114億巨單卻被砸！港股創新葯發生了什麼？

（來源：木魚ETF）

 周三市場最讓人無語的，還是港股創新葯了！

早盤，粉絲興致沖沖地談到了信達生物的大利好：總額114億美元的BD大單，就算不考慮里程碑，首付12億美元這可是實實在在的。要知道信達生物去年一年銷售還不到100億人民幣，怎麼看都是利好！

就算近期外貿環境不穩定，利好兑現弱了，但這個級別的BD不管怎麼説，都應該讓市場給個好評。

然而，信達生物高開后迅速跳水，帶動港股創新葯全體回調，最終讓大家空歡喜一場。這里不得不提到一個特殊現象：港股醫藥係指數，都沒有高開多少。拿恆生醫療保健指數來説，高開幅度不足0.6%，這就十分詭異了。

盤后披露南向資金還是淨買入信達生物的，可見砸盤的依然是外資。沒錯，港股醫藥的顯著特點，就是外資主導定價，其定價能力甚至還超過恆生科技。

因此，投港股主題，不但要看主題邏輯，還要看外資心態。

上周，我們曾經早報也談過翰森製藥的BD新單，8000萬美元首付對於他們體量來説也是大利好，然而同樣高開低走。之前還有好幾個BD小單如維立志博、奧賽康等的兑現，都出現了問題。

這可能表明：外資對東大醫藥BD出海模式的價值評估，出現了變化。

觀察下港股醫藥股的表現，我們其實很難找到規律，主要龍頭股跌幅都不小。其在經貿關係緊張之后修復力度是明顯弱於科技的，很可能表明外資在這方面有擔憂，反而把「明牌」利好當出貨機會。

而如果看下港交所披露的部分外資數據，可見貝萊德等頭部外資頻繁進出，其態度並未有趨向性變化。尤其10月10日，貝萊德在大跌中敢於「低吸」，10月16日「高拋」。

有一定的可能性，周三這個跳水是一個博弈行為。因此，周四走勢很關鍵：如果補漲則確認周三是博弈，反之則BD模式甚至對東大創新葯的共識繼續減弱，可能到貿易環境穩定后重估。

從恆生醫療保健指數走勢來看，目前還處於貿易利空形成箱體狀態，技術黨可以看這個箱體的支撐是否成立。

而標普生物科技近期走勢其實比較強，而美股總體強勁，熱錢迴流美股躲避短期貿易矛盾也可能是一個原因。

我們分析總結一下港股醫藥的幾個關注點：

1、兩周以來BD利好兑現率明顯減弱；

2、貿易周期，資金或有謹慎態度；

3、落后於美股，熱錢迴流抽離。

觀察點：

1、外資投行資金動向，等待港交所披露；

2、周四走勢極為關鍵，期待補漲行情判斷外資戰術風格。

以上就是有限的分享，我們會繼續關注消息面、資金面變化。市場總是在變的，加之邏輯更是如此，我們不刻舟求劍！