芯片短缺：人工智能熱潮如何推高 「非熱門」 存儲芯片價格

　　行業高管與分析師表示，全球芯片製造商爭相生產人工智能（AI）芯片，導致用於智能手機、計算機及服務器的 「非熱門」 芯片供應趨緊，部分客户出現恐慌性採購，此類芯片價格也隨之飆升。

　　人工智能熱潮帶來的這一意外連鎖反應，為三星電子等存儲芯片製造商提供了亟需的發展動力。此前，三星在高端 AI 芯片供應方面落后於競爭對手，而此次熱潮也推動其股價回升。

　　高管們指出，這類普通半導體的供應已極度緊張，全球存儲芯片行業正有望進入部分分析師所稱的 「超級周期」—— 設備製造商正瘋狂囤積存儲芯片。

　　「過去一兩個月里，需求出現了爆發式增長，」 全球半導體分銷商 Fusion Worldwide 總裁託比・岡納曼（Tobey Gonnerman）表示，「局勢的發展確實顯得迅猛且激烈。」

　　「目前市場上的搶購潮已然出現，且后續還會愈演愈烈。此外，像以往多次短缺時期一樣，現在還出現了雙倍甚至三倍下單（即超額訂購）的情況。」

產能轉移引發供應短缺

　　2022 年 11 月 ChatGPT 發佈后，生成式人工智能熱潮興起，全球範圍內掀起 AI 數據中心建設浪潮。此后，存儲芯片製造商開始將更多產能調配給高帶寬存儲（HBM）芯片 —— 這類芯片用於製造英偉達（Nvidia）的高性能 AI 芯片組。

　　與此同時，長鑫存儲（CXMT）等中國競爭對手推出低端芯片，帶來日益激烈的競爭壓力。這也促使佔據全球 DRAM（動態隨機存取存儲器）芯片市場約 70% 份額的韓國三星（Samsung）與 SK 海力士（SK Hynix）加速向高端芯片轉型。

　　「當前市場上有大量資金在流動，不斷推高需求，」 研究機構 TechInsights 副總裁丹・哈奇森（Dan Hutcheson）表示（其辦公地點位於美國聖何塞）。他所指的是近期圍繞芯片與數據中心展開的一系列技術交易熱潮。

摩根士丹利（Morgan Stanley）數據顯示，谷歌母公司 Alphabet、亞馬遜（Amazon.com）、元宇宙平臺公司（Meta）、微軟（Microsoft）以及 CoreWeave 等主要科技企業，今年預計將在 AI 基礎設施上投入 4000 億美元。

　　分析師稱，在此熱潮之下，傳統數據中心與個人計算機正進入更新周期，手機銷量也好於預期 —— 多重因素疊加，進一步加劇了非 HBM 存儲芯片的供應緊張局面，並推高其價格。

　　傳統數據中心運營商已開始升級或更換 2017-2018 年上一輪熱潮期間採購的服務器。

　　「六八個月前，他們還手握大量 DDR5 服務器內存（供過於求）。但現在，DDR5 服務器模組的平均售價正飆升至極高水平。顯然，這對美光（Micron）、海力士（Hynix）和三星來説是個好消息，」 岡納曼在談及這類主流服務器芯片時表示。

　　同樣，TechInsights 向路透社提供的數據顯示，各類應用中使用的 DRAM 芯片現貨價格，9 月同比上漲近兩倍 —— 而今年 4 月該漲幅僅為微弱的 4%。

　　本季度 DRAM 芯片的平均庫存周期已降至 8 周，遠低於去年同期的 10 周和 2023 年初的 31 周。

　　KB 證券（KB Securities）研究主管傑夫・金（Jeff Kim）預計，若當前價格上漲趨勢持續，明年非 HBM 存儲芯片的盈利能力將超過 HBM 芯片。他估算，今年 7-9 月，三星普通 DRAM 芯片的營業利潤率約為 40%，HBM 芯片則為 60%。

　　美光（Micron）上月也預測，2026 年 HBM 與非 HBM 存儲芯片業務均將實現可觀的利潤率。

價格飆升的負面影響

　　另一方面，芯片價格飆升給消費電子與服務器製造商帶來了利潤率壓力。目前這些企業已面臨多重成本上漲問題：美國關税提高、中國擴大稀土出口管制可能引發供應鏈中斷。

　　「近期 DRAM 短缺問題如此嚴重，我們對此愈發擔憂，」 臺灣工業計算機供應商研華科技（Advantech）嵌入式事業羣總裁張米勒（Miller Chang）表示。

　　部分企業正將成本壓力轉嫁給消費者。例如，英國個人計算機制造商樹莓派（Raspberry Pi）本月早些時候宣佈漲價，稱存儲芯片成本較一年前上漲了約 120%。

　　「如今我們已到了不得不將部分成本轉嫁給消費者的地步，」 樹莓派首席執行官埃本・厄普頓（Eben Upton）表示。

對 「超級周期」 的謹慎態度

　　非 HBM 芯片盈利能力的提升，推動了今年存儲芯片製造商的股價上漲：三星股價漲幅超 80%，SK 海力士與美光股價分別飆升 170% 和 140%。受 DDR4 芯片短缺影響，臺灣存儲芯片製造商及存儲模組企業的股價在過去一個月也大幅上漲。

　　不過，投資者正警惕人工智能泡沫出現的跡象。

　　哈奇森認為，「超級周期」 這一説法言過其實。他表示，當前行業正經歷的是典型的短缺周期，通常會持續一到兩年；TechInsights 預測，2027 年芯片行業將出現下行趨勢。

　　鑑於在非 HBM 芯片領域的較高業務佔比，三星有望從當前熱潮中顯著受益。但對於三星能否快速縮小在 HBM 芯片領域與 SK 海力士、在代工半導體制造領域與臺積電（TSMC）之間的巨大差距，投資者仍持謹慎態度。

　　「市場對三星的態度已從極度悲觀轉向極度樂觀。最終情況如何，我們仍需拭目以待，」 首爾投資機構 Petra Capital Management 的管理合夥人、三星股東艾伯特・雍（Albert Yong）表示。