盤前：納指期貨跌0.27% 德州儀器大跌超9%

　　周三受企業財報與公司新聞的綜合影響，全球股市走勢分化。投資者在貿易憂慮、美國政府停擺及地緣政治風險的背景下，難以找到明確方向。與此同時，黃金和白銀在周二暴跌后繼續下跌。

　　截至發稿，道指期貨跌0.00%，標普500指數期貨跌0.04%，納指期貨跌0.27%。

　　歐洲方面，Stoxx Europe 600 指數下跌，此前該指數周二一度逼近歷史新高。消費品和服務板塊領跌，因歐萊雅、愛馬仕和阿迪達斯的財報未達高預期。能源股則隨油價上漲而領漲。

　　巴克萊銀行上漲，公司上調盈利預期並宣佈 5 億英鎊回購計劃；阿克蘇諾貝爾 下跌，因調低盈利預期，全球關祱上升與經濟疲軟令客户消費謹慎；諾和諾德再跌 3.4%，公司宣佈將於下月召開股東大會選舉新董事會成員。

　　財報決定反彈勢頭

　　美國股指期貨小幅波動，此前華爾街的反彈勢頭減弱。奈飛盤前下跌，公司稱其第三季度業績受到巴西税務糾紛的拖累。德州儀器因前景黯淡大幅下跌。谷歌母公司Alphabet上漲，據報道該公司正與人工智能公司 Anthropic 商討一項價值數百億美元的雲計算合作。

　　XS.com 分析師 Linh Tran 表示，企業盈利將在決定本輪反彈能否持續方面發揮關鍵作用。「主要科技公司的利潤預期已被上調，而消費與金融板塊可能受益於需求韌性和更高的利差。如果企業財報持續超預期，標普 500 指數有望在第四季度延續漲勢。」

　　儘管市場對貿易與信貸風險的擔憂導致部分資金減倉，巴克萊銀行指出，全球宏觀對衝基金與長期投資者的股票持倉仍處於一年多來的高位。回調通常較短，因為投資者傾向於將其視為加倉機會，尤其是在大型優質藍籌股中，這一趨勢支撐了整體市場。

　　Jefferies International 首席經濟學家 Mohit Kumar 表示：「市場情緒仍然緊張。我們認為，從當前水平出現一輪拋售是健康的，有助於清理市場中過多的多頭頭寸，並帶來買入機會。」

　　黃金閃崩直逼4000美元

　　黃金下跌 1.2%，再度跌破4100美元，延續此前創十多年來最大單日跌幅的走勢；白銀也在周二下跌 7.1% 后繼續走低。

　　今年早些時候，黃金價格因央行購金熱潮及發達國家財政風險憂慮而飆升。近期回調主要是因技術指標顯示漲勢過度。

　　儘管如此，黃金今年仍有望錄得自 1979 年石油危機以來表現最強勁的一年。近期下跌並無明顯導火索，更多被視為在經歷一輪「高空眩暈式」大漲后的自然回調，背景則是全球政治經濟秩序重塑帶來的不確定性。

瑞銀財富管理多資產策略師Anthi Tsouvali 表示：「我們對黃金仍保持積極態度，但由於漲幅過快，出現調整在所難免。接下來值得關注的是，這波負面情緒是否會持續。」

　　IG 市場分析師 Tony Sycamore 表示：「黃金此前漲勢過度，明顯超買。市場中充斥着‘錯失恐懼症（FOMO）’資金。」

　　他指出，科技股及其他一些市場也出現類似狀況：「我們現在看到的是一些小型‘閃崩’，市場在輕微震盪，也許這只是更大調整的前兆。」

　　黃金的拋售引發了市場短期波動，但對其他避險資產影響有限。歐洲政府債券收益率整體持穩，美國 10 年期國債收益率此前創下一年來收盤新低，成為全球借貸成本的主要支撐因素。

　　法國國債收益率維持在 3.35% 附近，交易員正等待評級機構 穆迪 是否會在本周五跟隨標普下調法國信用評級，以及下周的 歐洲央行（ECB） 會議。

　　英國通脹與日本大規模刺激

　　英國通脹上月持穩——同比上漲 3.8%，與前月持平、低於市場預期。消息公佈后，英鎊下跌，英國國債（Gilts）上漲，富時 100 指數走高。交易員增加了對英國央行年內降息的押注。市場現預計英國央行在 12 月會議降息 25 個基點至 3.75% 的概率升至約 75%，高於此前的 46%。

　　停擺導致近期外匯市場波動受限，因缺乏數據驅動的新消息。周三，美元略有上漲。

　　亞洲市場的焦點在於日本——新任首相高市早苗（Sanae Takaichi） 正籌備一項超過去年的 13.9 萬億日元（約合 921.9 億美元）經濟刺激方案，以幫助家庭應對通脹。

　　外匯市場方面，日元兑美元匯率回落至 151.64，此前受刺激計劃報道提振短暫走強。該方案是高市就任首相后的首個重大經濟舉措，體現了其倡導的「負責任的積極財政政策」。

摩根士丹利三菱日聯證券分析師指出：「10 月加息的可能性早已處於低位。關鍵在於行長植田和男（Kazuo Ueda）在新聞發佈會中如何評估關祱對美國經濟及日本企業的影響，這可能影響 12 月會議的政策取向。」

　　美國政府停擺與地緣政治風險

　　美國政府停擺仍在持續，即將成為史上第二長停擺。停擺導致包括 9 月通脹數據在內的多項官方統計推迟發佈。美聯儲（Fed）也將在下周公佈利率決議。市場幾乎已完全計入25 個基點降息的預期。

　　但由於美國政府停擺仍在持續，缺乏最新經濟數據，使得決策者可能「盲飛」作出決定。特朗普周二拒絕與民主黨領導人會面，稱在三周的政府停擺結束前不會討論。

　　與此同時，地緣政治風險再次升溫。俄羅斯向烏克蘭發動多輪無人機和導彈襲擊，而特朗普推動的最新和平嘗試似乎陷入僵局。歐洲防務股如 Rheinmetall AG 與 Hensoldt AG 因此上漲。

　　大宗商品方面，油價上漲，因報道稱美國與印度接近達成貿易協議，后者可能逐步減少自俄羅斯進口原油。

　　美聯儲下周降息幾乎板上釘釘。

　　一項經濟學家調查顯示，美聯儲下周將降息25個基點，並在12月再次降息；但對於明年年底利率水平，受訪經濟學家仍存在嚴重分歧。

　　關於明年年底利率水平，經濟學家給出了七種不同預測，區間從2.25% - 2.50%到3.75% - 4.00%不等。不確定性增加的部分原因是，市場猜測鮑威爾主席任期將於明年5月結束后，誰將接任美聯儲主席一職。

　　當前美聯儲面臨雙重風險：關祱可能導致本已高企的通脹進一步攀升，同時勞動力市場或進一步疲軟。美聯儲似乎更看重后者，因此在上月進行了2023年12月以來的首次25個基點降息。

高盛：市場對美國GDP的預測過於樂觀。

　　高盛警告説，市場對美國GDP的估計值可能過於樂觀，因為政府停擺期間的數據真空可能導致就業數據最終拖累原本樂觀的前景。

　　高盛的首席經濟學家哈祖斯（Jan Hatzius）強調，在政府停擺期間，美國GDP估計值急劇上升，第二季度預計為3.8%，第三季度預計為3.3%。根據一些估計，這個數字甚至更高。例如，亞特蘭大聯儲在10月17日的更新中寫道，第三季度GDP可能高達3.9%。

　　在就業方面，哈祖斯指出，在製造業和服務業增長等調查中，勞動力市場前景指數已「遠低於50，這與就業停滯甚至萎縮的趨勢一致。」

　　他補充説：「由於就業市場指標通常比初步的GDP估計值更能提供有關當前經濟增長的可靠信息，這種疲軟更加堅定了我們的信念，即第二季度/第三季度的GDP信號過於積極。」

　　美國通脹又抬頭？替代指標顯示漲勢創兩年新高。

　　根據基於線上零售價格的PriceStats數據，9月美國通脹同比上漲2.6%，創兩年來最高水平，這已是連續第五個月上漲，主要受到家俱和家用設備等商品價格大幅上升的推動。

　　此外，有數據顯示，9月耐用品與個人用品類消費者價格指數環比上漲6%，為6月以來的最快環比增幅，主要由個人護理用品和通信設備成本上升所帶動。

美國銀行警示美股五大風險。

　　自三年多前美股牛市開啟以來，美國銀行股票策略師Savita Subramanian一直是堅定的樂觀派。但最近，就連她和她的團隊也發現了擔憂股市后續走向的理由。

　　Subramanian列出了可能對標普500指數造成衝擊的五大新興風險，包括：標普500指數估值已處於極高水平；熊市將至的信號不斷累積；政府數據缺失構成風險；投機活動與私人借貸風險；流動性衝擊。

　　她警告，私人信貸風險或蔓延至銀行，機構被迫拋售指數基金可能引發大跌，建議優先選擇個股配置。

　　焦點個股

　　德州儀器盤前大跌超9%，第四財季業績指引低於預期。

　　奈飛盤前跌超6%，受額外税務支出6億美元影響，三季度營業利潤率不及預期。

　　人造肉第一股Beyond Meat盤前漲100%，因逼空傳聞與迷因股熱潮，該股過去三個交易日累漲約600%。

　　直覺外科盤前大漲超16%，Q3總收入及經調整每股盈利超預期。

　　諾和諾德盤前續跌超2.7%，包括董事長Helge Lund在內的7名董事會成員將離職。

　　巴克萊盤前漲超4%，Q3利潤遜預期 宣佈5億英鎊回購令市場意外。

　　博通盤前漲1.34%，瑞穗上調其目標價至435美元。

賽默飛世爾盤前漲超3%，Q3淨利超預期。

　　GE Vernova盤前漲近3%，斥資53億美元收購Prolec剩余50%股份。

　　Alector盤前暴跌近60%，宣告又一款潛在癡呆症治療藥物研發失敗。

蔚來盤前漲3%，樂道L90單周交付量創歷史新高。