宏觀必看圖表：耐心等待貴金屬市場完成情緒面重置（2025/10/22）

迴歸理性

黃金市場正在給我們上一堂生動的統計課。今日-5.7%的跌幅實屬罕見，這是4.46個標準差的極端波動。

在"理想"的正態分佈中，此類事件本應每24萬個交易日纔出現一次。但現實是——自1971年以來，-4.67%至-6.00%的跌幅已出現34次（對應13,088個交易日，發生概率0.26%，即每385天一次）。

更大幅度的暴跌在同期亦發生過21次。這揭示了一個事實：黃金從來不是低波幅資產。

本輪上漲主要由追漲情緒推動，如今獲利了結與恐慌盤正在被清洗。這意味着什麼？從統計角度看，劇烈波動后市場情緒有望逐步迴歸理性——此刻不宜盲目恐慌。

回調深度

美銀：如果金價較上周五收盤價下跌3%，預計CTA會開始解除多頭倉位、啟動拋售，這一臨界點約在4120美元（COMEX期貨價格），且潛在平倉過程可能持續至累計跌幅達10%。

宏觀視角

在黃金創下歷史性單日暴跌后，我們更需保持宏觀視角。

過去兩年間金價累計上漲近2500美元——無論以何種歷史標準衡量都堪稱史詩級上漲。即便經歷這次的拋售，當前高於4100美元的價格仍是多數礦業公司不久前難以企及的水平。

致投資者的建議很簡單：繫好安全帶、保持耐心，這場狂野而強大的牛市盛宴纔剛剛拉開序幕。

假突破驗證

分析師：這正是數日前警示的"假突破"情境（該分析師精準預期了見頂）。如下圖所示，周期末段出現的突破往往難以形成持續走勢。唯有周期初段的突破才值得積極佈局——這類突破更有可能演化成強勁的趨勢行情。

當前必須保持耐心，靜待調整周期完成。待本輪調整結束后，后續的中級反彈有望推動COMEX白銀期貨在2026年末前觸及100美元目標位。此時需給予市場4-8周的典型調整時間來完成情緒面重置。

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