AI算力紅利加持！騰景科技前三季度營收大增28%，未來增長空間幾何？

本文來源：時代商業研究院 作者：孫華秋

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作者|孫華秋

10月18日，中際旭創的供應商騰景科技（688195.SH）發佈了2025年三季報。

財務數據顯示，2025年前三季度，騰景科技的營業收入同比增長28.11%，歸母淨利潤同比增長15.00%。儘管其業績延續了2024年的增長態勢，但兩大核心財務指標增速較去年同期均出現不同程度的放緩。

這一變化引發不少投資者疑問：作為中際旭創的主要供應商，騰景科技后續業績攀升的持續性究竟如何？

10月20—21日，就毛利率提升、新產品量產時間表等問題，時代商業研究院向騰景科技發函並致電詢問。但截至發稿，對方仍未回覆相關問題。

第三季度營收同比大增超三成

騰景科技聚焦精密光學領域，產品涵蓋精密光學元組件、光纖器件及光測試儀器等，廣泛覆蓋光通信、光纖激光、科研、生物醫療、消費類光學、半導體設備等多個高景氣領域。目前，騰景科技已形成了「基礎組件—核心器件」的一體化業務佈局，並打入中際旭創、Lumentum、鋭科激光等全球頭部企業的供應鏈。

近年來，航空航天、生命科學與醫療、半導體設備、無人駕駛、生物識別、AR/VR等領域技術突破與應用加速落地，驅動精密光學產品市場需求持續擴容。

從市場前景來看，據市場研究機構LightCounting測算，2024—2029年中國光模塊部署量將佔據全球總部署量的20%～25%，國內市場成為全球增長的重要引擎；從全球維度看，2029年全球光模塊市場規模預計將達到250億美元，其中人工智能集羣應用對以太網光模塊的強勁需求，將成為驅動市場增長的核心動力。

此外，光纖激光領域同樣潛力可觀，據研究機構Fortune Business Insights的數據，全球光纖激光器市場規模預計將從2025年的46.3億美元增長至2032年的107.5億美元，年複合年增長率達12.8%，為產業鏈企業創造廣闊的發展空間。

依託高景氣賽道紅利與自身技術實力，騰景科技自2021年登陸科創板以來，業績整體呈穩步上升態勢。財務數據顯示，騰景科技的營業收入從2021年的3.03億元攀升至2024年的4.45億元，同期歸母淨利潤亦從5228萬元增長至6937萬元。

2025年前三季度，騰景科技實現營業收入4.25億元，同比增長28.11%；歸母淨利潤為6380萬元，同比增長15%，毛利率攀升至39.12%，同比上升0.79個百分點。其中，第三季度騰景科技的營業收入為1.62億元，同比增長34.83%；歸母淨利潤達2721萬元，同比增長20.11%，延續2024年以來的增長勢頭。

具體來看，騰景科技業績持續大增的核心驅動力，主要來自兩大高潛力板塊：一方面，AI算力需求爆發直接拉動高速光通信元器件市場擴容，驅動光通信板塊收入穩步增長；另一方面，半導體設備等新興領域需求快速擴大，拉動高端光學模組業務持續高增，為整體業績注入雙重增長動能。

加碼產業鏈垂直整合

隨着DeepSeek大模型等AI技術跨越式突破，AI應用加速滲透各行各業，直接推動AI訓練、推理環節的算力需求呈指數級增長，進而帶動全球數據中心規模持續擴張。在此背景下，光模塊、光器件作為信息通信與算力網絡基礎設施的核心組成及關鍵承載底座，市場迎來新一輪增長窗口期，行業景氣度持續攀升。

在此背景下，騰景科技聚焦光學光電子主業，以精密光學和先進光電技術創新為核心，通過強化垂直整合能力、深耕核心技術、佈局全球產能三大舉措，持續搶佔市場機遇。其中，垂直整合能力更是騰景科技應對行業機遇的核心戰略支撐，其通過多維佈局構建起覆蓋「材料—器件—模組—測試」的全產業鏈競爭力。

在上游核心材料端，騰景科技加速推進高速光通信領域晶體材料擴產，產品已在客户訂單獲取上取得積極進展，實現關鍵原材料自主可控。

在中游器件與模組環節，騰景科技武漢全資子公司已完成高速光引擎生產試製線的建設，在光引擎封裝工藝方面取得積極進展。與此同時，母公司與武漢子公司進一步形成協同，持續強化高速光通信領域的產品佈局，為下游客户提供高價值含量的光通信產品。

在業務交付端，騰景科技在推進控股子公司GouMax的業務整合后，已具備獨立生產光測試模塊設備的能力，完善產業鏈閉環；南京分公司「光波導+光機模組」在消費級市場的導入取得積極進展，並逐步開展產品量產交付；泰國生產基地將於2025年第四季度投用，進一步提升全球交付效率。

公告顯示，目前騰景科技已完成多款高速光引擎和高速光通信組件產品的樣品生產，並推進客户驗證；在CPO領域，其正推進FAU光纖陣列等CPO光互聯組件的開發驗證；在OCS（全光交換機）領域，其則持續推進業務佈局，逐步完善在光通信高端領域的產品矩陣。

此外，騰景科技在半導體設備這一新興增長領域同樣表現亮眼。該公司為國產半導體設備提供DUV光學鍍膜技術、高精度位置傳感模組、高端鏡頭、合分束器等關鍵產品，深度參與國產半導體設備供應鏈建設。

騰景科技在近期投資機構調研時表示，2025年，公司應用於半導體設備等新興領域的高端光學模組收入有望繼續保持高增長，目前相關訂單儲備充裕，正着力提升產品交付能力。

核心觀點：關注新產品訂單落地節奏

憑藉對高精度光學制造技術的深耕，騰景科技在光通信、光傳感及半導體設備光學等領域實現較大突破。而新產品訂單落地速度，是決定騰景科技承接AI算力紅利、打開增長空間的關鍵。

建議投資者重點跟蹤騰景科技CPO光互聯組件的客户驗證進展與訂單簽約情況、半導體設備光學模組的下游訂單放量節奏，以及對應新產品的產能規劃與釋放進度。

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