突然「起飛」！多重利好，重磅來襲！

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航空股集體「起飛」！

今日午后，港股航空股持續走高，中國東方航空股份一度漲超10%，中國南方航空股份一度漲超7%，中國國航漲超5%，國泰航空跟漲。東方航空、南方航空、華夏航空等A股也是集體拉昇。

　　有機構認為，新航季時刻數同比持續收緊，景氣呈現底部好轉跡象，疊加「反內卷」和低基數，票價同比轉正有望在四季度延續，同時油價下跌有望降低航司成本壓力，共同改善航司盈利。此外，人民幣升值也有利於航空板塊，並催化板塊關注度。

　　突然大漲

航空股悄然大漲。今日午后，港股市場航空股板塊大漲達3.5%，板塊個股亦是全線上揚。截至A股收盤，中國東航、南方航空、華夏航空、海航控股、中國國航等亦漲幅顯著。

　　值得注意的是，交運板塊今天整體漲幅不錯。除了航空股，港口運輸也表現出色。港股市場中遠海能一度漲超9%，太平洋航運大漲超4%，中國外運也有不錯漲幅。而A股交運板塊更是於尾盤拉昇。安通控股、海汽集團、永泰運、海通發展等漲幅較大。

消息面上，近期民航局公佈2025冬春航季時刻計劃表，從10月26日起正式實施，國內線時刻連續兩個航季同比收縮，2024年、2025年降幅分別為1.0%、1.8%。

　　國內航線扣油平均票價增長5.9%，日均客座率87.9%，比2024年同期日均增加3.5個百分點。同時，國際市場也迎來暑運后的高峰。中外航空公司日均執行國際客運航班超過2000班，比2024年國慶假期增長10.6%。在此票價和客座率水平下，航司盈利較2024年同期明顯改善。

　　另外，10月15日起，MSC、達飛、赫伯羅特等全球航運巨頭集體漲價，遠東至歐洲、非洲、南美等多條航線運價上調600-2000美元/箱。航運業結束數月低迷，進入結構性上升周期。分析人士認為，本輪漲價背后，是歐美港口運力收縮、紅海非洲航線調整、全球製造業補庫存三重因素疊加。

　　多重利好驅動

9月三大航運營表現與行業相似，供給同比增長3.0%，相比暑運的5.1%小幅放緩，客座率同比提升2.7個百分點至85.6%，相比7—8月暑運旺季提升0.9個百分點。分航線看，暑運后國際線運力投放降低幅度更大，國內、國際線ASK分別同比增長1.6%、7.2%（暑運為2.8%、12.3%），客座率均表現良好，國內、國際線分別同增2.3、3.7個百分點至86.6%、83.7%。分航司看，東航在三大航中客座率依舊錶現最好，同增4.1個百分點至87.6%，國航和南航客座率分別同比增長3.5個百分點、0.8個百分點至83.2%、86.3%。

　　或受益於公商務需求回暖，收益水平近期同樣有所提高。根據航班管家數據，第36周—41周（9月1日—10月12日）國內線含油票價轉正，同增3.0%（7—8月同比下降6.5%）。另外受益於行業「反內卷」以及航司收益管理不斷精進，疊加基數較低，華泰證券認為，收益水平的提高有望在四季度及之后延續。同時油價下跌有望降低成本壓力，有助於航司兑現盈利彈性。

　　此外，人民幣升值也是一大助力。上周人民幣兑美元中間價上調突破7.1大關，創逾11個月新高。分析人士認為，人民幣近期升值主要受益於美聯儲降息預期增強及美元指數走弱，同時國內穩經濟政策密集出臺，為匯率穩定提供了堅實基礎。中美貿易爭端升級削弱了美元的傳統避險屬性，導致市場對美元信心下滑，也使得人民幣相對走強。10月，美聯儲降息預期已經很強，可能為人民幣提供持續支撐。