小摩：內險股首選中國人壽(02628)與中國平安(02318)

智通財經APP獲悉，摩根大通發佈研報稱，在季度財報季中，比較印度與中國亞洲兩大保險市場具有參考價值。中國保險商業績強勁，三家業者發佈正面盈利預喜，帶動市場共識上修;相比之下，印度私營保險商的業績好壞參半。小摩提出三大關鍵投資主題：偏好國有企業勝於私營、在非壽險領域偏好印度勝於中國，以及尋找年內表現落后者之機會。首選股：中國人壽(02628)、印度人壽保險公司(LIC)、中國平安(02318)、印度通用再保險公司(GICRe)。

時近年底，小摩重申三大關鍵投資主題：1.偏好國有企業：看好國有企業(LIC、國壽)勝於私營企業;2.板塊輪動：在印度非壽險板塊尋找具吸引力的再進場點;同時考慮在中國非壽險板塊尋找退出點;3.落后者之價值：重新審視年內表現落后但浮現價值的個股-如中國平安現以6倍2026財年預測市盈率交易，股息率達6%。

小摩表示，中國保險股走勢與盈利預期修正相關。在年內強勁上漲后，該板塊目前以7倍2025財年共識預測市盈率交易，股息率為4%，小摩認為估值吸引。國壽等公司已宣佈強勁的首九個月淨利潤預期，超越全年市場共識。因此，小摩預期盈利與股息預測將進一步獲得上修，提供股價催化劑。此外，持續的政策支持應有助提升產品利潤率並多元化獲利來源。小摩的首選增持股為國壽及中國平安。