【銀華基金】交易日報2025-10-21

（來源：銀華固收交易）

【資金日評】

今日資金面整體寬松。早盤，銀行融出適量，隔夜市價利率存單1.43-1.45%附近、信用1.5%附近，7d從1.48%降至1.46%附近，14d從1.58%降至1.55%。omo后，市價情緒平衡，隔夜1.4-1.42%附近，7d1.46-1.47%，14d在1.55%附近。午后，市場偏均衡，隔夜利率1.4%附近、存單信用1.43%附近，7-14d價格變化不大。臨近尾盤，供給適量，各機構輕松平盤。

央行今日開展1595億元7天逆回購操作，操作利率為1.40%，與此前持平。今日910億元逆回購到期。

【10月21日利率債結果】

2Y 250202X16 加權利率:1.5898% 全場倍數:4.11倍 邊際倍數:1.27倍 

5Y 250218 加權利率:1.79% 全場倍數:3.73倍 邊際倍數:6倍 

10Y 250220X10 加權利率:1.9598% 全場倍數:5.89倍 邊際倍數:2.36倍 

2Y需求尚可，費后低二級2.0BP發1.6602，倒掛尚可；

5Y需求尚可，費后高老券250208剩余4.6Y 4.1BP發1.8293；

10Y需求熱情，費后低二級1.8BP發1.9868，倒掛偏強。

2Y 09250409Z21 加權利率:1.7004% 全場倍數:2.88倍 邊際倍數:1.78倍 

2Y 09250412Z22 加權利率:1.6518% 全場倍數:3.28倍 邊際倍數:1.35倍 

2Y需求一般，費后高估值5.2BP發1.7488；

2Y浮息需求尚可，費后發1.6518。

25貴州債31,2571190,普通專項,20Y,201.3684億,票面2.44%,全場23.83,邊際13.71

25貴州債32,2571191,普通專項,30Y,109.4563億,票面2.43%,全場23.2,邊際4.22

25貴州債33,2571192,普通專項,30Y,52.9993億,票面2.43%,全場25.49,邊際6

25四川債65,2571175,一般債,10Y,36.3164億,票面2.04%,全場19.87,邊際6.19

25四川債66,2571176,普通專項,10Y,51.6629億,票面2.05%,全場18.14,邊際1.23

25青島債55,2571180,一般債,10Y,5.44億,票面2.03%,全場18.18,邊際1.26

25青島債56,2571181,普通專項,10Y,3.51億,票面2.05%,全場18.83,邊際1.64

25青島債57,2571182,普通專項,7Y,10億,票面1.9%,全場20.36,邊際1.71

25青島債58,2571183,其他專項,10Y,4.9億,票面2.05%,全場19,邊際1.48

25青島債59,2571184,市政基建專項,15Y,4.9億,票面2.32%,全場19.71,邊際2

25青島債60,2571185,其他專項,20Y,14.75億,票面2.4%,全場21.16,邊際4.97

25青島債61,2571186,其他專項,30Y,22.7億,票面2.4%,全場21.33,邊際5.09

2025/10/21短融發行結果

【1.51】25華電江蘇SCP024 0.15Y 3e AAA/-- 【1.45-1.65】

【1.76】25環球租賃SCP011 0.66Y 5e AAA/-- 【1.59-1.79】

【1.58】25南京交建SCP004 0.74Y 4e AAA/-- 【1.5-2】

【1.74】25淮安國投SCP008 0.74Y 5e AAA/-- 【1.5-1.8】

【1.75】25國信證券CP015 1Y 20e AAA/-- -----/1.7500

【1.8】25靖江濱江SCP003 0.49Y 2.5e AA/-- 【1.5-2.5】

【1.59】25皖交控SCP012 0.58Y 20e AAA/-- 【1.4-1.7】

【1.8】25長江出版CP001 1Y 5e AA+/-- 【1.7-2.4】

【1.39】25中建八局SCP019 0.08Y 20e AAA/-- 【1.3-1.8】

【1.76】25吉林電力SCP002 0.68Y 10e AAA/-- 【1.57-1.77】

【1.72】25銀河證券CP025 0.56Y 40e AAA/-- -----/1.7200

【1.84】25晉中公用SCP002 0.74Y 2.5e AA+/-- 【1.5-2.5】

【1.59】25江銅SCP003(科創債) 0.74Y 10e AAA/-- 【1.5-1.8】

【1.75】25華安證券CP010 0.75Y 15e AAA/-- -----/1.7500

【1.64】25深燃氣SCP003(科創債) 0.74Y 15e AAA/-- 【1.5-1.79】

【1.58】25浙交投SCP024 0.74Y 10e AAA/-- 【1.41-1.71】

【1.74】25淮安新城SCP004 0.27Y 4e AA+/-- 【1.5-1.78】

【1.75】25温州交運SCP007 0.74Y 2e AA/-- 【1.5-2】

【1.8】25鎮江產投CP003 1Y 2e AAA/-- 【1.75-2.05】

2025/10/21信用發行結果

【2.28】25華誠醫學PPN004 1Y 1e AA/-- 【2-2.8】

【1.91】25國網租賃MTN006 2Y 12e AAA/-- 【1.8-2】

【2.18】25柯橋國資MTN001 3Y 9.48e AA+/-- 【1.7-2.7】

【1.7】25中海企業MTN003A 3Y 10e AAA/AAA 【1.7-2.4】

【1.9】25中海企業MTN003B 5Y 20e AAA/AAA 【1.8-2.6】

【2.25】25渝高速MTN002 5Y 17e AAA/-- 【1.8-2.8】

【2.57】25烏高新MTN003B 5Y 3.63e AA+/-- 【2.2-3】

【1.92】25國網新源GN009(鄉村振興) 3Y 0.5e AAA/-- 【1.8-2.2】

【2.15】25大江北MTN002 3Y 5e AA+/-- 【1.6-2.6】

【2.78】25雙橋經開PPN002 3Y 3.5e AA/-- 【2.2-3.2】

【2.18】25粵電發MTN003 5Y 9e AAA/-- 【2-2.19】

【2.29】25青島城投MTN008A 3+N 7.5e AAA/-- 【1.9-2.7】

【3】25許昌投資MTN002 5Y 1.7e AA+/-- 【2.3-3.3】

【2.94】25合川城投PPN009 5Y 5e AA+/-- 【2.6-3.6】

【1.7】25湖南財信MTN002 1.02Y 5e AAA/-- 【1.6-2】

【2.16】25岳陽建投MTN003 3+2 3.2e AAA/-- 【1.6-2.6】

【2.31】25中浦石化MTN003 3+2 3e AA/-- 【2-2.8】

【2.98】25泰山財金MTN004 5Y 3.35e AA+/-- 【2.2-3.2】

【2.77】25巴洲文旅PPN001 3+2 2.4e AA/-- 【2.4-3.4】

【2.21】25嘉經控股MTN004 3+2 2e AAA/-- 【1.8-2.8】

【2.55】25書贊桉諾MTN001A(BC) 3Y 13e AAA/-- 【2.2-2.8】

【2.9】25書贊桉諾MTN001B(BC) 5Y 1e AAA/-- 【2.5-3.2】

一級市場（10月22日發行） （一級組）

10月22日

今日簿記利率債

利率債1460億=國債1100億+政金債360億+地方債0億

國債

10:35-11:35

25貼現國債67 550億元 0.2493年 - 混合式

25貼現國債66 550億元 0.4986年 - 混合式

農發

14:00-15:00

25農發31(增6) 160億元 1.074年 1.39% 荷蘭式 

25農發09(增21) 30億元 3年 - 荷蘭式 

25農發20(增19) 170億元 10年 1.78% 荷蘭式 

今日簿記地方債 

一般政府債

無

專項政府債

無

明日短融發行信息    

25華能SCP010 92D 30.00e AAA/-- 【1.40-1.80】

25淮安新城SCP005 128D 2.00e AA+/-- 【1.50-2.10】

25淮安國投SCP007 180D 5.00e AAA/-- 【1.50-2.20】

25桐昆控股SCP012(科創債) 267D 3.00e AA+/-- 【1.68-1.98】

25桂國控SCP001 270D 10.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【1.55-2.08】

25廣州工投SCP003 270D 15.00e AAA/-- 【1.40-1.78】

25草根知本CP002(資產擔保) 1Y 3.00(3.00~5.00)e AA/AAAsf 【1.50-2.50】

25閩漳龍CP001 1Y 10.00e AAA/-- 【1.60-2.00】

明日中票發行信息

25順鑫MTN006A 2Y+2NY 3.00(0.00~5.00)e AA/AA 【2.00-3.00】

25太重MTN008(科創債) 2Y+2NY 6.00(0.00~6.00)e AA+/-- 【2.20-3.20】

25華友鈷業MTN001 2Y 5.00e AA+/-- 【2.39-2.99】

25淮安投資MTN006 2Y 5.00e AA+/-- 【1.80-2.11】

25晉能煤業MTN015A 2Y+2NY 5.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【1.80-2.60】

25閩建工MTN003 3Y+3NY 5.00e AA+/-- 【2.20-3.70】

25中交四航MTN002(科創債) 3Y+3NY 15.00(0.00~15.00)e AAA/AAAsti 【1.80-2.60】

25皖投置業MTN003 3Y 5.00e AA+/-- 【1.60-2.60】

25中交天航MTN001(科創債) 3Y+3NY 10.00e AA+/AA+ 【2.00-2.80】

25日照港MTN003 3Y+3NY 10.00e AAA/-- 【1.80-2.80】

25德泰MTN001A 3Y 5.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【1.50-2.70】

25順鑫MTN006B 3Y+3NY 2.00(0.00~5.00)e AA/AA 【2.20-3.20】

25中國電子MTN003 3Y 15.00(0.00~15.00)e AAA/-- 【1.50-2.50】

25國豐集團MTN004A 3Y 10.00(0.00~15.00)e AAA/AAA 【1.30-2.30】

25鶴壁投資MTN001 3Y 6.50(0.00~6.50)e AA/-- 【2.20-3.50】

25雲建投MTN008 3Y 10.00e AAA/-- 【2.00-3.00】

25華能山東MTN001 3Y 20.00(0.00~20.00)e AAA/-- 【1.50-2.30】

25淮安開發MTN004 3Y 2.00e AA+/-- 【2.00-3.00】

25華北製藥MTN001A 3Y 2.50(0.00~5.00)e AA+/-- 【2.00-3.00】

25鐵建崑崙MTN001 3Y+3NY 6.40(0.00~6.40)e AAA/AAA 【1.80-2.80】

25鄂聯投MTN010 3Y+3NY 9.00(0.00~9.00)e AAA/-- 【1.95-2.95】

25渝東高速MTN001 3Y 6.00e AA+/AA+ 【1.60-2.60】

25晉能煤業MTN015B 3Y+3NY 5.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【2.00-2.80】

25湘高速MTN021 3Y 10.00e AAA/-- 【】

25南航股MTN010 3Y 20.00e AAA/-- 【1.85-2.05】

25中車集MTN004 3Y 20.00e AAA/-- 【】

25中鐵六局MTN001 5Y+5NY 5.00e AAA/AAA 【2.00-3.00】

25三峽文旅MTN003 3Y+2Y 5.00(0.00~5.00)e AA/-- 【2.00-3.00】

25宜興城投MTN005 3Y+2Y 4.10e AA+/-- 【1.60-2.60】

25海寧城投MTN004A 3Y+2Y 4.00(0.00~7.90)e AA+/-- 【1.67-2.67】

25海寧城投MTN004B 5Y 3.90(0.00~7.90)e AA+/-- 【1.95-2.95】

25亦莊投資MTN002 5Y 5.00(0.00~5.00)e AAA/-- 【1.70-2.70】

25國豐集團MTN004B 5Y 5.00(0.00~15.00)e AAA/AAA 【1.50-2.50】

25吉安城建MTN002 5Y 5.14(0.00~5.14)e AA+/-- 【2.00-3.00】

25振興基金MTN001 5Y 10.00e AAA/-- 【1.60-2.60】

25贛州發展MTN002 5Y 10.00e AAA/-- 【2.00-3.00】

25壽光金旭MTN006 5Y 4.00(0.00~4.00)e AA+/-- 【3.00-4.00】

25常德城投MTN002 3Y+2Y 10.00e AA+/-- 【1.80-2.80】

25華北製藥MTN001B 5Y 2.50(0.00~5.00)e AA+/-- 【2.30-3.20】

25烏經開MTN010 5Y 3.20e AA+/-- 【2.10-3.10】

25川華西MTN003 3Y+2Y 10.00e AA+/-- 【2.00-2.70】

25陝延油MTN003(科創債) 5Y+5NY 20.00(20.00~25.00)e AAA/AAAsti 【1.90-2.70】

25紹興軌交GN001 3Y+2Y 8.00e AAA/-- 【1.80-2.80】

25德泰MTN001B 7Y+3Y 5.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【2.50-3.70】

25淮北建投PPN001 3Y 4.00e AA+/-- 【2.10-3.10】

10月22日

今日簿記ABS 

中信證券-悦誠-聯易融4號供應鏈1期資產支持專項計劃資產支持證券

主承：中信證券

時間：

悦誠16優 5.15億元 0.9年 2026/09/29 AAA

悦誠16次 0.01億元 0.9年 2026/09/29 - 中誠信國際 

中國東方資產管理股份有限公司2025年度第一期新舊動能轉換定向資產支持票據

主承：中信證券/中國銀行/建設銀行/江蘇銀行/浙商銀行/中國光大銀行/南京銀行/光大證券/中信建投/東方證券/華泰證券

時間：

25新舊動能ABN001優先 30億元 2年 2027/10/15 AAA

25二局1A 7.77億元 0.年     0. AAA

25新舊動能ABN001次 0.03億元 2年 2027/10/15 - 大公國際 

25二局1C 0.66億元 0.年     0. - 聯合資信 

華鑫國際信託有限公司2025年度惠創第二期定向資產支持票據

主承：中信銀行/江蘇銀行/中信證券

時間：

25惠創ABN002優先A 18億元 1年 2026/10/20 AAA

25惠創ABN002優先B 0.6億元 1.2年 2027/01/15 AA+

25惠創ABN002次 1.4億元 1.7年 2027/07/14 - 中誠信國際 

國聯-中和農信小額貸款1期資產支持專項計劃(鄉村振興)資產支持證券

主承：

時間：

25國農1A 2.61億元 1.7年 2027/06/24 -  

25國農1B 0.12億元 1.7年 2027/07/24 -  

25國農1C 0.12億元 1.7年 2027/07/24 -  

25國農1E 0.15億元 2年 2027/10/24 -  

海發寶誠融資租賃遠航4號第5期資產支持專項計劃資產支持證券

主承：

時間：

25遠航41 8.5億元 0.8年 2026/08/28 AAA

25遠航42 1.73億元 1.6年 2027/05/28 AAA

25遠航4C 0.87億元 2.8年 2028/08/28 - 聯合資信 

睿航2025年度第六期定向資產支持票據

主承：華泰證券/南京銀行

時間：

25睿航ABN006優先 8.9億元 1年 2026/10/24 AAA

25睿航ABN006次優先 0.5億元 1.2年 2026/12/24 AA+

25睿航ABN006次 0.6億元 1.7年 2027/07/24 - 中誠信國際 

耘睿23號第4期資產支持專項計劃資產支持證券

主承：國信證券/世紀證券

時間：

耘睿234A 9億元 1年 2026/10/22 AAA

耘睿234C 0.2億元 1年 2026/10/22 AA-

耘睿234B 0.3億元 1年 2026/10/22 AA+

耘睿234D 0.5億元 2年 2027/10/22 - 聯合資信 

其它金融機構債

25工行TLAC非資本債01 09:00-18:00 100億元 3Y+1Y -/- 無擔保 中信證券,中信建投證券,華泰證券,中金公司,招商證券,國泰海通,興業證券,中國銀河,廣發證券,申萬宏源證券,光大證券,東方證券,國信證券,中泰證券,平安證券 1.7-2.3

今日簿記企業債

無

今日簿記公司債

25東證04-小公募 東方證券 10月22日 30億元 (未設基礎規模) 3Y -/- 無擔保 廣發證券,中國銀河 1.5-2.5 上交所 

25光證Y1-小公募 光大證券 10月22日 30億元 (未設基礎規模) 5Y+NY AAA/AAA 無擔保 興業證券,招商證券,申萬宏源證券 1.7-2.7 上交所 

25河西04-小公募 河西集團 10月22日 6億元 (未設基礎規模) 3Y /AAA 無擔保 中信建投證券,中信證券,國泰海通,中金公司 1.5-2.5 上交所 

25華新Y5-小公募 華電新能 10月22日 合計發行30億元 (未設基礎規模，可回撥) 3Y+NY AAA/AAA 無擔保 中信證券,中信建投證券,國泰海通,招商證券,廣發證券,川財證券 1.7-2.7 上交所 

25華新Y6-小公募 華電新能 10月22日 合計發行30億元 (未設基礎規模，可回撥) 5Y+NY -/AAA 無擔保 中信證券,中信建投證券,國泰海通,招商證券,廣發證券,川財證券 1.8-2.8 上交所 

25遼能01-小公募 遼寧省能源產業控股集團 10月22日 合計發行10億元 (未設基礎規模，可回撥) 3Y+2Y AAA/AAA 無擔保 中信證券,國泰海通 1.8-2.8 上交所 

25遼能02-小公募 遼寧省能源產業控股集團 10月22日 合計發行10億元 (未設基礎規模，可回撥) 5Y+2Y AAA/AAA 無擔保 中信證券,國泰海通 2.1-3.1 上交所 

25潤租G4-小公募 華潤租賃 10月22日 5億元 (未設基礎規模) 2Y+2Y AAA/AAA 無擔保 廣發證券,國泰海通 1.5-2.5 深交所 

25蛇口02-小公募 招商蛇口 10月22日 合計發行40億元 (未設基礎規模，可回撥) 3Y /AAA 無擔保 招商證券,中信證券,中金公司,中信建投證券 1.5-2.5 深交所 

25蛇口03-小公募 招商蛇口 10月22日 合計發行40億元 (未設基礎規模，可回撥) 5Y /AAA 無擔保 招商證券,中信證券,中金公司,中信建投證券 1.7-2.7 深交所 

25水電Y1-小公募 中國水電 10月22日 7.6億元 (未設基礎規模) 3Y+NY AAA/AAA 無擔保 中信建投證券,中信證券,中金公司 1.8-2.8 上交所 

25蘇交03-小公募 蘇交通 10月22日 20億元 (未設基礎規模) 3Y -/AAA 無擔保 華泰聯合證券,中信證券,國泰海通,中金公司 1.5-2.5 上交所 

25圓融K10-小公募 金圓集團 10月22日 合計發行10億元 (未設基礎規模，可回撥) 5Y AAAsti/AAA 無擔保 中信建投證券,金圓統一證券,中信證券,廣發證券,華福證券 1.75-2.75 深交所 

25圓融K9-小公募 金圓集團 10月22日 合計發行10億元 (未設基礎規模，可回撥) 3Y -/AAA 無擔保 中信建投證券,金圓統一證券,中信證券,廣發證券,華福證券 1.55-2.55 深交所 

揚州市邗江城市建設發展有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第一期) 10月22日 15億元 5Y 2.00%-3.00% /AA+ 無擔保 中信證券,東吳證券,中信建投證券,華泰聯合證券,財信證券,南京證券,東莞證券,財達證券,華安證券 上交所

西安航天城投資發展集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第一期) 10月22日 5.6億元 3Y 2.30%-3.50%(含上下限) /AA+ 無擔保 華鑫證券,西南證券,西部證券 上交所

武漢經開投資有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第一期) 10月22日 10億元 5Y 2.0%-3.4%（含上下限） -/AA+ 無擔保 中金公司 上交所

無錫惠基產業發展有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第二期)(品種一) 10月22日 合計發行5億元 5Y 2.30%-3.30% -/AA 無擔保 天風證券,國聯民生承銷保薦 上交所

無錫惠基產業發展有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第二期)(品種二) 10月22日 合計發行5億元 3Y 2.00%-3.00% -/AA 無擔保 天風證券,國聯民生承銷保薦 上交所

山東高速投資控股有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第一期) 10月22日 10億元 3Y 2.00%-3.00% -/AA+ 無擔保 廣發證券 深交所

青島融匯財富投資控股集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第三期)(品種一) 10月22日 合計發行10億元 3Y 1.9%-2.9% /AA+ 無擔保 長城證券,中信證券,,財達證券,第一創業承銷保薦,中銀證券,恆泰長財證券 上交所

青島融匯財富投資控股集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第三期)(品種二) 10月22日 合計發行10億元 5Y 2.1%-3.1% /AA+ 無擔保 長城證券,中信證券,,財達證券,第一創業承銷保薦,中銀證券,恆泰長財證券 上交所

江蘇省太倉港港口開發建設投資有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第四期) 10月22日 2億元 3Y 2.00%-3.00% /AA 無擔保 東吳證券 上交所

江蘇金壇建設集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第二期) 10月22日 5億元 5Y 2.20%-3.20% -/AA+ 無擔保 華泰聯合證券,國融證券,東海證券 上交所

河南省中豫融資擔保有限公司2025年面向專業投資者非公開發行可續期公司債券(第一期) 10月22日 5億元 3Y+NY 2.0%-3.0% -/- 無擔保 首創證券 深交所

今日同業存款價格較昨日小幅波動，理財子仍為主要存出機構，交投一般。

今天利率債交投活躍，銀行間收益分化，短期限收益上行，中長期限強勢。國債期貨上午震盪，午后急速上行。

今日地方債交投一般，中高資質地區、超長久期成交較多。

今日存單總體成交清淡。全期限來看國股成交，10月底到期1.40；明年1月底到期1.6025；明年4月底到期1.65；明年7月底到期1.67；明年9月底到期1.6775。

銀行間短債今日情緒較好。AAA 4季度在1.54-1.57，1季度在1.61-1.69，2季度在1.66-1.73，3季度在1.68-1.75。

今日中票交投清淡,收益震盪,需求集中在1-3年AAA品種,收盤成交在估值附近，有小幅減點。

今日公司債企業債交投活躍,收益小幅下行,需求集中在2-4年AAA品種,收盤成交在估值附近。銀行債交投活躍,收益下行,收盤成交在估值附近。

銀華基金固收交易部：

資金組：郜子健、王皓然、王忻怡、馬梓涵、趙璇、楊揚雪、李欣懌、蔣翼飛

一級組：宋達、王智飛、趙伊寧

線下組：於茜、耿丹庭、蔣子怡

二級組：郝斌、李依依、馮駿、楊旭、李愷天、張鯤翼、高潔、洪磊、塗儀寰