美泰重申2025年淨銷售額增長1%-3%的指導方針，同時推進娛樂合作伙伴關係

盈利電話洞察：美泰（MAT）2025年第三季度

執行董事長兼首席執行官Ynon Kreiz報告稱，「我們的美國業務再次受到零售商訂購模式全行業變化的挑戰。儘管如此，包括美國在內的各個地區的消費者對我們產品的需求都在增長，我們的國際業務的總賬單也在增長。「他指出，美泰本季度回購了2.02億美元的股票，今年迄今已回購4.12億美元，並且全年仍有望回購6億美元。

Kreiz強調了美泰Brick Shop和Hot Wheels測速系統兩條新產品線的推出，以及American Girl連續第四個季度實現增長。他宣佈美泰獲得了KPop《惡魔獵人》的全球許可權，並續簽了多年的迪士尼公主和冰雪奇緣特許經營協議。他強調，「自第四季度開始以來，美國零售商的訂單顯着加速，美泰在美國和國際上的POS持續增長。這些趨勢與我們2025年全年展望一致。"

首席財務官Paul Ruh表示：「淨銷售額按報告計算下降了6%，以固定貨幣計算下降了7%，達到17.4億美元。調整后毛利率下降290個基點至50.2%。調整后的營業收入減少1.17億美元至3.87億美元，調整后每股收益減少0.25美元至0.89美元。他補充説，「車輛的增長與我們的挑戰者類別的總和一樣，而娃娃和嬰兒、幼兒和學前班下降了。根據Circana的説法，我們在娃娃、車輛和人偶等關鍵類別中獲得了市場份額。"

美泰重申了2025年全年淨銷售額增長1%至3%的指導方針，以固定匯率計算，調整后毛利率約為50%，調整后營業收入為7億至7.5億美元，調整后税率為23%至24%，調整后每股收益在1.54至1.66美元範圍內，自由現金流約為5億美元。Ruh證實，「假設這些趨勢持續下去，我們預計第四季度的收入將強勁增長，並重申我們的2025年全年指引。"

該公司繼續目標是全年回購6億美元的股票。指導仍然受到市場波動、監管行動和宏觀經濟風險的影響。

2025年第三季度淨銷售額為17.4億美元，調整后毛利率為50.2%，調整后營業收入為3.87億美元，調整后每股收益為0.89美元。按固定貨幣計算，公司總賬單下降了5%。

汽車增長6%，風火輪增長6%，娃娃下降12%，ITPS下降26%。在《侏羅紀世界》、《我的世界》、《WWE》和《宇宙大師》等動作人物的推動下，挑戰者類別總體增長了9%。

北美總支出下降10%，歐洲、中東和非洲地區增長3%，亞太地區增長11%。

美泰在第三季度回購了2.02億美元的股票，並報告今年迄今回購了4.12億美元。季度末庫存為8.27億美元，比上年增加8900萬美元。槓桿率為2.5倍。

摩根士丹利的梅根·克里斯汀·亞歷山大（Megan Christine Alexander）要求量化POS並瞭解零售商補充庫存的情況。Ruh迴應稱，「第三季度的POS在所有地區都有所增長，包括美國，而POS的表現普遍優於第三季度的毛賬單，這實際上是即將到來的訂單的一個很好的領先指標。"

瑞銀（UBS）的Arpine Kocharyan對零售訂單加速的驅動因素以及當前趨勢的可持續性提出了質疑。Ruh解釋説：「鑑於我們在POS上看到的積極增長，零售商現在正在加速國內訂單。他們看到我們所看到的。他們看到POS的增加。"

高盛的Stephen Laszczyk詢問了國際表現和美國市場份額。克雷茲指出：「我們在娃娃、車輛和活動人物方面的份額繼續增加。當然，我們對車輛上所看到的勢頭感到非常興奮，但Action人物也是如此，特別是今年，表現非常強勁。"

Jefferies的凱莉·科胡（Kylie Kohu）詢問了芭比娃娃第四季度的前景。Kreiz迴應道：「我們預計在文化相關性、包裝創新和增強的產品細分、新的形態因素和遊戲模式以及針對成人的擴展產品的推動下，第四季度和明年的趨勢將有所改善。"

花旗集團的James Hardiman強調了第四季度銷售增長假設和庫存定位。Ruh表示：「我們在第三季度結束時，包括美國在內的每個地區的POS都有所增長。我們看到，作為出貨量領先指標的POS繼續強勁增長。"

分析師對POS增長與總賬單的可持續性、零售商補充庫存、芭比娃娃的復甦以及關税的影響表示擔憂，他們的語氣總體上是中性的，甚至有點懷疑，這在對指導可見性和庫存的詳細跟蹤中很明顯。

管理層在準備好的講話和問答中都保持了自信的基調，反覆提到積極的POS趨勢、美國訂單加速以及品牌勢頭的強勁程度。克雷茲使用了「對芭比娃娃的長期增長軌跡非常有信心」和「我們業務的基本面很強勁」等短語。"

與上一季度相比，分析師和管理層的情緒仍然一致，分析師專注於貿易動態，管理層強調彈性和運營執行。

美泰維持淨銷售額增長1%至3%的指引，調整后毛利率約為50%，調整后營業收入為7億美元至7.5億美元，調整后每股收益為1.54至1.66美元，自由現金流為5億美元，與第二季度持平。

第二季度淨銷售額下降6%，調整后毛利率上升200個基點至51.2%，而第三季度淨銷售額下降6%，調整后毛利率下降290個基點至50.2%。

第三季度提供了有關關鍵類別庫存水平和市場份額增長的更多詳細信息。管理層對國際增長和新產品推出的積極基調與上一季度一樣延續。

兩個季度的分析師都關注貿易變化、庫存、定價行為和指引可見性的影響，並對零售商訂單模式和收入確認時間提出持續質疑。

管理層強調了零售商訂購模式變化帶來的持續挑戰，Ruh表示：「本季度的關鍵財務指標受到了零售商訂購模式持續變化的影響。"

關税相關成本、外匯、通貨膨脹和更高的銷售調整對毛利率造成了壓力。Ruh指出，「下降主要是由於不利的外匯、通貨膨脹、關税成本和銷售調整增加的影響，部分被成本節省所抵消。"

正如準備好的講話中明確指出的那樣，美泰的指導仍然受到市場波動、全球貿易中斷和宏觀經濟不確定性的影響。

管理層強調，儘管美國面臨與貿易相關的阻力，但每個地區的消費者對美泰產品的需求都有所增長，銷售額超過了總銷售額，而且該公司的假日季和第四季度將迎來強勁的表現。領導團隊重申了其對知識產權驅動型增長、數字擴張和娛樂合作伙伴關係的戰略重點，同時重申了2025年全年指導和資本配置優先事項，強調了面對持續貿易和宏觀經濟挑戰的韌性。

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