創新葯四季度進入BD集中落地期，港股創新葯精選ETF(520690)回調近3%，資金逢跌佈局意願強烈

截至2025年10月22日 13:03，恆生醫療保健指數下跌2.00%。成分股方面漲跌互現，藥捷安康-B領漲13.61%，國藥控股上漲4.65%，石四藥集團上漲4.50%；石藥集團領跌5.94%，映恩生物-B下跌5.13%，京東健康下跌3.97%。恆生醫療ETF(513060)下跌2.49%，最新報價0.67元。拉長時間看，截至2025年10月21日，恆生醫療ETF近1周累計上漲2.71%，漲幅排名可比基金1/3。

流動性方面，恆生醫療ETF盤中換手14.22%，成交9.91億元，市場交投活躍。拉長時間看，截至10月21日，恆生醫療ETF近1年日均成交17.16億元，居可比基金第一。

截至2025年10月22日 13:03，恆生港股通創新葯精選指數下跌2.56%。成分股方面漲跌互現，藥捷安康-B領漲13.61%，石四藥集團上漲4.50%，康哲藥業上漲2.05%；石藥集團領跌5.94%，映恩生物-B下跌5.13%，榮昌生物下跌4.15%。港股創新葯精選ETF(520690)下跌2.84%，最新報價0.92元。拉長時間看，截至2025年10月21日，港股創新葯精選ETF近1周累計上漲2.70%。

流動性方面，港股創新葯精選ETF盤中換手17.49%，成交7936.13萬元，市場交投活躍。拉長時間看，截至10月21日，港股創新葯精選ETF近1年日均成交1.23億元。

截至2025年10月22日 13:03，中證醫藥50指數下跌0.78%。成分股方面漲跌互現，華潤三九領漲2.64%，艾力斯上漲1.59%，健帆生物上漲1.58%；興齊眼藥領跌3.05%，片仔癀下跌2.53%，信立泰下跌2.30%。醫藥50ETF(159838)下跌0.95%，最新報價0.62元。拉長時間看，截至2025年10月21日，醫藥50ETF近1周累計上漲1.13%。

流動性方面，醫藥50ETF盤中換手1.77%，成交288.46萬元。拉長時間看，截至10月21日，醫藥50ETF近1年日均成交509.45萬元。

【事件/資訊】

1）信達生物與武田製藥達成全球戰略合作，涉及三款核心資產——IBI363（PD-1/IL-2）、IBI343（CLDN18.2 ADC）與IBI3001（EGFR/B7H3 ADC），合作範圍涵蓋全球開發、生產與商業化。武田將支付首付款12億美元（含1億美元股權投資）及最高102億美元里程碑款，並按區域享有不同銷售分成權，成為信達迄今規模最大的一筆跨國BD交易。

2）國家藥監局在「2025醫療器械經濟信息發佈會」上表示，將加大醫療器械研發創新支持力度，完善法律標準體系、加快審評審批，提高創新產品上市速度，推動高端醫療裝備自主創新與高質量發展。

3）腦機接口公司Science Corporation開發的視網膜下植入芯片PRIMA，使失明患者恢復部分視覺，可閲讀文本並完成填字遊戲，相關成果發表於《新英格蘭醫學雜誌》，顯示腦機接口在臨牀應用上的新突破。

【機構解讀】

創新葯與前沿醫療科技再度成為全球資本聚焦焦點。信達-武田百億美元級合作不僅驗證了國產Biotech在全球舞臺的定價力，也為國內創新葯估值體系注入新預期；監管層釋放器械創新加速信號，有望推動本土高端醫療設備加速放量；同時，腦機接口技術取得實質性突破，或帶動「腦科學+精準醫療」長期賽道熱度升溫。整體看，短期資金或繼續聚焦創新葯與硬科技醫療方向。

歷史上，每年四季度也是BD集中落地的季度，康方生物、科倫博泰、百利天恆的超大額BD均在Q4落地，國際大型藥企（MNC）一般會在Q4集中花完全年的預算。近3個月創新葯經歷了較長時間回調，調整幅度達到一定水平，在外圍擾動事件的影響下（實際並不影響基本面），當前市場預期已經降低。短期后續仍然有多個催化（包括歐洲腫瘤大會ESMO數據、三季度業績持續放量、BD有望持續落地），以及長期創新葯企業報表有望持續改善，對外出海維持高景氣度的趨勢，繼續看好創新葯中長期大級別行情。

華鑫證券認為，中國創新葯企業的效率優勢將繼續保持，即使面臨貿易摩擦等不確定因素，中國創新出海的交易佔比將繼續提升，而在重磅交易上，其落地節奏具有較大的不確定性，是海外MNC優中選優的過程。以目前中國企業在雙抗、ADC，小核酸等建立的技術優勢，未來重磅交易依然值得期待。

【相關ETF】

恆生醫療ETF(513060)，場外聯接(博時恆生醫療保健ETF發起式聯接(QDII)A：014424；博時恆生醫療保健ETF發起式聯接(QDII)C：014425)：跟蹤恆生醫療保健指數，一鍵覆蓋港股醫療保健（製藥/器械/服務）核心資產。

港股創新葯精選ETF(520690)：緊密跟蹤恆生港股通創新葯精選指數，聚焦港股創新葯龍頭與高研發屬性標的。

醫藥50ETF（159838）：跟蹤中證醫藥50指數，一鍵覆蓋A股醫藥生物核心50強，兼顧創新葯、醫療服務與器械全產業鏈。

規模方面，恆生醫療ETF最新規模達69.91億元，位居可比基金1/3。

份額方面，恆生醫療ETF近2周份額增長3.00億份，實現顯著增長，新增份額位居可比基金1/3。

資金流入方面，恆生醫療ETF最新資金流入流出持平。拉長時間看，近5個交易日內，合計「吸金」9241.34萬元。

恆生醫療ETF緊密跟蹤恆生醫療保健指數，恆生醫療保健指數提供一項市場參考指標，反映在香港上市、主要經營醫療保健業務證券的整體表現。

數據顯示，截至2025年10月8日，恆生醫療保健指數前十大權重股分別為百濟神州、信達生物、藥明生物、康方生物、中國生物製藥、石藥集團、京東健康、三生製藥、藥明康德、翰森製藥，前十大權重股合計佔比59.31%。

資金流入方面，港股創新葯精選ETF最新資金流入流出持平。拉長時間看，近9個交易日內，合計「吸金」5236.35萬元。

港股創新葯精選ETF緊密跟蹤恆生港股通創新葯精選指數，恆生港股通創新葯精選指數旨在反映可經港股通買賣，業務與創新葯研究、開發及生產相關的香港上市公司之表現。

數據顯示，截至2025年10月8日，恆生港股通創新葯精選指數前十大權重股分別為百濟神州、中國生物製藥、信達生物、石藥集團、康方生物、三生製藥、翰森製藥、科倫博泰生物-B、再鼎醫藥、諾誠健華，前十大權重股合計佔比72.15%。

醫藥50ETF緊密跟蹤中證醫藥50指數，中證醫藥50指數從醫藥衞生行業中選取規模大、經營質量好的50只龍頭上市公司證券作為指數樣本，以反映醫藥行業內龍頭上市公司證券的整體表現。

數據顯示，截至2025年9月30日，中證醫藥50指數前十大權重股分別為藥明康德、恆瑞醫藥、邁瑞醫療、聯影醫療、片仔癀、愛爾眼科、長春高新、科倫藥業、新和成、華東醫藥，前十大權重股合計佔比59.46%。

（文中個股僅作示例，不構成實際投資建議。基金有風險，投資需謹慎。）

以上產品風險等級為：中高（此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級爲準）

風險提示：基金不同於銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金的過往業績並不預示其未來表現。投資者應瞭解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎決策並自行承擔風險，不應採信不符合法律法規要求的銷售行為及違規宣傳推介材料。