市場震盪調整，紅利配置價值凸顯，港股紅利ETF博時(513690)連續8日「吸金」合計3.27億元，機構：反彈不等於開始反轉

截至2025年10月22日 11:12，恆生港股通高股息率指數下跌0.56%。成分股方面漲跌互現，中國飛鶴領漲1.00%，農業銀行上漲0.69%，萬洲國際上漲0.68%；兗礦能源領跌3.91%，中煤能源下跌2.81%，波司登下跌2.24%。港股紅利ETF博時(513690)下跌0.90%，最新報價1.1元。拉長時間看，截至2025年10月21日，港股紅利ETF博時近1周累計上漲2.60%。

流動性方面，港股紅利ETF博時盤中換手1.77%，成交1.02億元。拉長時間看，截至10月21日，港股紅利ETF博時近1周日均成交3.01億元。

截至2025年10月22日 11:12，國證大盤成長指數下跌0.74%。成分股方面漲跌互現，拓普集團領漲2.54%，中際旭創上漲1.88%，中國海油上漲1.60%；山東黃金領跌4.14%，特變電工下跌3.98%，紫金礦業下跌3.16%。大盤成長ETF(159203)下跌0.76%，最新報價1.31元。拉長時間看，截至2025年10月21日，大盤成長ETF近1周累計上漲1.94%。

流動性方面，大盤成長ETF盤中換手4.86%，成交68.61萬元。拉長時間看，截至10月21日，大盤成長ETF近1年日均成交761.66萬元。

【事件/資訊】

1、A股全面反彈，上證指數收漲1.36%，科創50漲2.81%、創業板指漲3.02%，成交量較前日放大至1.9萬億左右。行業上全面普漲，通信、電子領漲。港股恆生指數漲0.65%、恆生科技漲1.26%。紅利板塊方面，紅利質量漲0.93%、中證現金流漲0.65%、紅利低波100漲0.50%、港股通高股息跌0.10%。

2、學習時報：努力穩股市讓老百姓的消費底氣更足。

【機構解讀】

反彈≠開始反轉。昨日的反彈源於中美貿易緩和和四中全會是提振風險偏好的催化劑，以及學習時報《努力穩股市讓老百姓的消費底氣更足》對市場的提振。但無論從港股下午上漲動能的衰竭還是A股量能的不足，都難以表明本輪調整已經結束。短期分母和分子端都有較大變數，全球財報披露（驗證AI敍事+外賣大戰拖累幾何）、APEC會晤預期的博弈、四中全會的政策博弈、美聯儲降息預期的波動（9月CPI延迟發佈+FOMC會議）等，波動率或易上難下。中期需關注后續政策會議等事件催化，以及評估科技和價值的性價比，預計月底有望迎來科技成長的增配時機。

國泰海通證券表示，市場近期在多重不確定性因素擾動下存在較大波動，紅利資產相對收益有望佔優。長江證券表示，從長周期來看，紅利板塊在低利率時期更具配置價值，紅利板塊的超額收益跟國債利率呈現負相關性，當前十年期國債利率已達到2002年以來的谷底，紅利資產的股價空間正在打開，投資價值持續凸顯。

開源證券認為，當前的切換主要還是出於防守思維下的選擇。其判斷在10月風險偏好拉扯的過程當中，市場會出現一定的「再平衡」，市場風格階段性擴散，紅利/順周期可能階段性佔優，但由於牛市的核心驅動力並未遭受顯著破壞，其判斷市場在等待下一個發令槍。

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大盤成長ETF（159203）：市場上唯一大盤成長標的一鍵佈局牛市主線

港股紅利ETF博時(513690)，場外聯接(博時恆生高股息ETF發起式聯接A：014519；博時恆生高股息ETF發起式聯接C：014520)：兼具估值性價比與盈利彈性。

規模方面，港股紅利ETF博時最新規模達57.75億元，創近1年新高。

份額方面，港股紅利ETF博時最新份額達52.68億份，創近1年新高。

從資金淨流入方面來看，港股紅利ETF博時近8天獲得連續資金淨流入，最高單日獲得1.48億元淨流入，合計「吸金」3.27億元，日均淨流入達4091.99萬元。

港股紅利ETF博時緊密跟蹤恆生港股通高股息率指數，恆生港股通高股息率指數旨在反映可通過港股通買賣的香港上市且擁有高股息證券的整體表現。

數據顯示，截至2025年10月8日，恆生港股通高股息率指數前十大權重股分別為東方海外國際、中遠海控、兗礦能源、兗煤澳大利亞、海豐國際、電訊盈科、中國宏橋、恆隆地產、中國神華、波司登，前十大權重股合計佔比28.98%。

大盤成長ETF緊密跟蹤國證大盤成長指數，國證大盤成長指數反映滬深北交易所市值規模大、成長因子綜合排名靠前的上市公司證券價格變化情況。

數據顯示，截至2025年9月30日，國證大盤成長指數前十大權重股分別為寧德時代、貴州茅臺、紫金礦業、中際旭創、新易盛、立訊精密、比亞迪、中芯國際、藥明康德、陽光電源，前十大權重股合計佔比48.85%。

（文中個股僅作示例，不構成實際投資建議。基金有風險，投資需謹慎。）

以上產品風險等級為：中高 （此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級爲準）

風險提示：基金不同於銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金的過往業績並不預示其未來表現。投資者應瞭解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎決策並自行承擔風險，不應採信不符合法律法規要求的銷售行為及違規宣傳推介材料。