大國博弈！越南，成了大贏家？

（來源：大公館）

英國前首相丘吉爾説過，「‌沒有永遠的朋友，也沒有永遠的敵人，只有永遠的利益。‌」

越南，這個不起眼的亞洲國家恰巧在當下完美地詮釋了這句話。

01

越南飛美國、來中國、訪韓國、去朝鮮等。

這個人口不足億的國家在全球產業鏈重構的亂局中，不斷左右逢源、精準踩中節奏；開闢獨特路徑，把大國博弈的壓力變成了發展的動力。

越南更是第一個正式與美國簽訂關税談判協議的國家。

隨之而來的是，越南經濟的狂飆。

2025年三季度，越南國家統計局拋出的一組數據：GDP同比增速飆升至 8.23%。

越南經濟增速依然穩定發揮，再次把中印等主要新興經濟體甩在身后，也把歐美等發達國家甩在身后。

成績斐然。

越南的經濟表現不再單點突破，而是工業、服務業「雙輪驅動」着經濟全方位增長。

2025年三季度，工業和建築業以9.46%的增速貢獻了46.41%的經濟增量，服務業更以8.56%的增速撐起48.55%的增長份額。

這意味着越南經濟早已擺脫對農業的依賴，徹底邁入工業化加速期。

十年前，這樣的產業結構簡直不敢想象。

2013年越南電子出口額僅106億美元，到2022年已暴漲至555億美元，年複合增長率高達18%。

貿易數據更能説明問題。

2025年前9個月，越南上演了教科書級別的中轉貿易操作，從中國進口1344億美元貨物，向美國出口1128億美元商品，一進一出之間，全年貿易順差達到168億美元。

這種「中國供料、越南組裝、美國買單」的模式，讓越南在中美貿易摩擦中找到了獨特的生存空間。

大國博弈中當中間商，只要不坑人，就不丟人。

中美博弈的大背景下，許多國家要麼選邊站隊，要麼被動捲入。但越南卻走出了第三條路，選擇做個聰明的中間商。

這絕非簡單的投機取巧，而是基於全球現狀的精準定位。

按照越南自己的説法，叫作「竹子外交」。

美國對中國商品加徵關税，卻成了越南的意外機遇。

比如，同樣一件紡織品，貼上「中國製造」標籤出口美國要繳高額關税。如果運到越南組裝，再出口，就能享受優惠待遇。

2024年越南對美紡織品出口額達187億美元，同比增長23%。

這個增長數字背后全是關税差帶來的紅利。

而，中轉優勢在電子產業體現得更明顯。

比如，富士康、立訊精密把智能手機生產線搬到北寧省、富壽省。緊接着，其它產業鏈上下游跟進佈局核心部件。勝宏科技投資5.2億美元建高精度PCB工廠，格林精密砸1.2億美元做消費電子精密部件。

這些都是蘋果、三星等供應鏈商在越南的產業佈局。

2023 年越南計算機、電子及零配件出口額359億美元，手機出口338億美元，合計佔出口總額的30.6%。

這相當於每三塊錢出口收入就有一塊來自電子產業。

此外，越南的聰明之處在於，它沒把自己變成簡單的組裝車間，而是在不斷地建立產業生態。

越南早早出台「三年免税、四年減半」的税收政策，疊加僅為中國60%～70%的勞動力成本。

這形成「政策與成本」齊頭並進的競爭優勢。

如此，對於成本敏感的低端產業來了，對於政策敏感的高端產業也來了。產業多了，生態就慢慢起來了。

02

事實上，提到越南製造的崛起，就繞不開中國資本。這個過程，市場最大的誤解，是把中國企業赴越投資説成產業轉移。

真實情況是，中國資本的角色更像是賦能者。

幫越南搭建產業鏈，實現雙贏。

中國對越投資早已不是低端產業的外遷，而是逐步向高科技、高附加值領域過渡。

2025年一季度中國在越南新註冊的251個項目中，電子製造、新能源、智能製造佔比超過60%。

這種技術輸出恰好補上了越南的短板。

越南電子出口雖強，但上游設計、材料、設備高度依賴進口，中國企業的進入正好打通了產業鏈堵點。

紡織行業的發展堪稱典範。

天虹紡織、申洲國際、華孚時尚等中國巨頭在越南構建起「原料、紡紗、染整、製衣」的完整生態。

根據2025年最新數據，中國紡織服裝企業在越南的累計投資額已突破200億美元。

其中，以優衣庫、耐克的核心供應商申洲國際為例。越南工廠實現「面料到成衣」的一體化生產，使訂單交付周期縮短至15天（行業平均60天），單位成本比同行低12%，面料利用率提升20%。

結果就是，申洲國際淨利率21.77%，遠超優衣庫、耐克等品牌客户自身的淨利率。

極為罕見地實現了，代工的比甲方的淨利率還高。

越南有了就業，而中國有了更高的利潤，兩者雙贏。

越南產業高速發展也帶來了股市的繁榮發展。

越南股市一路高歌猛進，今年來已上漲約40%，表現優於其他地區股市。中美為代表的國際產業、資本不斷湧入，帶來了就業、金錢，也帶來了當地資本市場的樂觀預期。

不過，越南經濟漂亮數據的背后，這樣的高增長能持續嗎？

這是個問號。

因為越南的高增長面臨多重考驗，一些問題一旦處理不慎，就會上下兩頭受夾擊。

首先，最突出的是對外依賴度過高的問題。

越南進出口總額佔到經濟總量的九成，相當於這個國家的經濟命脈完全系在國際市場上。

這種模式好比把所有雞蛋放在一個籃子里，一旦美國、歐洲這些主要市場需求萎縮，或者貿易政策變臉，越南經濟隨時可能失速。

其次，產業鏈的空心化問題也不容忽視。

別看越南製造搞得風風火火，但核心技術和關鍵部件本土化率並不高，大多需要依賴進口。

電子產業上游材料進口依賴度超70%，紡織行業的高端設備也多來自中國和日韓。

說白了，抗風險能力還是很弱。

此外，越南的基礎設施也有短板。

供電不穩、公路不多、港口太小，都在制約着產業的進一步升級。

挑戰還有很多。。。

無論如何都不能否定的是，越南經濟正在迎來他最好的時刻。一方面他自己確實努力爭氣，另一方面則是大國博弈的自然選擇。

正如SSI證券公司首席全球市場官阮托馬斯所言，對於越南來説，這是一代人中難得一見的時刻，越南將成為東南亞的領軍人物。

但説到底，越南的故事也告訴我們，這世界沒有永遠的敵人，只有永遠的利益。

來源：米筐投資