德州儀器(TXN.US)營收指引不及預期引擔憂 大行紛紛下調目標價

智通財經APP獲悉，截至發稿，周三盤前，德州儀器(TXN.US)的股價下跌了約 8%。此前該公司公佈的第三季度業績喜憂參半，業績指引不樂觀，這使得分析師們的反應較為悲觀。

傑富瑞維持對德州儀器「持有」評級，並將目標價從 185 美元下調至 180 美元。

傑富瑞分析師Blayne Curtis表示：「這份報告反映出該行業通常會出現的季節性下滑現象，而模擬芯片板塊的周期性增長似乎暫時停滯了。德州儀器最終降低了生產利用率，以減緩庫存的增加，但這進一步加大了毛利潤的壓力。鑑於與板塊內僅剩的周期性復甦情況相比，德州儀器的相對估值較低，我們將繼續在旁觀察其動態。」

分析師們指出，該公司的預期業績低於市場預期，但與整體經濟復甦推迟所導致的營收中高個位數下降的預期基本相符。

分析師們還表示，他們預計這種季節性現象會持續到明年三月份，這意味着相關數據還需進一步下降，但鑑於當前的背景情況，最終降低利用率是正確的舉措。

Curtis及其團隊表示：「我們預計模擬芯片板塊的其他部分與預期相比也會出現類似的疲軟表現，這些預期仍假定會迎來周期性復甦。我們在通用汽車業務方面的表現一直低於市場預期，但隨着此次調整，這一差距應該會縮小。鑑於模擬芯片板塊目前尚未出現任何周期性復甦跡象，且可能要到明年第二季度纔會出現，我們並不看好該板塊。對於德州儀器，我們則持觀望態度。」

摩根士丹利維持對德州儀器「減持」評級，將目標價從 192 美元下調至 175 美元。

由Joseph Moore領銜的分析師表示：「德州儀器在 9 月份業績有所增長，我們原本預計 12 月份會面臨一些利潤率壓力，但營收指引不佳這一情況出乎我們的意料。」

分析師們表示，他們感到驚訝的是，在 2025 年下半年並未出現與季節性相關的上漲情況，但他們仍預計未來會有更好的營收表現。

分析師們表示：「儘管我們在諸多方面都保持了謹慎態度，並認為2026 年的營收指引很可能會低於 200 億至 260 億美元這一預期區間的低端，但我們對下半年的季節性表現仍感到意外。」

Moore及其團隊指出，宏觀經濟周期和微觀/庫存周期應會對業務產生適度的推動作用，而且他們從對工業市場訂單率的調查中也聽到了較為樂觀的反饋。這些分析師補充道：「我們認為這種情況在某個時候會出現在德州儀器身上，但令人有些意外的是，目前我們並未看到這種情況發生。」

與此同時，CFRA給予德州儀器「持有」評級。

分析師Angelo Zino表示：「德州儀器第三季度每股收益為 1.48 美元，而市場預期為 1.49 美元(低於預期)，但銷售額增長了 14%(環比增長 7%)，超過了我們 12%的預期，且在所有終端市場均實現了增長。」

Zino指出，儘管營收表現強勁，但每股收益僅增長了 1%，原因是資本支出增加以及 8500 萬美元的重組費用導致了利潤率受到壓力。

Zino表示：「第四季度業績指引令人失望，預計營收在 42.2 億美元至 45.8 億美元之間，每股收益為 1.13 美元至 1.39 美元，中值分別低於預期的 45 億美元和 1.39 美元。我們預計，假設營收保持穩定增長，2026 年每股自由現金流將接近 8 美元至 12 美元，隨着自由現金流壓力的緩解，現金回報可能會增加。」

另外，德州儀器目標價也被其他幾家公司下調了。Susquehanna將其目標價從 240 美元下調至 200 美元。KeyBanc 則將目標價從 240 美元下調至 220 美元，而Stifel 也將目標價從 185 美元下調至 170 美元。