石油ETF正在利用特朗普的制裁，但還不能稱其為捲土重來

隨着投資者消化特朗普政府對俄羅斯兩大石油生產商盧克石油公司和俄羅斯石油公司實施的新制裁，油價再次上漲，這一行動為本已動盪的市場增添了新的地緣政治。

美國石油基金LP（NYSE：USO）周三上漲3.4%，周四上午進一步上漲4%，美國布倫特石油基金LP（NYSE：BNO）周三上漲3.3%，周四上午上漲3%，延續了本周早些時候開始的勢頭。

10月22日發佈的制裁旨在向莫斯科施壓，因為莫斯科「缺乏認真承諾」結束烏克蘭戰爭。美國財政部長斯科特·貝森特表示，美國「準備在必要時採取進一步行動」，華盛頓的立場可能會變得更加堅定。

短期后果是石油ETF空頭回補反彈，因為交易員預計供應可能中斷。不過，即使價格飆升，市場趨勢表明漲勢不會持續太久。根據ETF數據庫，BNO今年迄今淨流出約2000萬美元，上個月淨流出約700萬美元，而USO的流量數據仍然疲軟，今年迄今總提款總額為6.77億美元。

這表明，在過去幾個月里，唐納德·特朗普總統的制裁幾乎沒有説服投資者向他們分配資金。投資者的反應低迷表明，最近的反彈可能更多地是地緣政治波動，而不是結構性轉變。

受沙特阿拉伯和俄羅斯推動的OPEC+產量增加的拖累，USO和BNO 2025年均出現虧損，分別下降5%和3%。與此同時，特朗普的關税威脅和不斷升級的貿易緊張局勢掩蓋了世界增長前景，進一步削弱了石油需求。

中國經濟放緩再次剎車。世界第二大石油使用國仍在應對房地產低迷並轉向更清潔的燃料、減少原油進口並限制價格。

就連大型華爾街機構也在降低預期。高盛預計，到2026年第四季度，布倫特原油將跌至每桶52美元，原因是供應持續過剩和需求再平衡緩慢。

展望未來，石油ETF的未來似乎謹慎地權衡在地緣政治順風和供給側逆風之間。分析師表示，如果對俄羅斯的制裁嚴重阻礙出口，油價可能會在短期內獲得支持--特別是BNO等布倫特相關基金，這些基金對國際定價更敏感。

但任何長期上漲都可能受到歐佩克+產量增長和中國不穩定的需求反彈的限制。如果沒有明確的需求驅動因素，石油很難維持這些漲幅。

然而，資金流動模式表明投資者並不押注這輪漲勢會持續下去。在主要經濟體更強勁的需求信號得到確認之前，石油ETF可能會斷斷續續地交易，推動行動的是整體風險而不是基本面。

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