戴蒙在銀行里看到「蟑螂」-以下是保護您的投資組合的方法

在摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）發出嚴厲警告稱，更多金融麻煩可能潛伏在表面之下，人們對美國銀行體系信貸壓力加劇的新擔憂再次浮出水面。

戴蒙在上周的財報電話會議上表示：「當你看到一隻蟑螂時，可能會有更多。」他指的是First Brands（據報道正在接受刑事調查的汽車零部件製造商）和次級汽車貸款機構Tricolor Holdings最近破產。

周三，就在戴蒙發出警告的第二天，Zions Bancorportion（納斯達克股票代碼：ZION）披露了與其加州銀行和信託部門的兩筆問題商業貸款相關的5000萬美元沖銷，人們的擔憂加劇。

一天后，西部聯盟銀行（NYSE：WAL）透露，已對借款人提起欺詐訴訟，加劇了該行業的不安。

現在，隨着地區性銀行和私人股本顯示出緊張的跡象，華爾街正準備迎接可能對市場造成的下一次重大沖擊。

儘管許多分析師認為，這些信貸問題仍在控制之中，但大盤可能仍是穩定的不是因為信貸敞口，而是因為流動性。

美國銀行美國股票策略主管薩維塔·蘇布拉馬尼安（Savita Subramanian）表示，如今受監管的銀行資本狀況更好，引發全面信貸危機的可能性較小。

然而，她警告説，標準普爾500指數高度集中於少數大盤股科技公司，可能會使其對流動性衝擊更加敏感。

美國銀行首席投資策略師邁克爾·哈內特（Michael Hartnett）也表示贊同。他在最近的一份報告中警告稱，「Krunchy Kredit」裂縫正在蔓延，指出SPDR區域銀行ETF（紐約證券交易所代碼：KRE）、私人信貸和SPDR保險ETF（紐約證券交易所代碼：KIE）的疲軟。

他補充説，如果關鍵金融基準跌破臨界水平，美聯儲可能被迫更積極地降息。

哈內特也轉向看漲債券，暗示零息美國國債可能是信用事件風險的最佳對衝工具，隨着美聯儲寬松政策和全球政策從量化緊縮轉向，長期收益率預計將跌破4%。

本月迄今為止，PIMCO 25+年期零息美國國債指數ETF（NYSE：ZROZ）和iShares 20+年期國債ETF（NASDAQ：TLT）分別上漲3.5%和2.5%。

22 V Research分析師傑夫·雅各布森（Jeff Jacobson）表示，如果信貸壓力持續下去，購買小盤股看跌期權（由iShares Russell 2000 ETF（紐約證券交易所代碼：IWM）跟蹤）可能是最好的對衝措施。

IWM傳統上與區域銀行（KRE）和私人信貸有很強的相關性，兩者都閃爍着警告信號。

雅各布森強調，雖然IWM在8月至10月中旬期間的表現優於SPDR標準普爾500 ETF信託基金（紐約證券交易所代碼：SPY）和Invesco QQQ信託基金（納斯達克股票代碼：QQQ），但大部分收益是由資本品、醫療保健、軟件、技術和公用事業推動的。

與此同時，無利可圖的小盤股表現優於盈利的同類股--這可能是與人工智能相關的投機性資金進入風險更高領域的跡象。

他指出，如果信貸擔憂加深且投機過度緩解，這種分歧可能會使IWM容易出現反彈。

隨着信貸風險重新出現--特別是在中型銀行和私人信貸市場--投資者應保持警惕。

KRE ETF、金融精選行業SPDR基金（NYSE：XLF）和KIE ETF等關鍵金融基準可以提供系統更深壓力的早期信號，觀察它們的走勢可能有助於識別該行業不斷增加的壓力。

長期國債越來越被視為在更廣泛的流動性壓力下的潛在對衝工具，在收益率進一步下降時既提供安全性，又提供潛在的上行空間。

到目前為止，損失僅限於少數貸方。

但如果戴蒙的「蟑螂」比喻被證明是準確的，那麼市場可能無法為仍然隱藏在陰影中的東西定價。

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照片：lev radin /Shutterstock.com