歐洲債市將迎「數據革命」，新規或引爆電子交易新浪潮

智通財經APP獲悉，華爾街的各大銀行認為，歐洲債券市場數據的質量和可獲取性若能得到改善，將推動電子交易迎來新的增長浪潮。摩根大通公司、美國銀行以及摩根士丹利表示，新的規定要求對債券交易進行更詳細的報告，並建立一個能夠追蹤實時市場活動的數據池，這將提高透明度，並改善基於計算機的交易模式。

摩根士丹利歐洲利率銷售、產品及市場結構部門主管Ruchi Gawri表示：「這將‘有助於改變我們對債券交易的思考方式’。這將成為電子交易增長的重要推動力之一。」

針對債券交易后報告的修訂標準將於 12 月 1 日在英國生效，3 月 2 日在歐盟生效。隨后，將推出兩個所謂的綜合債券記錄系統——一個適用於英國，另一個適用於歐盟。銀行代表們在阿姆斯特丹舉行的年度固定收益行業大會上發表了講話。

美國銀行估計，按交易數量計算的公司債券實時透明度在英國和歐盟將分別從目前的 3%和 23%提高到 84%和 88%。對於主權債券，這一比例在英國和歐盟將分別從 37%和 83%提高到 75%和 96%。

摩根大通全球固定收益、外匯及大宗商品市場結構與流動性策略主管Kate Finlayson表示：「數據可能是實現進一步電子化的重要先決條件。它有助於構建交易模型和算法。在交易完成之后，數據也是評估算法表現所必需的。」

與美國相比，歐洲債券市場在採用某些算法策略方面進展較為緩慢。在美國，債券交易數據早就通過 TRACE 系統進行了整合。

「我們見證了諸多創新，但有時在固定收益領域(尤其是這一領域)的感覺卻像是在濃稠的糖漿中艱難前行。」MarketAxess歐洲、中東及亞太地區交易產品主管Gareth Coltman説道。「準確獲取數據至關重要。」

雖然更優質的債券數據將有助於提高效率，但這也可能會侵蝕銀行的利潤空間。在美國，引入 TRACE 系統后，交易雙方的買賣價差縮小，投資者每年的交易成本降低了近 10 億美元。

在買方陣營中，也有一些人對人類交易員作用下降所帶來的后果感到擔憂。據景順公司歐洲、中東及亞太地區宏觀交易主管Karim Awenat稱，自動化技術導致交易部門人員配備不足。

他説：「這確實存在一些優化空間，也有改進之處，能夠減少一些粗心的錯誤。但説實話，它被用作了一根用來鞭策交易員以更少的投入獲取更多收益的‘棍子’。自動化和電子化已經做得太過頭了。」

不過，整合后的債券數據集可能還需要一段時間才能投入使用。英國的債券數據因英國金融行為監管局(FCA)的篩選流程存在法律質疑而被推迟，而歐盟的這一舉措則在等待授權，並且尚未公佈發佈日期。

近年來，固定收益市場結構發生了巨大變化，這得益於交易所交易基金的興起、投資組合交易的增多以及非銀行流動性提供者的增長。但由於缺乏一個集中式的交易平臺以及以詢價為主的交易模式，使得報價交易仍佔據着重要地位。

美國銀行歐洲、中東及非洲地區固定收益、外匯及大宗商品交易及市場結構部門主管David Camara Iniesta認為，該地區統一債券交易記錄系統的開發將是一個非常必要的推動因素。他説道：「乾淨的數據將會是重大的變革，尤其是藉助人工智能技術，我們再也不需要編寫代碼來從系統中提取數據了。」