一級市場供給超預期回暖，票據利率整體震盪上行——票據交易周報（1013-1017）

（來源：浙商銀行FICC）

交易員 | 許一鳴

票據市場

一級市場方面，本周市場簽發量和企業融資貼現需求與上月同期相比顯著提升。本周日均承兑2139.19億元，較上月同期同比增加45.48%；本周日均貼現1926.75億元，較上月同期同比增加56.48%；承貼比90.07%，較上月同期同比增加6.33%。10月票據市場到期量約2.98萬億元，后續填補到期缺口所需日均貼現量為1563.92億元。

二級市場方面，周一，一級市場供給恢復，大行提價收票，帶動4月國股利率上行2bp至0.70%，國股利率止跌反彈。周二至周三，貼現量突破2000億元，補到期壓力緩解，市場對年內票需求下降，但仍對跨年票有較高的配置需求，推動12月國股利率上行3bp至0.94%，4月國股利率在0.69%附近窄幅震盪，國股利率呈「短升長平」的趨勢。周四，賣盤增多，大行繼續小幅提價收票，12月國股利率上行1bp至0.95%。4月國股利率上行2bp至0.71%。周五，早盤4月國股利率上行至0.72%，隨后部分大行降價進場收票，帶動4月國股利率小幅回落至0.71%，但年內票買盤仍較少，推動12月國股利率小幅上行1bp至0.96%。

截止收盤，11月國股成交在1.02%-1.03%，12月國股成交在0.95%-0.96%，1月國股成交在0.38%-0.39%，2月國股成交在0.67%-0.68%，3月國股成交在0.53%-0.54%，4月國股成交在0.70%-0.71%。

信貸與資金

10月13日至10月17日期間，信貸分位數落在-0.575至-0.574區間內，較上周基本維持不變；資金分位數落在-0.176至-0.175區間內，較上周略有趨緊。

我們以6M國股銀票轉貼現利率與6月期AAA同業存單收益率的差值表示信貸溢價情況，以6月期AAA同業存單收益率和7天OMO利率的差值表示資金溢價情況，通過計算分位數的方式得到信貸資金象限圖（下圖）。

  數據來源：票交所、票據交易系統、同花順i

FinD

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