港股概念追蹤 | 10月遊戲版號數量維持高位 板塊當前估值性價比依然突出(附概念股)

10月22日，國家新聞出版署公佈2025年10月份國產網絡遊戲審批信息，共有159款國產遊戲獲得版號，進口網絡遊戲版號同步更新，7款進口網絡遊戲獲得版號。發放數量在年內維持高位，僅次於8月的173款。開源證券認為，遊戲行業依然在經歷供需共振下高景氣周期，三季報或進一步驗證高景氣度，且此輪景氣周期長度或超市場預期，板塊當前估值性價比依然突出，調整后建議加大遊戲配置力度。

10月獲得版號的159款國產網絡遊戲，有73款申報移動-休閒益智類別，70款申報移動類別。涉及上市公司產品主要有：騰訊（00700）旗下的《八荒奇旅》、三七互娛（002555.SZ）的《生存33天》、愷英網絡（002517.SZ）的《藍月英雄》、冰川網絡（300533.SZ）的《我要當老祖》、ST中青寶（300052.SZ）的《蜀山幻想志》《我叫MT：榮耀護衞隊》、祖龍娛樂（09990）的《雲夢西行》、友誼時光（06820）的《螢火遠征》等。

進口網絡遊戲方面，10月共有7款新遊拿到版號，其中包括遊族網絡（002174.SZ）的《蠟筆小新》。截至目前，今年遊戲版號保持每月一次的穩定發放頻率，下發版號數量已達1441款。包括本月在內，年內已有4個月單月版號發放數量超過150個。

在版號發放的同時，國家新聞出版署更新了2025年遊戲審批信息。完美世界旗下王牌遊戲《幻塔》增加PS5版本，吉比特旗下雷霆遊戲的《開羅全能經營家》更名為《開羅遊戲世界》，望塵科技研發的籃球競技手遊《美職籃巔峰對決》出版單位變更為大同出版傳媒公司並增加客户端版本。

A股遊戲板塊今年以來漲幅明顯。Wind數據顯示，截至10月22日，申萬二級遊戲指數今年以來累計上漲約66%，在所有申萬二級行業中排名第八。多隻遊戲股今年股價翻倍，巨人網絡上漲超210%，吉比特上漲超110%。此外，冰川網絡、ST凱文、愷英網絡、星輝娛樂等漲幅均超過70%。

開源證券認為，遊戲行業依然在經歷供需共振下高景氣周期，三季報或進一步驗證高景氣度，且此輪景氣周期長度或超市場預期，板塊當前估值性價比依然突出，調整后建議加大遊戲配置力度。

而據Omdia最新報告，預計2025年至2029年，亞太地區的遊戲訂閲總收入將從65億美元增長至94億美元。值得一提的是，這一增長速度顯著超過訂閲模式在內容支出中所佔份額的全球平均水平。

中信建投表示，在歷經2021~2024年的自我梳理與外部變化后，遊戲行業在2025年重新煥發生機，今年上半年，國內自研網絡遊戲市場規模同比增長19%。這是一輪以年為單位的產品創新周期，短期看Q3遊戲業績快速增長，中期看國慶檔、春節檔的新品上線潮，長期觀察AI對情感陪伴遊戲、UGC遊戲平臺等原生玩法的催生。

相關概念股：

騰訊控股(00700)：此次獲得版號的國產網絡遊戲中包括騰訊旗下的《八荒奇旅》。上半年，騰訊實現營收3645.3億元，同比增長13.7%；歸母淨利潤1034.5億元，同比增長15.6%。其中增值服務板塊（遊戲+社交）上半年收入1835億元，同比增長16.54%，遠高於去年同期2.54%的增速。二季度本土遊戲收入404億元，同比增長17%；海外遊戲收入188億元，同比增長35%。新品《三角洲行動》《沙丘：覺醒》拉動流水和DAU，老產品通過精細化運營支撐ARPU修復。

祖龍娛樂(09990)：此次獲得版號的國產網絡遊戲中包括祖龍娛樂的《雲夢西行》。2025年上半年，祖龍娛樂營收達到6.34億元，相比2024年同期的4.39億元，增幅達44.4%。這一增長主要得益於《龍族：卡塞爾之門》和《踏風行》兩款新遊戲在國內市場上線，以及旗艦產品《以閃亮之名》的持續穩定表現 。

友誼時光(06820)：此次獲得版號的國產網絡遊戲中包括友誼時光的《螢火遠征》。友誼時光2025年上半年收益達人民幣6.23億元，同比增長18.5%；期內溢利4071萬元，較去年同期虧損7233萬元扭虧為盈，增長156.3%。毛利率同比提升5個百分點至73.6%。業績改善主要受益於小遊戲《杜拉拉昇職記》及《凌雲諾》表現亮眼，以及高毛利渠道收入佔比提升。

網易(09999)：截至2025年上半年，網易實現淨收入567.2億元人民幣，毛利365.3億元。遊戲及相關增值服務二季度淨收入達228億元人民幣，同比增長13.7%。經典遊戲表現穩定，《夢幻西遊》手遊季度收入創22年以來新高、《第五人格》進入中國iOS暢銷榜前五、《逆水寒》手遊升至中國iOS暢銷榜第三等。

網龍(00777)：國泰海通發佈研報稱，網龍遊戲業務穩健增長，《魔域》IP系列產品長線運營能力強勁，AI生產中心助力降本增效和遊戲體驗提升，教育科技出海領先，投資多點開花，帥庫卡位團播賽道。核心遊戲業務聚焦於MMORPG賽道，三款長青IP(魔域、征服、英魂之刃)貢獻穩定現金流。其中，魔域為公司100%原創IP，MAU穩健增長，突破250萬人。