廣發證券：重視環保板塊三季報績優個股 重申股息+國產替代

廣發證券發佈研報稱，進入三季報披露期，已有部分環保行業公司公佈業績情況。結合環保公司在手項目及新籤項目訂單減少，后續所需資金投入有望縮減，分紅持續提升預期加強。伴隨后續更多的公司發佈三季報，該行建議關注業績保持穩健增長、現金流持續改善的固廢、水務公司，以及生物航煤、循環再生、科研儀器、半導體等相關領域的績優個股。

廣發證券主要觀點如下：

26年國產替代有望提速，關注科研儀器自主可控

國務院辦公廳近日印發《關於在政府採購中實施本國產品標準及相關政策的通知》，明確政府採購活動中既有本國產品又有非本國產品參與競爭的，依法對本國產品給予價格評審優惠，對本國產品的報價給予20%的價格扣除，用扣除后的價格參與評審。科研儀器行業下游中政府機構(包括但不限於環境監測單位、海關、高校、醫院等)佔比較高，而本次《通知》通過給予本國產品20%的價格評審優惠，本國產品的競爭力將得到有效提升，國產替代進程有望加速。當前國際貿易形勢存在較多不確定性，國產替代、自主可控仍是重要投資關注方向，建議關注國產科研儀器公司，如聚光科技、鋼研納克、皖儀科技、萊伯泰科、雪迪龍等，伴隨《通知》執行落地，國產科研儀器公司的政府側訂單需求有望提升。

分紅提升邏輯兑現，2022年后「存量時代」股息投資策略愈發有效

伴隨着環保行業二十余年的擴張周期步入尾聲，固廢、水務及大氣等行業已逐步邁入成熟階段，資本開支收縮下分紅比例呈現明顯提高趨勢，其中特別是固廢行業資本開支收縮速度較快，2024年眾多固廢公司兑現分紅提升邏輯：12家公司中10家實現分紅絕對金額提高，其中2家同比+100%，板塊平均分紅比例達42%(同比+10.6pct)。尤其重要的是，結合環保公司在手項目及新籤項目訂單減少，后續所需資金投入有望縮減，分紅持續提升預期加強。建議關注瀚藍環境、上海實業控股、海螺創業、光大環境、綠色動力環保等。

風險提示

訂單和新業務佈局低預期，政策變動風險，分紅低預期。