荷蘭制裁中國芯片企業，憑什麼？

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這個世界上有很多國際時政問題，當你想不明白的時候，用海盜文明和農耕文明的差異性去思考，往往會豁然開朗。

海盜文明信奉叢林法則，能佔便宜就佔，不考慮長遠。農耕文明則信奉長期主義，有播種纔有收穫。

比如荷蘭以 "保障供應鏈安全" 為由，依據《商品供應法》凍結安世半導體全球資產調整權限一年，並通過法院裁決解僱中方首席執行官張學政，任命擁有決定性投票權的外籍獨立董事，將中資持股交由第三方託管。

2500年前，韓非子説：國小而不處卑，力少而不畏強，無禮而侮大鄰，貪愎而拙交者，可亡也。

説的就是荷蘭這種小國。

當然，現在的中國不會主動武力進攻任何一個國家，但貿易戰卻開始不手軟。

中方隨即宣佈禁止安世半導體中國公司及其分包商出口特定元器件，禁令於本周正式生效。

安世半導體不是英偉達，芯片製程並不高，離了中國生產的性價比超高的芯片，就沒有了任何競爭力。每年在中國生產500億顆芯片，供應寶馬、大眾等品牌。

安世半導體的最大競爭對手是德國英飛凌（脱胎於西門子集團），英飛凌怎麼做的？

英飛凌今年發佈了經營戰略：「在中國，為中國」。

並聲稱其技術完全自主，在德國註冊，不含美國技術。

這態度，這格局。

星空君發現，德國人才是真正的務實主義者（政客除外），大眾投資了江淮，然后跑到俄羅斯接手了馬自達、雷諾等品牌退出后的工廠。

現在俄羅斯銷量最好的皮卡是江淮的，用的原來馬自達的工廠；銷量最好的小型SUV叫「莫斯科人」，江淮換標，用的原來雷諾的工廠。

2019年，聞泰科技收購了安世半導體，成為其核心競爭力。

隨着荷蘭對安世半導體的各種限制，聞泰科技迎來了嚴峻的寒冬。

不過，這不是公司第一次面臨險境了。今年初，公司遭到了上交所的譴責。

一、譴責聞泰科技

3月21日，上交所披露紀律處分決定書，對聞泰科技實際控制人張學政及其一致行動人控股股東聞天下科技集團有限公司、傅麗娜予以公開譴責。

譴責的原因有三個：

一是隱瞞一致行動關係，導致公司相關年報存在重大遺漏。傅麗娜實際控制「茅某英」賬户：2017年，「茅某英」賬户買入聞泰科技4,300萬股，成為前十大股東之一，並於2019年8月后全部賣出。聞天下幫助傅麗娜融資購買聞泰科技股票，且張學政與傅麗娜存在經濟利益關係和其他關聯關係，根據相關規定，聞天下、張學政與傅麗娜是一致行動人。

二是信息披露違法。2017年至2019年的年度報告中，聞泰科技未如實披露前十大股東的一致行動關係，存在重大遺漏。未依法履行要約收購義務，聞天下、張學政與傅麗娜合計持有聞泰科技股份達到30%后，2017年2月28日繼續增持時，未依法履行要約收購義務。

三是減持股份未按規定預先披露減持計劃且超過比例限制。傅麗娜實際控制「茅某英」賬户，在2019年12月19日至2020年2月20日期間，通過集中競價交易減持聞泰科技1.92%股份，未按規定在減持前15個交易日履行預披露義務，且超過了減持比例要求。

真的是屋漏偏逢連陰雨。

二、被制裁

儘管荷蘭方面不承認受到美國指使，但海盜文明的思維邏輯很清晰。安世半導體這一出，和聞泰科技受到美國製裁有關。

2024年12月，美國商務部工業和安全局（BIS）修訂新版《出口管理條例》（EAR），其中把136箇中國相關實體，包括聞泰科技和中芯國際等添加到實體清單。

聞泰科技成為繼歐菲光集團之后第二家被美國列入貿易黑名單的Apple中國供應商。

2021年，歐菲光因為上了清單，被蘋果剔除出供應鏈。不得不斷臂求生，旗下廣州得爾塔影像技術公司（原索尼華南）100％股權以及江西晶潤光學打包賣給了聞泰科技。

拋棄歐菲光的蘋果，去找誰做攝像頭呢？

去了越南。

然而越南2021年因為疫情，大量工廠關閉，即便是強行營業，也無法實現穩定的產能。

蘋果不得已又把視線放回了中國，於是找到了聞泰科技。

兜兜轉轉都是你。

如今，聞泰科技把這些ODM業務打包出售，賣給了立訊精密。

一般來説，上了黑名單的企業，屬於美國認證的高科技，聞泰科技的核心技術是什麼呢？

源自於公司2019年收購的安世半導體。

安世半導體產品線中二極管晶體管產品居於全球排名第一， 標準邏輯器件產品居於全球排名第二，小型號 MOSFET 居於全球排名第二；據IHS 2019 年數 據， ESD 保護器件類產品居於全球排名第一；汽車類POWER MOSFET預計市場地位僅次於英飛凌。

尤其是在智駕時代，汽車類半導體的需求量正在激增。

三、悲喜交加的業績

聞泰科技上半年實現營業收入253.41億元，同比下降24.56%；但歸母淨利潤4.74億元，同比大幅增長237.36%；扣非淨利潤3.35億元，同比更是激增360.51%。

第二季度單季度業績尤為亮眼，歸母淨利潤達2.12億元，同比增幅高達7215.97%，顯示出轉型后盈利能力的強勁反彈。

一方面，受美國實體清單影響，產品集成業務（ODM）收入同比顯著減少；另一方面，半導體業務在汽車電動化、AI基礎設施建設等高增長領域表現強勁，成為業績反轉的關鍵動力。

公司通過出售產品集成業務，將戰略重心全面轉向半導體領域，實現從"低毛利代工"向"高毛利半導體"的業務結構轉型，盈利能力因此實現質變。

隨着ODM業務的剝離，半導體業務已成為聞泰科技的唯一主業，其重要性顯著提升。

2025年上半年，半導體業務實現營收78.25億元，同比增長11.23%；業務毛利率高達37.89%，實現淨利潤12.61億元，同比增長17.05% 。半導體業務貢獻了公司85%的利潤，成為絕對盈利支柱。

隨着荷蘭方面對安世半導體的粗暴干涉，聞泰科技的未來蒙上了一層陰影。