【熱點追蹤】金銀價格「大跳水」 長期支撐是否仍在？

金吾財訊 | 當前全球經濟仍籠罩着不確定性，但前期因避險需求攀升而成為「香餑餑」的黃金，正面臨高位獲利了結的壓力。多空博弈的平衡最終在10月21日晚被打破，金銀價格上演劇烈反轉，成為近期市場情緒切換的典型縮影。

當晚，國際金銀市場遭遇重挫，回調幅度遠超近期波動水平。其中，紐約期金收市報4109.1美元/盎司，跌幅達5.7%；現貨黃金盤中一度創自2013年4月以來的最大單日跌幅。白銀方面，隔晚紐約期銀收市報48.16美元/盎司，跌幅超6%，現貨白銀盤中亦一度下跌8.7%，創下自2021年以來的最大跌幅。

進入22日早間亞市交易時段，截至發稿，現貨金報4109.95美元，日內跌幅0.36%；現貨銀報48.74美元，日內漲幅0.23%。

另外，港股黃金股整體跟跌情緒明顯，截至發稿，集海資源(02489)跌7.93%，中國白銀集團(00815)跌4.17%，山東黃金(01787)跌3.89%，靈寶黃金(03330)跌3.59%，中國黃金國際(02099)跌2.90%，招金礦業(01818)跌2.69%，紫金礦業(02899)跌2.54%，赤峰黃金(06693)跌2.52%，紫金黃金國際(02259)跌1.79%，潼關黃金(00340)跌1.41%，珠峰黃金(01815)跌0.53%。

深究其原因，金銀價格的大幅回調或源於環球政經風險正趨於穩定。

一方面，歐洲多國領導人聯合聲明「力挺」特朗普停火方案，地緣避險需求快速回落。據央視新聞，當地時間21日，據英國首相府消息，烏克蘭總統澤連斯基、英國首相斯塔默、德國總理梅爾茨、法國總統馬克龍、意大利總理梅洛尼、波蘭總理圖斯克、葡萄牙總統科斯塔、挪威首相斯特勒、芬蘭總統斯圖布、丹麥首相弗雷澤里克森、西班牙首相桑切斯、瑞典首相剋里斯特松以及歐盟委員會主席馮德萊恩當天發表聯合聲明。聲明表示，各方一致支持爭取公正而持久的和平，並贊同美國總統特朗普提出的立即停火、以當前接觸線作為談判起點的主張。聲明重申，國際邊界不應以武力方式改變。各方強調，將繼續加強對俄羅斯經濟和國防工業的制裁與壓力。

另一邊，貿易摩擦的邊際變化也對市場情緒產生影響。特朗普上周五表態，對中國實施全面關税不具備可持續性；其周日進一步補充稱，中美雙方有望達成優質協議。此外，美國財長或將在馬來西亞與中國國務院副總理進行經貿會談，有利中美兩國最終可以達成協議。

此外，利率預期與美元走勢亦在影響金銀價格的走勢，據芝商所（CMEGroup）FedWatch工具顯示，利率期貨顯示10月底降息25BP以及12月底再降息25BP的概率已經穩定在90%以上超過一周。外界預計，除了10月降息外，2025年年末還會有一次降息，但鑑於特朗普推出的大規模且多變的貿易關税政策仍可能推升通脹，部分官員對持續降息的態度更為謹慎。同時，受全球政經風險緩解、降息預期消化的提振，美元指數周二延續升勢，並錄得三連陽。

「預期兑現」后缺乏新的利好支撐，金銀價格的回調似乎也在「情理之中」。中泰國際表示，短期未來，金價持續整固的可能性較大，因為美國降息因素大致已經反映。

不過，以上種種事件的走勢其實仍未明晰，美國政府停擺對經濟的潛在拖累憂慮，疊加市場對美聯儲的鴿派預期，或限制美元進一步升值空間，併爲無息屬性的黃金提供支撐。同時，貿易相關不確定性持續發酵及地緣政治緊張局勢也是黃金下跌時的支撐。疊加央行購金、貨幣信用重構等長期邏輯未逆轉，市場中「長期支撐未消失」的聲音仍在。

MKS Pamp SA金屬策略主管Nicky Shiels在周二的一份報告中表示，目前黃金和白銀的價格都接近「良好的入場水平」。她寫道，短期內黃金價格將在每盎司4,000-4,500美元之間波動，白銀價格將在每盎司45-50美元之間波動，這應該可以讓「市場喘口氣，流動性和風險偏好得以恢復，公允價值基本面得以鞏固」。