德克薩斯儀器2025財年第三季度盈利電話會議記錄

德州儀器公司（納斯達克股票代碼：TXN）在周二收盤后發佈了第三季度財報。

以下是第三季度財報電話會議的成績單。

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Mike Beckman（投資者關係主管）

歡迎參加德克薩斯儀器2025年第三季度財報電話會議。我是投資者關係主管Mike Beckman，我們的首席執行官Haviv Ilan和首席財務官Rafael Lazardi也加入了我們。對於任何錯過此次發佈的人，您都可以在我們的website@ti.com上找到它，因為該電話正在網絡上直播，可以通過我們的網站訪問。此外，今天的通話正在被錄音，並將在我們的網站上通過重播提供。本次電話會議將包括前瞻性聲明，涉及風險和不確定性，可能導致TI的結果與管理層目前的預期有重大差異。我們鼓勵您查看今天發佈的收益發布中包含的有關前瞻性聲明的通知，以及TI最新的SEC文件。有關更完整的描述，您可能會看到上周我們宣佈，董事會已選舉Haviv Ilon為董事會主席，自2026年1月開始。Haviv將接替在TI工作45年后退休的董事長Rich Templeton。我相信你會和我一起祝賀他們倆。今天我們將提供以下更新。首先，HAVIV將從本季度的快速概述開始。接下來，他將深入瞭解第三季度的收入結果，並詳細介紹我們在終端市場方面的情況。最后，拉斐爾將介紹財務業績。凱文，介紹資本管理的最新情況，並分享2025年第四季度的指導。説完，讓我把它交給哈沃夫。

Yu Sheng（CEO）

謝謝邁克。我先簡單回顧一下第三季度的情況。收入與預期一致，為47億美元，環比增長7%，同比增長14%。模擬和嵌入式均同比增長。模擬收入同比增長16%，嵌入式處理收入同比增長9%。我們的其他部門較去年同期增長了11%。讓我對當前的市場環境發表一些評論。半導體市場整體復甦仍在繼續，儘管復甦速度低於之前的復甦速度，這可能與更廣泛的宏觀經濟動態和整體不確定性有關。儘管如此，客户庫存仍然處於較低水平，他們的庫存耗盡似乎已經過去。我們在產能和庫存方面處於有利地位，並且具有支持一系列場景的靈活性。現在我將分享對終端市場第三季度收入的一些其他見解。首先，工業市場同比增長約25%，繼第二季度強勁業績后，連續小幅上漲。汽車市場同比增長個位數，環比增長約10%，各地區均增長。個人電子產品同比增長低個位數，依次增長高個位數。企業系統同比增長約35%，環比增長約20%，通信設備同比增長約45%，環比增長約10%。至此，讓我把它交給拉斐爾來審查盈利能力和資本管理。

拉斐爾·利扎爾迪（CFO）

感謝Aviv，大家下午好。正如Aviv提到的，第三季度收入為47億美元。本季度毛利潤為27億美元，佔收入的57%。毛利率下降50個基點。本季度運營費用為9.75億美元，比一年前增長6%，與過去12個月的預期大致相同。運營費用為39億美元，佔收入的23%。本季度營業利潤為17億美元，佔收入的35%，較上年同期增長7%。本季度淨利潤為14億美元，即每股1.48美元。每股收益包括我們最初指導中未包含的0.10美元削減。這包括0.08美元的重組費用，與提高運營效率以支持我們的長期戰略相關，包括計劃關閉我們最后兩家150毫米晶圓廠。現在讓我從現金產生開始評論我們的資本管理業績。本季度運營現金流為22億美元，過去12個月為69億美元。本季度資本支出為12億美元，過去12個月為48億美元。過去12個月的自由現金流為24億美元。這包括6.37億美元的CHIPS法案激勵措施，其中包括第三季度收到的與直接資助協議有關的7500萬美元付款。在本季度，我們支付了12億美元的股息，並回購了1.19億美元的股票。9月，我們宣佈將股息增加4%，這是我們連續第22年增加股息。這反映了我們繼續致力於隨着時間的推移將自由現金流返還給所有者。過去12個月，我們總共向業主返還了66億美元。我們的資產負債表仍然強勁，第三季度末有52億美元的現金和短期投資。未償債務總額為140億美元，加權平均票息為4%。本季度末庫存為48億美元，比上季度增加1700萬美元，天數為215天，環比減少16天。我們在建立庫存狀況方面表現良好，我們相信這將使我們能夠始終如一地提供高水平的客户服務。談到我們對第四季度的展望，我們預計TI的收入在4.22至45.8億美元之間，每股收益在1.13至1.39美元之間。我們的第四季度展望包括與美國新税法相關的變化，目前假設有效税率約為13%。此外，我們預計2026年的有效税率約為13%至14%。最后，我們將繼續專注於長期增加價值的領域。我們繼續投資於我們的競爭優勢，即製造和技術、廣泛的產品組合、渠道覆蓋範圍以及多元化且長期的地位。我們將繼續通過嚴格的資本配置和專注於最佳機會來加強這些優勢，我們相信這將使我們能夠在長期內繼續實現每股自由現金流增長。説完，讓我回到邁克身上。

Mike Beckman（投資者關係主管）

謝謝拉斐爾。接線員，您現在可以打開提問熱線了。爲了讓儘可能多的人有機會提出問題，請將自己限制在一個問題上。在我們做出迴應后，我們將為您提供額外跟進的機會。

操作者

謝謝我們現在將進行問答環節。如果您想問問題，請按電話鍵盤上的星號1。確認音將指示問題隊列中有一行。您可以按星號2將自己從隊列中刪除。對於使用揚聲器設備的參與者，可能需要在按下開始鍵之前拿起手機。請稍等。當我們對問題進行民意調查時，我們的第一個問題來自瑞銀的蒂莫西·阿庫里（Timothy Arcuri）。請繼續回答您的問題。

瑞銀股票分析師

非常感謝. Haviv，我想知道您是否可以談談整個季度預訂的線性性。我知道六月季度整個季度的情況都有所緩和，但本季度隨着整個季度的進展，情況似乎有所好轉。那麼，當您進入CQ4時，您能談論一下這個嗎？

Yu Sheng（CEO）

是的，我會給出一些高層評論。邁克，請添加更多詳細信息。是的，本季度的情況與預期相符，與我們看到的情況沒有什麼不同，第二季度因與貿易和關税相關的緊張局勢而有點緊張。我們看到本季度發生了很多變化。7月、8月和9月整個季度的季度都與預期相符。邁克，還有什麼要補充的嗎？

Mike Beckman（投資者關係主管）

我們討論過業務的轉折部分在第二節開始時表現強勁，在接近尾聲時有所放緩。我們在第三節沒有再次看到同樣的行為。這部分確實遵循了我們在第三節看到的周期性復甦中所期望的情況。你有后續消息嗎？

瑞銀股票分析師

我願意，是的。拉斐爾，我想問一下第四節假設的裝載情況。我知道你通常會進入高端市場，但如果我們假設指引的中點，並且我假設折舊像過去幾個季度一樣增長，那麼如果我排除折舊，毛利率就會增加。因此，以現金計算，跌幅接近67以下。所以十年來它沒有那麼低了。而且您已經擁有大量的庫存。我認為你不想建造更多。那麼，如何才能獲得更好的現金利潤呢？我的意思是，這低於七到八個季度前的水平，當時收入比現在低六到七億美元。謝謝.

拉斐爾·利扎爾迪（CFO）

是的，讓我嘗試回答這個問題。那里有幾個問題，所以讓我看看是否可以先解決其中的大部分問題。你的問題可能根本上是庫存問題。所以讓我從這里開始。我們對目前的庫存狀況非常滿意。庫存的目標是支持客户，保持交貨時間短，並獲得良好的客户交付和客户滿意度，以便我們能夠實現並且我們很高興看到庫存現在在哪里給出的收入，我們收入的中點，以便繼續保持這些庫存水平以及我們想要的庫存，我們正在將負載量調整到第四季度。我們在第三季度做了一些事情，我們還將在第四季度做更多事情。因此，當我們這樣做時，正如你指出的那樣，當你看第四季度時，你會發現收入較低，折舊較高，你會對較低的負載產生影響。這就是您如何達到我們列出的每股收益範圍。

操作者

好吧，我們將繼續打給下一位來電者。謝謝我們的下一個問題來自花旗銀行的Chris Danley。請繼續回答您的問題。

花旗銀行股票分析師

謝謝大家，感謝你們正確發音我的姓氏。操作符.嘿，夥計們，你們能多談談重組嗎？也許是什麼是重組的催化劑？然后是任何費用收益，無論是毛利率還是未來的運營支出。

Yu Sheng（CEO）

高水平它實際上與兩件事有關。首先，我想我們幾年前就宣佈，我們正在縮減6英寸晶圓廠或150毫米晶圓廠。我們在謝爾曼、舊工廠、舊工廠和達拉斯有一個。他們兩人實際上都在本月開始製作最后一片薄餅。我認為到2026年上半年，我們將看到與這兩家工廠相關的成本逐漸下降。我們只是在第三季度對重組成本進行了討論，因為我們有可預測性，而且就規模而言，我們也很清楚。至於另一部分，這是我們正在進行的一項持續工作。我們總是關注效率的提高。在某些領域，我們認為我們的研發機器沒有產生我們預期的長期回報。我們決定整合公司未來幾個季度也將整合一些網站。你們有后續報道嗎克里斯和拉斐爾拉斐爾，你有沒有什麼關於運營支出方面的事情要説？

拉斐爾·利扎爾迪（CFO）

不，我只是從戰術上説，第四季度的運營支出預計與第三季度持平，就是這樣。阿維提到了重組的好處。他們不會立即全部進來。所以這隻需要一段時間就能發生。Cor和運營支出都會帶來好處。

花旗銀行股票分析師

克里斯，后續行動？是啊，嘿，謝謝你邁克。我想你們説工業是低個位數順序和汽車是上升，我認為這是高單打或類似的順序。這聽起來像是一個有點變化，從你説的上個季度和季度內。這是真的嗎？那麼您認為工業為何放緩？汽車比預期的好一點。

Yu Sheng（CEO）

讓我先來，克里斯。如您所知，我們僅在公司層面提供指導。我們不以市場為指導。我們確實説過，我認為在工業方面，我們的第二季度表現非常強勁，所以這有點表明我們認為第三季度將逐漸減少。對的事實上，對我來説，連續低個位數增長是件好事。我對結果很滿意。請記住，第二季度增長非常強勁。在汽車方面，我會説，看，汽車是一種順序向上和向下，向上和向下，但都在一個非常相似的水平。對的汽車行業的復甦，至少對鈦來説是非常的低谷很淺，現在你知道，它又回到了過去的水平。所以我不會過多地解讀它。你知道，它或多或少地符合預期，我認為汽車市場在各個地區都有所增長。確實如此，是的。在所有地區依次生長。因此，克里斯，至少從我們的角度來看，這並不令人驚訝。是啊從歷史上看，工業第二次到第三次轉型通常實際上是下降的。如果你看看歷史上的平均水平，你會發現它實際上下降了一點。因此，如果您處於復甦狀態，個位數上升實際上並不罕見。

操作者

好吧，我將轉向下一個來電者。謝謝，克里斯。謝謝我們的下一個問題來自摩根士丹利的喬·摩爾。請繼續回答您的問題。

摩根士丹利股票分析師

太好了，謝謝。我想我繼續收到很多關於你們定價的問題。那里發生了什麼異常嗎？我認為你提到了一種持續的學習曲線，一種價格下跌。但如果市場在定價方面有所不同，會發生什麼情況呢？

Yu Sheng（CEO）

簡短的答案是否定的。對於今年來説，我認為我們今年的假設是較低的個位數下降，就像定價方面一樣。我認為這就是我們今年迄今為止的趨勢。因此，我預計2025年全年價格將以個位數的低降幅結束。你的后續行動，謝爾？

摩根士丹利股票分析師

是啊對交貨時間有什麼評論嗎？你還在你所説的範圍內嗎？任何提前時間縮短的領域。

拉斐爾·利扎爾迪（CFO）

整個投資組合的時間更長？與前一季度的情況非常一致。所以這並沒有太大變化。我們現在的交貨時間很有競爭力。我們非常努力地確保我們的庫存狀況能夠讓我們做到這一點，並且我們對我們擁有的交貨期狀況感到滿意。所以是的，順序上沒有太多變化。

Yu Sheng（CEO）

喬，只是在交貨時間上多一點顏色。我認為我們總是逐個部件談論庫存，逐個技術談論技術，逐個包裝類型談論包裝類型。我認為正如拉斐爾提到的那樣，第三季度對我們來説是一個非常好的季度，因為我們已經達到了我們需要達到的里程碑。我們在一些領域仍在迎頭趕上。所以這一切現在已經過去了，我們現在已經準備好應對任何情況。正如邁克所説，我們通過增加會議為客户服務，沒有任何問題。所以ti的大力支持。我們正在達到我們的指標，甚至超越它們。正如邁克之前提到的那樣，該公司的客户服務仍然非常高，這解釋了我們在業務周轉方面看到的一些低知名度。

操作者

請轉到下一位來電者。謝謝我們的下一個問題來自伯恩斯坦研究中心的Stacy Rasgon。請繼續回答您的問題。

伯恩斯坦股票分析師

大家好，感謝回答我的問題。對於我的第一個，我只是想明確地瞭解第四季度的毛利率預期。所以你談到了裝載和其他一切。您談到了即將到來的税率。在我看來，你正在引導它向下，我不知道，也許是250個基點，大約是55%。我只是想知道，要考慮的正確數字，然后考慮到這個基線，比如由於上半年6英寸晶圓廠關閉，我應該預計該型號會產生多少成本？

拉斐爾·利扎爾迪（CFO）

所以史黛西，高水平，你已經進入了大致的範圍。我們讓每股收益指南不言自明，但您的收入較低。你要堅持到底。今年折舊增加了18至20億美元。但應該是第二名至第三名的增幅。第三到第四應該類似於第二到第三。所以你這樣做就會有更高的折舊水平。正如哈沃夫所説，我們對我們的庫存水平非常滿意。他們正在做他們應該做的事情。因此，現在我們正在緩和那些威化明星、那些負載，隨着這些下降，我們會對毛利率產生影響。讓我退一步強調，我們以長期所有者的心態運營公司，並以增長自由現金為目標。長期每股流量。在過去的十二個月里，這種勢頭正在增強。正如我們在框架中概述的那樣，我們的自由現金流比去年增長了65%，明年有可能加速增長，甚至更快。回到資本管理部門，你有史黛西的后續人選嗎？

伯恩斯坦股票分析師

我知道謝謝.因此，您的第四季度指南比略高於預期的第三季度基準連續下降了約7%。我的計算表明，在新冠疫情之前，下降7%左右幾乎是季節性的。我知道新冠疫情過后的季節性變化一直是如此。到處都是。但在新冠疫情爆發之前，情況通常是像高個位數一樣的悲觀情緒。所以你現在似乎處於季節性趨勢，也許這與客户不再耗盡庫存是一致的。是什麼，我怎麼説我認為第一季度的正常季節性，比如Covid前的水平。據我瞭解，我的感覺是它通常是順序下降的。就像是什麼。我並不是要求你指導它，但就像是，如果我們從現在開始運行更多的季節性模式，那麼第一季度的正常情況至少在新冠疫情之前是如此。

Yu Sheng（CEO）

史黛西，在我們談論第一季度之前，讓我在第四季度添加一些顏色，正如您所説。正如你所説，我將其視為大致季節性指南。原因是經濟正在復甦，但速度非常温和。對的所以你知道，這就是我們所謂的季節性觀點進入第四季度的原因。我還提到了，這就是我們所看到的。這是我們如今做生意方式的一部分。更多的客户是直接的，更多的客户是寄售的，客户庫存很低，我認為他們已經經歷了這個耗盡過程。好吧，那已經過去了。因此，我們將實時查看它，因此我們現在就提供有關第一季度的指導。邁克，如果你願意的話，你可以發表評論。

Mike Beckman（投資者關係主管）

是的，從歷史上看，從第四名到第一名並不罕見。這不是我們將要看到的內容的指南。但歷史上所做的事情通常只是順序略有下降。這並不罕見。好吧，史黛西，謝謝你的問題。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自德意志銀行的Ross Seymore。請繼續回答您的問題。

德意志銀行分析師

大家好。感謝您提出的幾個問題。哈沃夫，也祝賀擔任主席。我想回到毛利率方面。拉斐爾，你談到了它會下降到前一個問題的粗略範圍內的所有原因。只是想知道從折舊的角度來看，明年該如何流動，您之前給出的範圍有什麼變化嗎？如果第一季度持平或略有下降，那麼這種情況是否會流經利用率動態、是否必須流經庫存等，從而導致明年上半年也會遇到阻力。

拉斐爾·利扎爾迪（CFO）

所以有幾件事。首先，在折舊方面，我們今年的指導方針為1.8至2，沒有變化。所以你回到第四季度，就像我剛纔回答斯泰西的那樣，明年我們設定了23億到27億。但是在這個範圍的低端。所以這應該足以讓您對此進行建模。除此之外，我們將一次預測1/4。這將取決於收入和需求。因此，通過降低負載，現在我們處於有利的位置，能夠獲得我們認為所需的庫存水平。我認為這將使我們在2026年處於有利位置。

Yu Sheng（CEO）

羅斯，我唯一要添加的顏色，然后拉斐爾談到了它。我們確實認為，這就是我們以每股自由現金流運營該公司的方式。我們在擴大和認證Shareman新網站方面取得了良好進展。我們正在逐步淘汰6英寸晶圓廠。我們在猶他州和利哈伊2號的投資正在按計劃繼續進行。因此，我們關注每股自由現金流的增長，並從自由現金流開始。對的因此，當您達到正確的庫存水平時，當您執行您的擴張計劃時，我認為我們現在已經為任何情況做好了充分的準備。正如您所記得的，我們不是根據GPM來制定2026年，而是根據自由現金流來制定。這就是我們網站的所在地。

德意志銀行分析師

我只是想談談利潤率，但在運營支出方面，首先是澄清，然后是問題，對拉斐爾的澄清。您談到第四季度的運營支出持平。我認為這不包括第三季度的費用。然后，當您展望過去時，您會發現多年來運營支出逐年持平。你剛剛進行了一些重組。您正在整合研發站點。您説過我們應該如何總體上看待運營支出，無論是相對於收入還是絕對水平。你打算以低個位數增長嗎？是不是比今年高？你對明年的運營支出有什麼看法？

拉斐爾·利扎爾迪（CFO）

是的，所以有幾件事。首先，關於你問題的第一部分，當我考慮運營支出時，我不包括重組。那是一條單獨的線。所以8500萬當然不會重複。所以就把它拿出來了。而OpEx，即常規的OpEx，我預計第三季度至第四季度將持平。除此之外，就RD和SGNA戰略而言，更廣泛地説，我們有一個嚴格的流程，將RND和SGNA分配給最佳機會和最佳投資。這主要是在研發領域，但甚至在SG & A戰略中也是如此，例如ti.com，以加強我們的競爭優勢。

Yu Sheng（CEO）

是啊在研發方面，羅斯，聽着，今天我想談談，我們看到數據中心市場在過去幾年中成為一個更大的機會。我認為這種情況將持續到未來。因此，當我想到工業汽車數據中心時，擴大我們產品組合的機會很大。我們在那里有很多良好的投資可以進行，我們計劃繼續在我們關心的所有市場、所有五個市場的這三個領域擴大我們的投資組合。但這三個市場將面臨真正長期的增長機會，TI可以採取更多措施來銷售這些市場。所以我希望在2016年及以后看到這一點。

操作者

謝謝你羅斯。請轉到下一位來電者。謝謝我們的下一個問題來自高盛的吉姆·斯奈德。請繼續回答您的問題。

高盛股票分析師

下午好.感謝回答我的問題。我想知道您是否可以給我們一些中國的色彩以及您在那里看到的東西。我認為上個季度你發起了一些拉動活動。我很好奇您是否看到訂單方面的逆轉，或者訂單最終是否好於您的預期以及您在第四季度實時看到的情況。

Yu Sheng（CEO）

第三季度，中國恢復正常，我預計這種情況將持續到第四季度。邁克，第三季度中國業務有什麼具體情況嗎？

Mike Beckman（投資者關係主管）

也許可以補充一點，正如我們可能談論的上個季度，有向前拉動和第二個季度的潛力，如果你看看中國的工業，那是唯一沒有連續增長的市場。但如果你看同比仍上漲約40%。但我認為你正在看到它本質上沒有重複的地方。我們沒有看到同樣水平的進步。至少證據無法肯定地證實這一點。但似乎並沒有僅僅基於這一點，同樣的向前推進趨勢在第三名中重演。但我們必須看看它會如何發揮作用。這是我唯一想補充的事情。

高盛股票分析師

我知道當你到明年年初時，你會向我們通報資本管理日的最新情況，但我只是有點好奇，因為我們認為今天坐在這里，考慮到你現在似乎正在談論或你現在看到的復甦緩慢，您能否告訴我們您是否認為明年的資本支出將處於您在年初概述的範圍的低端今年？

Yu Sheng（CEO）

是的，我們給了你Jim框架，我們再次給了你一個20到26個框架，但當然它可以更高或更低。我認為較低的可能性可能比高於260億的可能性更大。對的所以最終我們會看看它想做什麼。這次復甦是温和的，因此我們甚至沒有看到市場回到趨勢線，提到高於趨勢線和客户建立庫存。我們只是還沒有看到。在這個周期中仍然有可能發生。它不能。從TI的角度來看，好消息是，我們已經為任何情況做好了準備。如果它想快速增長，我們將能夠為其服務。但如果它想繼續温和復甦，我們當然將處於資本支出的低端，自由現金流將增長，正如我們在資本管理中提供的框架所示。隨着二月的到來，我們將獲得更多信息。我們將推出第四季度，我們將提供更多色彩。

操作者

我們的下一個問題來自沃爾夫研究中心的Chris Senyek。請繼續回答您的問題。

沃爾夫股票分析師

是的謝謝我想第一個問題是關於總體情況和復甦，我認為你所説的話是復甦正在以較慢的速度繼續下去。您能談談自上次財報電話會議以來您的想法發生了什麼變化嗎？我認為今年早些時候，也許你更樂觀地認為，這將遵循更典型的復甦路線，目前這種復甦將更加強勁。但與上次財報電話會議相比，您的客户等發生了什麼變化？

Yu Sheng（CEO）

是的，莎拉和我認為這與前半部分關係最大。問：我想邁克提到了這一點，我們承認，在7月的電話會議上，它有一個非常迅速的開始。我們以為我們坐在一個陡峭的斜坡上。我認為時間告訴我們，它不是，我不會説它只是温和的。好吧，我們正在看到市場。得到。回到趨勢線，但仍低於趨勢線，你知道，這是我們歷史上見過的較為温和的復甦之一。我認為你必須回到很多年前才能看到類似的行為仍然可以改變我的行為，我沒有，我無法證明這一點，但當我與客户交談時，尤其是在工業方面，如果你考慮投資、建設新工廠、投入更多資本支出，我們的客户有一點觀望模式。他們只是猶豫是否想清楚最終規則到底是什麼。我應該把工廠建在這個國家還是另一個國家？你知道，即使在我們的領域，想想看，關税税率方面的規則仍然沒有最終確定，例如，它們會是還是不會。因此，我確實在客户羣中看到了這種猶豫，而且我主要在工業方面看到了這種猶豫。在汽車方面，長期增長仍在繼續。因此，只要內容增長就可以讓市場回到之前選擇的水平，而異常值就是數據中心。數據中心同樣，這並不是我們收入的很大一部分，但TI今年迄今為止增長了50%以上。這就是我們看到強勁投資的地方。這是我們唯一看到強勁增長、客户正在投資和快速行動的地方。TI希望在那里做更多事情。我們也在投資，但仍然佔我們收入的一小部分。克里斯，你有后續報道嗎？

沃爾夫股票分析師

我願意，謝謝。作為后續活動，請您向我們介紹一下您對減少晶圓廠利用率的思考過程。我的意思是，這是否是你剛纔所説的一個函數，你知道，通常此時復甦更強勁，但它並不存在。所以你需要適度一點。您帶我們瞭解一下這個思考過程，以及您會將負載保持在較低水平多久，以及您需要看到什麼才能再次開始提高這些負載？

拉斐爾·利扎爾迪（CFO）

是的，坦率地説，你可以相當機械地思考它。想想第三季度收入為4.7，變化情況。現在中點是4.4。如果你以更低的收入以同樣的方式運營工廠，那麼你只會增加庫存並繼續增加庫存。第三季度我們只增長了1700萬，所以基本持平。但在較低的收入、相同的裝載量下，庫存就會增加。因此，您需要調節這一水平，以便在進入第四季度時保持庫存持平或略有下降。你問題的第二部分將取決於收入。對的因此，如果進入2026年的未來6，912個月的收入越高，那麼我們就可以越快地增加負載，或者如果收入更温和，我們可能會讓負載保持在該水平。因此，這將取決於收入如何進入。是啊謝謝，克里斯。

操作者

請轉到下一位來電者。

謝謝我們的下一個問題來自Blayne Curtis與Jeffries的作品。請繼續回答您的問題。

傑富瑞股票分析師

嘿，謝謝大家。我加了兩個問題。我只是想跟進。關於那個加載評論。我的意思是你説過你會在十二月保持平穩。我的意思是，我想你不會指導三月，但我只是有點好奇。許多許多季度以來，你們的庫存一直在增加。現在是這樣思考的嗎？您將保持持平，直到您看到頂部出現更強勁的復甦。

拉斐爾·利扎爾迪（CFO）

是的，我想你指的是持平的庫存水平，我説的是持平到下降。因此，我們對48億美元的庫存感到滿意，這些庫存的陳舊程度非常低。我們幾乎從不廢棄任何庫存，因為無論是鳳凰產品還是芯片形式的芯片，無論是模具庫還是成品，庫存都持續很長時間。所以我們對這個水平感到非常滿意。但這是關於可持續發展的，對吧。如果你只是繼續增長，那麼你的現金、資本和所有者的良好配置就不是。所以最好緩和負載。這樣，您在當前環境中的表現就很糟糕了，我們覺得我們可以做到這一點，並繼續提供非常高水平的客户服務和指標來支持我們的客户。

傑富瑞股票分析師

謝謝.然后我想只是跟隨。就12月季度較低的負載而言，這是否都反映在毛利率指引中，還是會蔓延到3月份？顯然，就像我説的，你不會引導三月，而只是思考移動的片段。除了三月之外，12月的削減是否還有任何部分會溢出到三月？

拉斐爾·利扎爾迪（CFO）

是的，所以我們不會像你指出的那樣引導遊行。但我所説的較低負載，其中一些發生在第三季度。第三節有一次下降，從第二位降到第三位，還有一次降到第四位，這當然體現在我們剛剛給出的APS指導中。

操作者

好吧，謝謝布萊恩。請轉到下一位來電者。謝謝我們的下一個問題來自Tore Svanberg和Stifel的作品。請繼續回答您的問題。

Stifel分析師

是的，謝謝並祝賀。我的第一個問題是關於企業數據和通信業務。我獲得的企業數據顯然是數據中心的一部分，但看到通信設備如此強大，我有點驚訝。這是否也與數據中心相關，也許您知道，其中一些集羣構建，或者那里是否還有其他事情發生？

Yu Sheng（CEO）

哦，是的，我認為這是一個很好的問題，這就是我認為我們之前指出的原因，我們在第一季度提供更多色彩，我們計劃將數據中心作為公司的市場。目前，我們的數據中心主要位於企業的計算和設備中，但在主機端，我們在機架和機架之間都有電線、交換機和有線通信。我們在那里還有光模塊業務。所以如果您願意的話，它們確實是數據中心市場的一部分。TI數據中心市場的另一部分位於工業領域。想想所有這些高壓電力輸送、電源單元等等。你知道，高壓直流電等等也發生了很多架構變化。因此，我認為現在是TI呼籲頂級數據中心將在第一季度提供更多色彩的時候了，但這只是今年，我們正在收集所有零碎的信息，但TI或多或少的運行速度將達到12億美元2025年。這就是我們現在看到的。我們將在第一季度提供更多細節，但這也是增長最快的市場。今年迄今為止，前三個季度的投資率已超過50%，我看到客户繼續投資。正如我之前提到的那樣，這是我們認為資本支出將進入的一個市場，而且至少在可預見的未來，我沒有看到那里有任何放緩，至少與我們的可見性有關。好的，你有后續消息嗎？

Stifel分析師

只是快速跟進。我知道您通常不會根據第四季度的市場進行指導，但請根據您進入12月季度的最終市場進行任何形式的異常值。

Yu Sheng（CEO）

我只能説沒有什麼特別的異常值。縱觀我們的業務，我們的一些終端市場對季節性的敏感度比其他市場更高，個人電子產品可能對季節性最敏感。

讓我用我們之前説過的話來總結一下。我們的核心是工程師。我們的技術是我們公司的基礎，但我們的最終目標是下注，衡量進展併爲我們的所有者創造價值的最佳指標是每股自由現金流的長期增長。謝謝，祝您晚上愉快。

此成績單僅供參考。儘管Beninga認為內容在實質上和方向上是正確的，但Beninga不能也不保證本文內容的100%準確性。音頻質量、口音和技術問題可能會影響準確性，我們建議您在根據上述情況做出任何決定之前參考源音頻文件。

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