滴普科技港股打新分析，企業級大模型AI應用第一股

2023年3月港交所《主板上市規則》新增第18C章，為特專科技公司提供了新的上市途徑。符合條件的公司，即使在沒有盈利的情況下也能上市，類似此前的18A生物科技公司上市。

滴普科技是繼晶泰科技、黑芝麻智能、越疆科技、雲跡科技之后，第五家依據第18C章上市的特專科技公司。

公司概況

滴普科技，成立於2018年，專注為企業提供前沿的人工智能解決方案，助力企業大規模高效整合數據、決策及運營。滴普科技憑藉FastData Foil數據融合平臺及Deepexi企業級大模型平臺兩大基礎設施，實現Agentic人工智能應用在企業的部署及實施。

於2024年按收入計，滴普科技在中國企業級大模型人工智能應用解決方案市場中排名第五，市場份額為4.2%。

滴普科技已經實現了在多個垂直行業的規模商業化落地，包括消費零售、製造、醫療及交通等。截至2025年6月30日，公司各行業累計283名企業用户提供服務，其中復購客户94名，佔客户羣的33.2%，顯示公司高度的客户黏性及客户滿意度。

財務數據顯示：在過去的2022年～2024年，滴普科技的營業收入分別人民幣1.00億、1.29億和2.43億，相應的淨虧損分別為人民幣6.55億、5.03億和12.55億。

2025年上半年，公司營收達1.32億元人民幣，同比增幅達118.4%，超2024年同期增長逾一倍。

公司的核心業務圍繞兩大解決方案展開，FastData企業級數據智能解決方案和FastAGI企業級人工智能解決方案。

FastData解決方案基於FastData Foil數據融合平臺構建，具備湖倉一體、流批一體、統一治理等核心功能，幫助客户構建面向AI的基石級數據基礎設施。該業務在2024年貢獻了公司總收入的62.8%。

FastAGI解決方案則基於Deepexi企業級大模型平臺構建，通過專業微調技術開發精準的專屬模型，基於客户專屬數據與業務知識邏輯，在運營決策、生產力提升等核心場景提供符合企業級高精度要求的專業AI數字員工。

儘管FastAGI業務在2023年11月才上市，但增長迅猛，收入佔比從2023年的5.1%躍升至2024年的37.2%，並在2025年上半年進一步提升至55.3%，已成為公司的新增長引擎。

自成立以來，滴普科技完成了約9輪融資，融資總額約合20億元人民幣。投資方包括高瓴資本、IDG資本、上海AI投資基金、興業資管、交銀國際等知名機構。

綜合點評

發展前景方面，中國企業級人工智能應用市場正迎來快速增長期，市場規模2024年已達到386億元人民幣，預計2029年將達到2394億元人民幣，2024年至2029年的複合增長率為44.0%，市場前景廣闊。

競爭格局方面，中國企業級AI應用市場格局分散，競爭激烈。滴普科技選擇了一條差異化的發展路徑——與通用大模型公司不同，滴普科技專注於利用企業私有數據和領域知識，為客户構建高度精準的專屬模型。

這一策略與美股上市公司Palantir的「項目制滲透」路徑極為相似。滴普科技通過深耕垂直行業，與頭部客户共建共創，積累了豐富的行業經驗和對特定業務場景的深刻理解。

在A股和港股市場中，與滴普科技業務類似的公司包括科大訊飛、金山辦公、商湯科技等AI企業，但滴普科技更專注於企業級大模型應用解決方案，在細分領域形成了差異化競爭優勢。

滴普科技本次IPO發行股份佔全部股份比例的8.15%，按招股價26.66港元算，募資7.1億，沒有基石投資者都是流通盤，這個盤子很大。

滴普科技雖為H股，但已申請股份「全流通」，流通市值87億。隨着港股市場持續升溫，預計年底港股通納入市值門檻將上調至100億，上漲15%即可納入。

預測中籤率

滴普科技目前孖展965倍，最終大概率會超購5000倍，啟動回撥至20%，甲乙組各13316手。這個手數和雲跡科技很接近，參考雲跡的中籤率就行了。按照25萬人申購算，預估一手中籤率3%，甲組全部抽籤。

公司此次發行機制為18C回撥機制，即香港公開發售5%，10倍或以上但少於50倍回撥10%，50倍或以上回撥20%。

參考雲跡有26萬人申購，其中乙組1.1萬人。滴普科技乙組按照1.3萬人申購算，預估1500手（乙組第二檔）能中籤一手。