美國關税致全球企業損失超350億美元

摘要

• 企業影響：追蹤數據顯示，企業在利潤、銷售額等方面的損失已超 350 億美元
• 最大單一損失：豐田汽車預計損失 95 億美元，為單個企業最大損失額
• 不確定性仍存：特朗普威脅對中國徵收新關税，再次引發市場擔憂

　　在三季度財報季來臨之際，全球企業已披露受美國關税影響的成本超 350 億美元。不過，隨着新貿易協定降低了企業受唐納德・特朗普政府關税政策的衝擊，許多企業已下調了最初的損失預期。

　　特朗普政府發起的貿易戰已將美國關税水平推升至 20 世紀 30 年代以來的最高點，總統本人也頻繁威脅要徵收更多關税。但總體而言，此前令眾多企業陷入停滯的 「迷霧」 正逐漸消散，企業高管得以對成本進行預測並制定規劃 —— 包括適度提高部分產品價格。

　　路透社對 7 月 16 日至 9 月 30 日期間數百家企業的聲明、監管文件及財報電話會議的分析，企業預計 2025 年合計財務損失將達 210 億至 229 億美元，2026 年經測算的影響規模近 150 億美元。

　　這一總計超 350 億美元的損失規模，與 5 月統計的 340 億美元相比略有上升 —— 而 5 月正值特朗普在 4 月推出 「解放日關税」（Liberation Day tariffs）、擾亂全球供應鏈之后不久。但這一數據背后暗藏趨勢變化：損失規模上升主要源於豐田汽車（股票代碼：7203.T，點擊打開新標籤頁）95 億美元的預期損失；而在特朗普與歐盟、日本達成低税率貿易協定后，許多其他企業已下調了此前預測的 「最壞情況」 損失。上述數據綜合了一組存在重疊的企業所提供的年度及部分年度預期，兩組統計均涵蓋約 60 家企業。

　　法國烈酒製造商人頭馬君度（Remy Cointreau，股票代碼：RCOP.PA，點擊打開新標籤頁）與保樂力加（Pernod Ricard，股票代碼：PERP.PA）均在歐盟達成貿易協定后，下調了關税損失預期；索尼（股票代碼：6758.T，點擊打開新標籤頁）也於 8 月下調了相關預測。特朗普政府還設定了部分豁免條款，例如巴西出口商品中僅約三分之一需面臨 50% 的關税。

　　「關税政策正變得越來越清晰。我們認為，關税將成為企業運營方程式中的又一個變量，我們需要做好應對準備，也必將做好應對準備。」 斯特蘭蒂斯集團（Stellantis，股票代碼：STLAM.MI，點擊打開新標籤頁）CEO 安東尼奧・菲洛薩（Antonio Filosa）在 10 月中旬接受路透社採訪時表示，同時披露了一項為期四年、金額 130 億美元的美國製造業投資新細節。斯特蘭蒂斯集團曾在 7 月警告稱，今年將因關税損失 15 億歐元。

　　「我認為，在部分雙邊貿易協定上，我們似乎已達到了某種‘穩定節點’。」 國際商會（International Chamber of Commerce）副祕書長安德魯・威爾遜（Andrew Wilson）表示，「但未來仍將存在更大的複雜性和巨大的不確定性。」

　　一個典型例子是：特朗普本月早些時候提出對中國商品額外徵收 100% 關税的想法；而在周五（10 月 18 日），他又表示擬議的關税 「不可持續」，並將美中貿易談判近期出現的緊張局勢歸咎於中方。

消費與製造業受衝擊最嚴重

　　根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，標準普爾 500 指數（S&P 500）成分股企業今年 7-9 月季度的盈利增長率預計為 9.3%，較二季度的 13.8% 有所下滑。這一增長在很大程度上依賴於美國信息技術（IT）行業，而該行業的增長則由人工智能（AI）投資推動。歐洲斯托克 600 指數（Stoxx 600）成分股企業同期盈利增長率預計為 0.5%，同樣低於上一季度的 4%。

　　關税帶來的衝擊主要集中在依賴 「非貿易協定夥伴國」 的企業。

　　嚴重依賴越南及其他亞洲國家供應商的耐克（Nike，股票代碼：NKE.N，點擊打開新標籤頁），上月末將關税影響預期從 10 億美元上調至 15 億美元。在歐洲，特福（Tefal）廚具母公司賽博集團（SEB，股票代碼：SEBF.PA，點擊打開新標籤頁）近期下調了利潤預期，稱由於消費者受關税影響採取觀望態度，需求已出現疲軟；H&M 集團（股票代碼：HMb.ST，點擊打開新標籤頁）也警告稱，美國進口關税將在截至 11 月的季度中對利潤率造成更大壓力。

　　「H&M 對四季度的美國市場持謹慎態度，這既與關税對毛利率的影響有關，也與消費者情緒密切相關。」H&M CEO 丹尼爾・埃爾弗（Daniel Erver）對路透社表示，「我們已看到了價格上漲的趨勢。」

　　路透社追蹤數據顯示，「產品提價」 是企業提及最多的關税影響結果。

　　包括福特（Ford，股票代碼：F.N，點擊打開新標籤頁）、斯特蘭蒂斯、大眾汽車（Volkswagen，股票代碼：VOWG.DE，點擊打開新標籤頁）和豐田在內的汽車製造商，已合計披露數十億美元的關税相關成本。例如，福特預計累計損失將達 30 億美元。

　　不過，隨着特朗普政府開始為美國汽車製造業提供大幅關税減免（此舉或可有效抵消主要車企面臨的諸多成本壓力），汽車製造商及汽車零部件供應商的樂觀情緒已有所上升。

　　製藥企業也已開始推進與 「美國關税豁免」 掛鉤的藥品定價及生產協議。輝瑞（Pfizer，股票代碼：PFE.N，點擊打開新標籤頁）和阿斯利康（AstraZeneca，股票代碼：AZN.L，點擊打開新標籤頁）已率先行動，預計其他企業將紛紛跟進。