迎接反彈！指數會繼續新高！

今日，A股市場震盪反彈，上證指數重上3900點，深證成指、北證50、創業板指、科創板指也相繼上漲，全市場超4600只個股上漲，78只個股收於漲停。業內人士認為，隨着全球核心指數持續新高，A股也會繼續走「牛」，春節大行情值得期待。

熱點輪番活躍

滬指重上3900點

盤面上，全天熱點輪番活躍，蘋果產業鏈表現活躍，環旭電子漲停；算力概念持續強勢，「易中天」光模塊三巨頭攜手大漲；存儲芯片概念大幅拉昇，大為股份、太極實業漲停；深地科技概念持續走強，神開股份、石化機械雙雙兩連板，正元地信等多股漲停。 

10月9日上證指數再創10年新高后，市場振幅開始加大，指數在3900點上下反覆橫跳，但整體來看其實並未真的回調（見附圖）。 

對於市場的震盪，《解密行業龍頭》主講人彭祖表示，「牛」不會走，指數會繼續新高，因為全球核心指數都在創新高，這就是貝塔邏輯。

而早在今年年初，彭祖即表示，2025年的資本市場，如果要找一個時間去對標，可以參考2020年。本周一的視頻中，彭祖再次談及此觀點。 

2020年四季度，上證指數上漲7.92%，期間961只個股跑贏同期指數，164家公司累計漲幅超50%，39家公司股價翻倍上漲。彭祖認為，2020年還只是結構性牛市，當前則處於大牛市行情，K線趨勢表明當前較2020年更為完美，春節行情值得期待。AI科技、黃金都會有不錯的投資收益。 

10月22日，本周三下午4點，彭祖將再次為大家帶來一場免費的公開直播，圍繞接下來的投資節奏和春節行情進行乾貨滿滿的投資分享。 

科技是全球發展大方向

科技資產的催化因素還在不斷加強。 

蘋果庫克宣佈iPhone Air 國行版10月17 日開啟預定，10月22日開售。2025年三季度，全球智能手機迴歸增長勢頭，蘋果iPhone創下史上最強三季度表現。

今日早盤，蘋果概念股迎來集體拉昇，環旭電子、聞泰科技漲停，工業富聯、福立旺、洲明科技、東山精密等10余家公司日漲幅超5%，港股蘋果概念股亦是大漲。 

另外，榮耀展示AI創新「機器人手機」，搭載可翻轉雲臺攝像頭；微軟官宣Windows 11重大升級，通過更新Copilot語音和Copilot視覺功能，每台Windows 11 PC都將成為一臺Copilot為中心的AI PC。消費電子新品密集亮相，端側AI正在積攢勢能。 

算力領域，OpenAI與博通將合作開發定製AI芯片和網絡系統機架；谷歌將在印度南部投資150億美元打造數據中心；甲骨文（OCI）將於2026年第三季度開始部署5萬枚AMD的GPU；貝萊德和英偉達斥資400 億美元收購數據中心；英偉達聯手Firmus Tech在澳大利亞建設大規模AI集羣，標誌算力基建開始走向全球。此外，在臺積電三季度業績會中，其再次確定算力芯片5年CAGR將達到40%以上（此前英偉達提出）。 

目前，A股科技資產自高點均已有顯著回撤，其主要源於風險偏好降低，但PCB、AI芯片、存儲等高景氣度方向基本面不改。 

黃金投資需求可能進一步增強

除了科技股，10月20日，黃金在上周五衝高回落后重拾升勢，現貨金再度刷新歷史新高，盤中一度升至4381美元上方。瑞銀全球財富管理策略師Sagar Khandelwal日前表示，越來越多的政治和貿易相關不確定性正在推動金價近期的上漲勢頭，而實際利率下降、美元走軟、政府債務上升以及地緣政治動盪可能會在明年一季度前將金價推至每盎司4700美元，礦業股的表現將會更好。

「今年黃金上漲了60%以上，表現優於所有主要資產類別，美國政府關門和貿易緊張局勢重新爆發，為黃金交易注入了新動力。」他寫道。「雖然金價反彈的規模和速度可能意味着波動性可能會從現在開始加劇，但我們仍然認為，黃金是彈性投資策略的重要組成部分。」 

瑞銀認為，黃金投資需求可能會進一步增強，央行購買量仍在上升，今年全球黃金需求應該會達到4850噸左右，這是2011年以來的最高水平。「如果私人投資者開始將持有的美國國債分散到黃金上，這是各國央行的一種趨勢，現貨價格可能會被推得更高。由於經濟、地緣政治和政策的不確定性依然存在，我們預計資金將繼續流入黃金，這可能刺激金價進一步上漲至每盎司4700美元。」同時Sagar Khandelwal還表示，投資者可考慮配置精選黃金礦業公司的股票，因為未來六個月這些公司的現金流增長速度可能會超過金價的上漲速度。

對於黃金，彭祖也長期保持了多頭觀點，他認為黃金的上漲趨勢是以年為單位的，雖然短期會有回調，但長期來看更是將金價看高至5000美元/盎司。黃金長期定價缺乏錨點，主要受兩大因素驅動：一是美元實際利率預期變化影響機構投資者購買黃金ETF；二是美元信用風險，驅動央行購買實物黃金，央行購金是支撐金價長線的核心因素。 

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）