以嶺藥業漲超2%！中藥ETF(560080)小幅收漲0.09%，指數估值逼近10年「機會區間」，資金連續14日淨流入！機構：關注高股息創新中藥

今日（10.21），大盤全天單邊上行，中藥板塊飄紅，中藥ETF（560080）小幅收漲0.09%，全天成交額超1.38億元，較昨日放量45%！中藥ETF（560080）全天溢價，收盤溢價率0.05%，或反映資金佈局意願！資金面上，已連續14日天獲資金青睞，合計淨流入超3.5億元，基金最新規模超27億元，同類斷層領先！ 

從估值分位來看，中藥ETF（560080）標的指數市盈率TTM為25.17，處於近10年23%分位點，意味着指數PE當前比過去10年77%的時間都更便宜！截至10月21日，市盈率TTM距系統測算機會值僅差0.43，逐步逼近佈局「機會區間」，估值性價比更高！

中藥ETF（560080）標的指數成分股漲跌互現：以嶺藥業漲超2%，同仁堂、東阿阿膠、吉林敖東、華潤三九、白雲山微漲。下跌方面，達仁堂跌超2%，雲南白藥、片仔癀、佐力藥業微跌。

從中藥指數年線上看，截至今日收盤，今年年內收益仍為負值（-2.4%），2024年中藥指數跌8.13%，2023年指數僅微漲0.27%，2022年指數跌11.65%，若將2023年「假陰線」仍看為陰線，則年線已「四連陰」。而指數2019年至2021年連漲3年，2016年至2018年亦連跌三年。周期如何演繹，時間或許將給出答案。

【中藥ETF（560080）標的指數近20年年線走勢】

【機構：高股息創新中藥被低估】

東吳證券指出，震盪市場下中藥板塊高股息凸顯性價比：中藥上市公司現金流充沛，現金儲備也相對豐富。中藥板塊資產負債率較低，再投資需求偏弱，有能力進行高分紅。此外，當前市場受國際政治形勢影響，整體偏震盪，而中藥行業受國際政治形勢影響小，高股息防禦策略值得關注，推薦高股息創新中藥。（來源：東吳證券20251019《高股息創新中藥標的被低估》）

國海證券表示，進入四季度后貿易摩擦再度升級，市場波動加劇、避險情緒上升。貿易摩擦的不確定性或促使資金從過度擁擠的交易中撤出，加速不同板塊間的風格輪動，近期高估值的成長板塊回調、低估值板塊補漲跡象顯現。（來源：國海證券《貿易衝突再起，宜均衡配置》）

【中醫優勢病種按病種付費試點工作即將開啟】

10月11日，國家中醫藥管理局發佈《關於開展中醫優勢病種按病種付費試點工作的通知》。計劃遴選15個左右省份或地級市開展中醫優勢病種按病種付費試點，用2-3年時間先行先試積累經驗，並逐步向全國推廣。

湘財證券認為，新的支付體系下，醫療機構的收益將與中醫治療的技術勞務價值和臨牀效果緊密掛鉤，中醫特色鮮明、診療水平高的醫療機構，將在醫保基金分配中獲得更大優勢。

關注中藥行業的三大主線。

主線一：價格治理。價格治理之下，集採、醫保談判、藥價比等政策的大方向即降價，行業內部分化或更加明顯，具備競爭優勢的品種及企業有望實現以價換量。

（1）集採建議關注價格降幅、院端市場份額及研發創新能力。獨家品種且在院端銷售規模較大、企業研發能力較強更易實現以價換量，獲得增量需求。

（2）醫保談判和醫保目錄調整，建議關注價格降幅和新增進入醫保目錄的品種及企業。研發創新能力較強的企業和獨家品種，有望通過以價換量獲得更大的增量市場，帶來增量需求。

（3）基藥目錄自2018版以來一直未有調整，2025年基藥目錄調整有望進一步推進。建議關注基藥目錄調整進度，鑑於醫保目錄與基藥目錄可能形成的協同效應，已納入醫保的非基藥有望率先入基，建議重點關注「醫保+非基藥+獨家」「一同」及藥價比在橫向縱向形成價格聯動，在線上線下形成價格聯動，擁有渠道和產品優勢的龍頭企業有望實現以價換量，在提升市佔率的同時獲得增量需求。

主線二：消費復甦。消費復甦之下，看好宏觀經濟回暖及內需刺激帶來的消費類中藥銷量的恢復。人口老齡化和居民健康意識提升爲消費類中藥帶來最大的長期驅動力，中藥行業長產業鏈以及「防-治-養」的特點有望得到更為充分的體現。看好擁有配方、原材料、品牌優勢的品牌中藥龍頭企業，看好產業鏈延伸的消費中藥。

主線三：國企改革。中藥行業國資控股企業佔比明顯高於醫藥行業整體水平，國企改革深化，投資機會來自提質增效取得的業績增量。

（來源：湘財證券20251019《中醫優勢病種按病種付費試點工作即將開啟》）

中藥板塊兼具內需新消費和醫藥雙重屬性，看好中藥配置價值的投資者，不妨關注全市場規模領先的中藥ETF（560080），場外可關注匯添富中證中藥ETF聯接基金（A：501011；C：501012）。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。