【一周IPO觀察】軒竹生物大漲，廣和通、聚水潭招股，小馬智行、賽力斯、三一重工等過訊招股

港股IPO觀察

截止2025年的第42周，港交所2家上市，2家招股，7家聆訊，10家遞表

當周上市（2家,1家延迟）

• $軒竹生物-B(02575)$ （首日+126.72%）

• $雲跡(02670)$ （首日+26.05%）

• $海西新葯(02637)$ 延迟上市

當周招股（2家）

• 領先的無線通信模塊提供商 $廣和通(00638)$

• 電商SaaS公司- $聚水潭(06687)$

通過聆訊（7家）

• 自動駕駛頭部公司 $小馬智行(PONY)$

• 數據智能應用軟件供應商明略科技

• A+H新能源汽車龍頭企業 $賽力斯(601127)$

• 高端茶葉供應商八馬茶業

• A+H公司工程機械龍頭 $三一重工(06031)$

• A+H公司綜合光學與無線連接設備頭部公司 $劍橋科技(06166)$

• 企業級大模型AI應用解決方案提供商滴普科技（18C）

遞表公司（10家）

• 國有文旅服務企業印象大紅袍

• 全球最大的碳化硅外延供應商瀚天天成

• 領先且快速發展的現代中式麪館經營者遇見小面

• 第二大獨立邊緣雲服務供應商白山雲

• 正在轉型AI智駕的汽車公司千里科技(AH)

• 中資證券公司首創證券(AH)

• 最大的中藥飲片產品供應商之一新荷花

• 思卓基設施基金

• 領先的跨境企業數字化專業服務商擎天全税通

• 數字支付和數字商業解決方案提供商拉卡拉(AH)

其他

• $邁瑞醫療(300760)$ 宣佈赴香港上市，傳聘華泰、摩根大通負責IPO工作

• $洪九果品(06689)$ 或被取消香港上市地位，涉嫌騙貸，董事長被逮捕

• $美麗田園醫療健康(02373)$ 醫療健康擬13.7億收購思妍麗

• Robotaxi公司 $文遠知行(WRD)$ 獲中國證監會港股上市備案

上周個股表現

上周香港IPO市場呈現分化與熱度並存的態勢，兩家新上市公司表現迥異。軒竹生物-B表現亮眼，在暗盤交易階段與上市首日股價均實現翻倍上漲，成為市場焦點；而另一家上市企業雲跡則受18C上市規則約束，其公開發售部分需回撥20%額度，導致市場拋壓顯著，股價呈現高開低走的震盪格局。

上市安排方面出現調整，原計劃於10月17日掛牌的海西新葯發佈延迟上市公告，根據最新披露信息，該公司的上市日期已順延至10月20日。一般來説，已執行的暗盤交易會視為有效，而如果取消上市，則將取消暗盤交易訂單。

招股市場同樣熱度不減，上周開啟招股的聚水潭與廣和通（A+H）已順利結束申購流程，孖展認購數據直觀反映出新股市況的火爆程度。其中，聚水潭的孖展認購倍數高達約1582倍，廣和通的孖展認購倍數也達到約388倍。這一表現進一步印證了今年港股打新市場的持續熱潮，賺錢效應驅動下投資者參與積極性高漲，此前掛牌的金葉國際集團更是創下11464倍的公開認購紀錄，一舉刷新港股超額認購歷史峰值，標誌着港股打新正式邁入「萬倍認購」的全新階段。

市場儲備端同樣動作頻頻，上周港交所聆訊環節迎來密集進展，包括賽力斯（AH）、三一重工（AH）、劍橋科技（AH）、滴普科技（18C）、小馬智行（中概股回港）、明略科技-W、八馬茶業在內的7家企業順利通過聆訊。疊加此前已通過聆訊的同仁堂醫養，目前共有8家企業進入待招股階段，為后續市場供給奠定基礎。

遞表方面同樣表現活躍，共有10家企業向港交所提交上市申請，分別為拉卡拉（AH）、首創證券（AH）、千里科技（AH）、擎天全税通、思卓基礎設施基金、新荷花、白山雲、遇見小面、瀚天天成及印象大紅袍。從企業背景來看，賽力斯、三一重工等6家企業為A股上市公司，計劃通過AH股模式拓展融資渠道；小馬智行作為中概股回港代表，進一步豐富了市場多元性；值得注意的是，思卓基礎設施基金則以基金公司身份遞表，這一情形在港股IPO市場中較為少見。

雲跡開啟招股

廣和通正式啟動招股，時間為2025年10月14日至17日，預計將於10月22日在港交所掛牌上市。

公司計劃全球發售1.35億股（未計調整及超額配股），招股價區間為19.88至21.50港元，較10月14日A股收盤價30.50元人民幣折讓約40.14%至35.26%。

本次發行由中信里昂擔任穩價人，佔比15%，採用機制B，初始公開分配10%，無強制回撥。預計上市后總市值介於179.03億至193.61億港元，其中H股市值約26.85億至29.04億港元。

若以最高價21.50港元計算，募資額約27.95億港元；其中機構配售部分約25.15億港元。共有10家基石投資者認購，總金額約12.60億港元，佔全球發售額的44.84%。

廣和通是全球領先的無線通信模組廠商，產品覆蓋數傳模組、智能模組及AI模組。依託對下游應用的深度理解，公司還為客户提供端側AI、機器人及其他定製化解決方案。

憑藉強勁的研發實力，廣和通在多代通信技術中持續創新。2019年，與英特爾聯合推出全球首批5G數傳模組及首批區塊鏈集成5G模組；2020年，與中國聯通發佈全球首批5G+eSIM模組及國內首批國產芯片5G模組。

在全球無線通信模組市場，廣和通在多個細分領域保持領先：

• 汽車電子：全球第二，市場份額14.4%；2024年市場規模約117億元，佔整體市場26.8%。

• 智慧家庭：全球第一，份額36.6%；2024年市場規模約66億元，佔比15.1%。

• 消費電子：全球第一，份額高達75.9%；2024年市場規模約22億元，佔比5%。

總體來看，廣和通憑藉技術積累與市場佈局，已在全球無線通信模組賽道佔據核心地位。

業績方面，在過去的2022年、2023年、2024年和2025年前4個月，公司營收分別為52.03億、56.52億、69.71億和24.81億元，同期持續經營淨利潤分別為3.52億、3.77億、4.23和1.60億元。

小馬智行通過聆訊

10月17日，已在美國上市的自動駕駛頭部公司小馬智行在港交所披露聆訊后的招股書，或很快在香港主板上市。聯席保薦人為高盛、美銀、德銀、華泰國際。

公司是實現自動駕駛出行大規模商業化的領導者。截至最后可行日期，它是唯一一家獲得在四座一線城市提供面向公眾L4自動駕駛出行服務全部監管許可的公司，運營一支超過680輛自有自動駕駛出租車的車隊；同時，它是中國首家於2024年12月獲准在跨省高速公路開展L4無人駕駛卡車編隊測試的企業，運營超過170輛自有及租賃自動駕駛卡車車隊。

公司於2018年底率先在中國推出L4自動駕駛出行服務，早於同業數月。自成立以來，公司專注開發先進L4級自動駕駛技術，主要聚焦自動駕駛出行服務，同時拓展自動駕駛卡車服務和技術授權與應用業務，以驗證核心L4無人駕駛技術的適應性和可擴展性。

自動駕駛出行服務：公司車輛搭載「虛擬司機」技術，為預約乘客提供自動駕駛出行。主要收入來源包括：(a) 向OEM及出行平臺提供全面AV工程解決方案，如AV軟件部署與維護、車輛集成、工程支持及道路測試，幫助整合L4技術至其平臺；(b) 通過自動駕駛出租車向乘客收取車費（目前佔比較低）。

自動駕駛卡車服務：基於通用底層技術，公司於2021年3月推出倉至倉自動駕駛貨運解決方案。通過自有及租賃卡車車隊，向物流平臺提供有償運輸服務，生成卡車收入。

技術授權與應用：公司向選定汽車企業提供智能出行全套解決方案，包括軟件授權、硬件及數據分析工具。同時，提供增值服務如車輛集成、軟件開發與授權，助力傳感器及硬件供應商優化產品適應自動駕駛場景。此外，公司推出V2X（車聯網）產品與服務，提升道路安全、運輸效率和用户體驗。

業績方面，在2022年、2023年、2024年和2025前6個月，公司營業收入分別為0.68億、0.72億、0.75億、0.35億美元，同期持續經營淨利潤分別為-1.48億、-1.25億、-2.75億、-0.91億美元。

滴普科技（18C）通過聆訊

10月12日，滴普科技通過港交所聆訊，即將以18C身份在香港主板上市，聯席保薦人為中信證券、民銀資本、國泰君安國際、浦銀國際、交銀國際。

截至目前，共有17家公司通過18C章申請港股上市，雲跡正在招股，晶泰控股、黑芝麻智能、越疆已經成功登陸港交所，希迪智駕、五一視界等16家均已向港交所遞表。

公司是中國企業級大模型AI應用解決方案提供商，助力企業大規模高效整合數據、決策及運營。憑藉公司AI-Ready的FastData Foil數據融合平臺及Deepexi企業級大模型平臺兩大基礎設施，實現Agentic人工智能應用在企業的部署及實施。

根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年的收入計，公司是中國企業級大模型人工智能應用解決方案市場中排名第一位的大模型人工智能應用解決方案專業提供商。同時，公司是中國首批構建AI-Ready數據融合平臺的大模型人工智能應用解決方案專業提供商，確立了其作為企業人工智能轉型核心推動者的地位。公司的自有大模型是業界首個完成深度合成算法及生成式人工智能服務雙重監管備案的通用企業運營決策大模型。主要包括：

AI-Ready的FastData Foil數據融合平臺、Deepexi企業級大模型平臺。

公司利用公司自有的AI-Ready的FastData Foil數據融合平臺，FastData解決方案使企業能夠高效地治理結構化、非結構化、半結構化等多模態數據，構建高質量知識庫。基於Deepexi企業級大模型平臺，我們的FastAGI解決方案為各行各業的企業提供多場景的Agentic人工智能應用，包括消費零售、製造、醫療、交通等。

公司的解決方案助力各行業的企業優化決策、提升運營效率並提高生產力，已實現在多個垂直行業的規模商業化落地，包括消費零售、製造、醫療及交通等。

業績方面，在2022-2024三個年度以及2025年前6個月，公司的營收分別為1億元、1.29億元、2.43億元1.32億元，相應的淨虧損分別為-6.55億元、-5.03億元、-12.55億元及-3.1億元。

美股IPO觀察

當周新股上市

• $Republic Power Group(RPGL)$ （首日+24.55%）

• $TechCreate Group Ltd.(TCGL)$ （首日+23.25%）

• $智慧物流(SLGB)$ （首日+5.60%）

• $OBOOK Holdings (Direct Listing)(OWLS)$ （首日-28.89%）

• $Aptera Motors(SEV)$ （首日0%）

下周上市

其他遞表

• 宗教組織管理和營銷平臺提供商：Gloo Holdings(GLOO)

• 英國社交電商平臺DPO: WeShop Holdings(WSHP)

• 供水污水處理和雨水排放系統安裝公司：Cardinal Infrastructure Group(CDNL)

• 中國VR及電子應用光學顯示模塊開發商：栢拓視覺 Boundless Group(BLTG)

• 美國區域銀行控股公司：Central Bancompany, Inc.(CBC)

SPAC方面

能源測井技術領導者GOWell Technology Limited通過與 Maywood Acquisition Corp. 進行業務合併上市