

如果大量用户買入「是」，價格可能漲到0.70，意味着市場認為特朗普有70%勝率。反之，如果拋售，價格下跌。

這些價格變化是實時的，且由算法自動調節。它不像股票市場有莊家操縱，而是基於一種叫「恆定乘積做市商」（Constant Product Market Maker）的機制，類似於 Uniswap 這類去中心化交易所。

這意味着，只要你願意承擔風險，就可以隨時買賣，流動性由算法保證。

更重要的是，這些價格不是「情緒指標」，而是真實資金驅動的信念表達。用户不是在「點贊」或「轉發」，而是在押上自己的錢。

2.為什麼它開始受到關注？

2020年美國大選，Polymarket 首次引起主流注意。當時，主流民調普遍預測拜登將輕松獲勝，但 Polymarket 顯示特朗普仍有30%以上勝率——這個數字更接近最終結果（特朗普在關鍵搖擺州幾乎翻盤）。

2022年，它準確預測了英國多位首相的上任與下臺，時間甚至精確到周。

2023年，它提前數周預示了硅谷銀行（SVB）的倒閉。當時一個市場「SVB 是否會在3月15日前被接管」價格從0.20快速升至0.90，而主流媒體仍在報道「流動性緊張」。

2024年大選周期中，Polymarket 的日均交易量已超過1億美元。這個數字，超過了世界上大多數小型證券交易所。

3.誰在使用它？

用户畫像很清晰：25-40歲的科技從業者、量化交易員、加密貨幣投資者、獨立研究員，以及一小部分政治顧問。

他們中的許多人，並不把 Polymarket 當作「賺錢工具」，而是「信息過濾器」。

比如，一位在舊金山做AI投資的分析師告訴我：「我每天早上第一件事，就是看Polymarket上關於AI監管、芯片出口限制的市場走勢。它比新聞快，比專家判斷更去中心化。」

也有純粹的交易者。有人靠精準判斷美聯儲利率走向，在一年內將1萬美元變成200萬美元。這類故事在加密圈流傳，但極少被主流媒體報道。

4.合規問題：它到底合不合法？

這是最敏感的問題。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）認為，預測市場屬於「事件衍生品」，應受監管。2022年，CFTC 對 Polymarket 開出140萬美元罰款，原因是其未註冊為受監管平臺，並允許美國用户參與未經批准的交易。

作為和解條件，Polymarket 同意關閉美國用户訪問，並支付罰款。

但現實是，通過虛擬私人網絡（VPN）和加密錢包，美國用户依然可以輕松進入。

平臺方並未採取強實名制，也沒有銀行賬户綁定，監管難以真正切斷。

其他國家的態度更模糊。歐盟尚未明確立法；英國將其視為「信息市場」而非賭博；新加坡則要求所有平臺必須持牌。

Polymarket 目前主要用户來自歐洲、加拿大、澳大利亞和部分亞洲地區。

但據第三方數據分析公司 Chainalysis 的估算，至少30%的交易流量仍來自美國IP。

三、"預測市場"平臺的社會效應分析

1.信息效率 vs. 市場操縱

支持者認為，預測市場是「羣體智慧」的體現。每個人都有動機去挖掘真實信息，因為金錢在押注。

但批評者指出，它可能被操縱。

2023年曾發生一起事件：一個關於「某國央行是否加息」的市場，在結果公佈前一小時，價格從0.40突然拉昇至0.90。事后發現，一名大户用20萬美元集中買入，人為推高價格，吸引跟風者，隨后在高位賣出。

雖然單次操縱成本高、收益有限，但確實存在漏洞。

Polymarket 的迴應是：長期來看，操縱成本遠高於收益，市場會自我糾正。而且，所有交易記錄在區塊鏈上公開可查，增加了作惡成本。

2.與傳統民調的對比：誰更準？

這是 Polymarket 最被稱道的一點。

多項研究對比了預測市場與傳統民調的準確性。

2020年大選，FiveThirtyEight 的民調模型預測拜登獲勝概率為89%，而 Polymarket 給出的概率是65%。實際結果是拜登贏，但普選票差距比預期小，選舉人票分佈更接近 Polymarket 的判斷。

2022年英國保守黨 leadership contest，YouGov 民調顯示 Rishi Sunak 領先15個百分點，但 Polymarket 始終認為競爭更激烈。最終 Sunak 雖勝出，但得票率僅微弱優勢。

學術界對此有共識：當事件具有明確結果、時間點清晰、信息可驗證時，預測市場的準確性往往優於傳統調查。

原因在於，民調反映的是「當前態度」，而預測市場反映的是「對未來結果的信念」，且參與者有真金白銀的激勵去獲取真實信息。

3.對社會的潛在影響

Polymarket 正在成為一種新型的「社會傳感器」。

一些智庫和研究機構開始將其數據作為參考。比如，卡內基國際和平基金會用它來監測地緣政治風險；斯坦福大學的AI治理項目用它評估技術發展時間表。

企業也開始關注。一家跨國製藥公司內部設立了「預測市場小組」，讓員工對新葯審批時間、臨牀試驗結果進行匿名下注，結果顯示其預測準確率比管理層會議高出22%。

這印證了羅賓·漢森最初的設想：用市場機制聚合分散知識，可能比層級決策更高效。

但這也帶來倫理問題：如果一個平臺能影響公眾預期，甚至影響政策走向，它該承擔什麼責任？

4.造富效應：真實存在的「年輕富豪」

確實有人在 Polymarket 上快速積累財富。

2023年，一位化名「0xZeno」的用户，通過系統性交易地緣政治事件，在18個月內將初始資金從5萬美元增至超過800萬美元。他的策略是：只交易高不確定性、低流動性的市場，利用信息差套利。

另一位用户「CryptoOracle」，專注於科技行業預測，如「蘋果是否會在2024年發佈AR眼鏡」，「OpenAI 是否會在Q2發佈GPT-5」。他在多個市場中提前佈局，累計收益超300萬美元。

這些不是孤例。Polymarket 公開的「頂級交易者排行榜」顯示，截至2024年9月，有超過40名用户的未實現+已實現收益超過100萬美元。

但必須強調：高收益伴隨高風險。平臺上同樣有大量用户虧損。一個市場一旦判斷錯誤，投入的資金將全部歸零。這不是「穩健投資」，而是高風險博弈。

5.平臺侷限性：

儘管有優勢，Polymarket 並非完美。

首先，流動性不足的市場容易失真。一個小眾事件，如果只有少數人交易，價格可能被個別大户左右，無法代表廣泛共識。

其次，它只能預測「是否」，不能解釋「為什麼」。你知道市場認為AI監管會收緊，但不知道背后的深層原因。

第三，存在「反身性」風險。如果足夠多人相信 Polymarket 的價格是「真實概率」，他們的行為可能反過來影響現實。比如，如果市場顯示某候選人勝率暴跌，可能導致其籌款困難，從而真的輸掉選舉。

最后，它無法處理模糊事件。像「中國經濟是否會硬着陸」這類定義不清的問題，容易引發爭議，導致結算糾紛。

四、Polymarket平臺的未來發展

1.合規攻堅：從 「曲線突圍」 到主流准入

合規將仍是 Polymarket 未來 1-2 年的核心命題。通過 1.12 億美元收購 CFTC 許可的 QCX 交易所，平臺已搭建起美國市場的合規骨架，疊加洲際交易所（ICE）20 億美元投資帶來的公信力背書，其 「監管友好型」 形象逐漸清晰。

但挑戰仍存，州級博彩監管機構對預測市場的定性爭議未決，且市場操縱、內幕交易等法律盲區尚未填補，這意味着其合規化進程將是長期拉鋸戰。

2.產品升級：分層運營撬動用户增量

產品迭代將聚焦 「專業與大眾」 雙軌並行。年底前上線的 「Pro」 版本，通過高級分析工具、極速交易執行等功能，精準瞄準機構與高交易量交易者，有望填補專業用户服務空白。

同時，平臺正強化基礎體驗，依託 Polygon 網絡的低 Gas 費優勢，持續簡化開户與交易流程，配合與 X（原 Twitter）的官方合作，讓預測賠率嵌入社交場景，進一步降低普通用户參與門檻。

這種分層策略已初見成效，目前 130 萬註冊用户中，每日活躍用户已從 2 萬躍升至近 5.8 萬。

3.生態擴張：代幣與場景的雙向賦能

原生代幣 POLY 的推出將成為生態擴張的關鍵引擎。儘管 2025 年發佈概率僅 18.5%，但業界普遍預期 2026 年落地的代幣將承載治理投票、質押風控、費用折扣等功能，形成 「用户 - 平臺 - 生態」 的激勵閉環。

場景端，體育領域已成為增長核心，通過與美國國家冰球聯盟合作、承接 DraftKings 清算業務，平臺正從政治、加密等傳統優勢領域，向體育賽事等高頻場景滲透，8 月體育類交易已推動月度交易額突破 10 億美元。

4.競爭格局：巨頭環伺下的差異化博弈

行業競爭已進入 「合規與規模」 雙維度比拼。競爭對手 Kalshi 憑藉與 Robinhood 的整合佔據美國體育市場優勢，9 月交易量達 13 億美元，但 Polymarket 以全球約三分之一的交易量佔比，在加密、宏觀經濟等領域保持領先。

未來競爭焦點將集中在機構合作與生態資源上：Polymarket 依託 ICE 的傳統金融資源拓展 B 端業務，Kalshi 則深耕零售渠道，而新興平臺如 Manifold 等正以小眾場景分流用户，市場份額爭奪將更趨激烈。

5.風險隱憂：技術與市場的雙重考驗

發展路上仍需警惕技術和市場兩類風險。

技術層面，依賴 UMA 預言機的結果裁決機制曾出現 「巨鯨操控」 事件，700 萬美元市場被強行裁決的案例暴露了去中心化信任體系的漏洞。

市場層面，代幣發行后的流動性風險不容忽視，若代幣經濟學設計不合理，可能引發早期用户拋售，衝擊生態穩定。

此外，估值四個月暴漲 10 倍至 120-150 億美元的背后，已隱含過高市場預期，一旦交易量增速不及預期，可能面臨估值回調壓力。

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