【券商聚焦】中信證券短期國內消費基本面總體仍處於修復過程中 利於內需提振的政策有望持續

金吾財訊 | 中信證券表示，根據CITIC-CLSA CRR團隊調查，9月居民收入預期指數為22.0%，環比+1.9ppts；收入感受指數為8.4%，環比-2.9ppts。

該機構認為，短期國內消費基本面總體仍處於修復過程中，但在此背景下，該機構認為利於內需提振的政策有望持續，不僅包括直接刺激消費需求釋放的類似「以舊換新」政策的延續，也包括間接有利於消費者恢復信心、穩定收入預期的宏觀政策，包括「反內卷」等等。該機構判斷，真正依靠基本面推動的消費估值抬升或待來年，但潛在的政策刺激、數據企穩突顯的估值性價比或將消費配置的時間點提前。

建議保持景氣賽道配置的同時，加大對宏觀相對敏感的傳統行業的配置。建議中長期繼續基於理性消費、快樂生活、技術迭代等結構性趨勢方向，以及出海和下沉的增量機會進行配置，重點包括美粧、寵物、潮玩、旅遊、户外、健康飲料、博彩等子行業。短期漸進配置酒類、酒店、餐飲、食品等彈性賽道。