智通港股解盤 | 形勢複雜多變主力在觀望 中鋁國際(02068)突發大漲

【解剖大盤】

昨日港股尾市就走得不好，市場的擔心是對的，今天果然出現調整，恆指收盤跌0.94%。

今天大量媒體報道都聚焦在英國、德國、法國等領導人發表的聯合聲明：各方一致支持爭取公正而持久的和平，並贊同美國總統特朗普提出的立即停火、以當前接觸線作為談判起點的主張。各方強調，將繼續加強對俄羅斯經濟和國防工業的制裁與壓力。聲明還透露，多國正研究動用被凍結的俄羅斯主權資產，為烏克蘭提供必要的財政資源。

有人在幻想要停火了，因此黃金就跌了。北京時間10月21日晚，金銀價格直線跳水。現貨黃金一度下跌6.3%，創下自2013年4月以來的最大單日跌幅。現貨白銀日內一度跌幅達8.7%，創下自2021年以來的最大跌幅。歐洲本身就上不了桌，只能發發聲，而且還在制裁及動用俄羅斯的資產，這叫俄羅斯如何停火?

黃金的下跌根本原因就是漲多了，空頭也順勢收割一波。跌多了，自然又會漲起來。老鋪黃金(06181)這個時候搞折價配售，擬配售371.18萬股新H股，每股作價732.49港元，較上一交易日收盤價767港元折讓約4.5%，所得款項淨額為27.07億港元，只能説時機不好，跌超8%。

有關俄美會談，由於雙方條件沒談攏，俄羅斯不可能同意以當前接觸線來停火，因為佔據優勢，不想給烏克蘭喘息的機會。因此昨日有叫停的意思，特朗普也懂，他認為這是一場毫無意義的會面，所以不想浪費時間。當然話也沒説死，有關會晤的決定將在未來幾天做出。另外，特朗普表示，他預計在下周舉行的APEC峰會上，中美會在貿易問題上達成協議，他也稱中美元首屆時未必會見面。不見面能有啥成果？繼續打嘴炮，穩定股市而已。

特朗普目前看兩手空空，啥成果也沒有，特朗普將於下周一至下周三訪日，希望在日本這里撈點東西了，同時也要勾兑一下亞太地區的部署。另一邊，朝鮮發射多枚短程彈道導彈，也有警告的意味。高市早苗當上燙手的首相，據報準備大規模經濟刺激措施，但特朗普這一關不好過。要知道石破茂就是因為夾在中間難過才辭職的。可見，現在的外圍形勢有多亂，近期兩地市場嚴重縮量就是這個原因，主力資金都處於觀望狀態。看看明天重磅會議能否有利好。

走勢好一點就是昨日提到的深地經濟概念，提到的山東墨龍(00568)、中石化油服(01033)、中海油田服務(02883)再度漲超4%。據媒體報道，全球礦業巨頭力拓集團正探索與中國鋁業集團有限公司(中鋁國際的母公司)進行資產換股權合作。具體涉及幾內亞的西芒杜鐵礦石項目和蒙古國的奧尤陶勒蓋銅礦等核心礦產資產。中鋁國際(02068)擬於10月28日舉行董事會會議審批第三季度業績，今天大漲超30%，

另外注意到，近日美國「大西洋理事會」發佈了一份報告，介紹了中國宣佈對金屬鎵及相關物項實施出口管制之后，美國所面臨的「缺鎵」困境，以及希望通過「廢物制鎵」的方式，回收已經流經美國國內工業體系的鎵。鎵是鋁土礦冶煉的伴生資源，中國鋁業(02600)作為中國最大鋁生產商，其鎵提取技術及資源儲備具備戰略價值。今天漲超2%。

市場開始提前炒作美國降息，相關輕工產品對降息敏感度很高，如沙發、紡織服裝、鞋業、行李箱等輕工產品帶來刺激，如敏華控股(01999)、晶苑國際(02232)、申洲國際(02313)、九興控股(01836)、新秀麗(01910)均表現給力。昨日補充了一下航空公司的邏輯，看來市場認同較高，提到的龍頭中國東方航空(00670)再度漲超4%。

據新華社，日本國立健康危機管理研究機構21日發佈的數據顯示，10月6日至12日，日本全國3800多家定點醫療機構共報告流感病例超9000例，每周新增病例數已連續8周增加。相關醫藥類有異動，石四藥集團(02005)發佈公告，於2025年10月21日，該公司斥資608.13萬港元回購210萬股股份，每股回購價格為2.88-2.92港元。漲超5%、國藥控股(01099)漲超4%。

炒菜機器人有望成為餐飲智能化的首個高頻場景落地品類，因為採用炒菜機器人可以降本增效，當前主流商用炒菜機器人價格約5萬元/台，隨量產和技術成熟預計仍有下降空間。一臺炒菜機器人可替代2-3名廚師(人均月薪約8000-15000元)，同時壓縮廚房面積、節省租金。整體看，可提升出餐效率40%以上，降低人力成本40%，並壓縮廚房面積30%。小菜園：660余家門店，招股書披露計劃投入約1億元採購2000台炒菜機器人(單價約5萬元/台)。小菜園(00999)漲超3%。

黑芝麻智能(02533)發佈公告，於2025年10月21日，公司根據首次公開發售后股份計劃向18名承授人授出合共65.9萬份獎勵。刺激到位，業績就有希望提振，今天漲近5%。

信達生物(01801)宣佈與武田製藥達成全球戰略合作，但今天的走勢卻高開后一路走弱，收盤跌近2%，原因是信達生物雖獲得12億美元首付款(含1億美元戰略股權投資)，但潛在102億美元里程碑付款需滿足嚴格的臨牀、監管及銷售目標。而且雙方在美國市場對IBI363採用40/60的利潤損失共擔模式，信達需承擔40%的開發成本。若III期臨牀失敗或銷售額不及預期，信達可能面臨虧損。

【板塊聚焦】

10月22日商務部發放相關模擬芯片反傾銷案調查問卷。2025年9月13日，中華人民共和國商務部發布2025年第27號公告，決定對原產於美國的進口相關模擬芯片進行反傾銷調查。初步證據顯示，2022至2024年間，美國模擬芯片對華出口數量持續大幅上升，但價格卻大幅下降。三年間，這些產品的進口量累計增長了37%，而進口價格累計下降了52%。大幅降價嚴重擠壓了本土企業的生存空間。國內模擬芯片企業的利潤率跌破5%，甚至迫使一些企業削減研發投入。這種低價競爭策略明顯抑制了中國本土模擬芯片產業的發展。

如果判定為低價傾銷，那麼則利好國內芯片。主要品種：中芯國際(00981)、華虹半導體(01347)、上海復旦(01385)。

【個股掘金】

第一拖拉機(00038)：海外業務持續擴張，拖拉機出口表現強勁

2025年9月，我國農業機械當月出口金額為450,425萬元，比去年同期增長30.7%；1-9月累計出口金額為5,044,223萬元，比去年同期增長40.1%。其中，拖拉機9月出口數量為15556輛，比去年同期增長30.2%。2025年公司中期營業總收入69.28億元，同比減少11.26%；歸母淨利潤7.69億元，同比減少15.06%。

點評：受市場需求疲弱的影響，公司營業收入及歸母淨利潤同比出現不同幅度的下滑，毛利率已經企穩。拖拉機出口漲勢喜人，2025年上半年，第一拖拉機股份共銷售拖拉機產品4.28萬台，其中海外銷售5445台，同比增長29.37%。值得一提的是，公司已形成了以中亞、東南亞、美洲區、中東歐區、非洲區為主的五大銷售區域。2025年上半年，非洲市場與中東歐市場表現亮眼，銷量增幅超過50%，通過多元化的海外區域佈局，降低了對單一市場的依賴。受益於農業機械化需求升級，大輪拖市場表現好於中輪拖。

另一方面，在「優機優補」政策支持下，公司今年首次實現了大批量動力換向拖拉機的生產和商業化推廣。產能方面，公司智能多用途大馬力拖拉機能力提升項目有序實施，為滿足市場對高端農機產品的需求提供有力支撐。今年上半年，公司拖拉機出口實現了超過國內全行業的出口增速，看好公司海外業務擴張。