標普因預算風險突發下調法國評級至A+，債券期貨應聲走低

智通財經APP獲悉，法國債券期貨小幅走低，此前標普全球評級突發下調法國主權信用評級，從AA-下調至A+，凸顯該國財政困境，並使部分基金面臨被迫拋售法國債券的風險。亞洲早盤，10年期法國債券期貨下跌21個跳動點至122.94，德國同期合約跌幅相對温和。歐元在周五晚些時候承壓，但基本走平。

此次降級使法國在一個多月內已失去三大評級機構中兩家(惠譽9月已下調)的AA評級，穆迪將於周五公佈其評估結果。

標普在報告中指出：「2027年總統大選前公共財政不確定性仍然很高。」法國正經歷自1958年第五共和國成立以來最嚴重的政治不穩定，「財政整頓計劃缺乏可見性，對經濟增長構成壓力。」

總理塞巴斯蒂安·勒科努上周在不信任投票中倖存，局部提振市場，但前提是同意暫停總統埃馬紐埃爾·馬克龍的養老金改革——該改革原本旨在改善公共財政。

太平洋投資管理公司前首席執行官穆罕默德·埃爾-埃里安在X平臺寫道：「這一意外舉動可能加劇法國債券利差壓力。除了提高借貸成本、削弱法國經濟地位外，降級還動搖了本已需要更深結構性改革以重振生產力和增長的歐元區核心信心。」

法國-德國10年期國債收益率利差——關鍵風險指標——本月早些時候由2024年提前選舉前的不到50個基點飆升至近90個基點;勒科努上周挺過不信任投票並承諾暫停養老金改革后，利差收窄至約78個基點。此舉雖暫時避免立即選舉風險，卻使財政整頓路徑更加複雜，而這正是評級機構關注的核心。

降級還可能降低法國債券對最規避風險的資產所有者(如央行儲備管理部門及部分養老金基金)的吸引力。貝萊德、先鋒集團和法通集團等公司管理的產品目標為平均評級達AA及以上，此類產品在歐債危機期間因避險需求而廣受歡迎。

法國債券仍穩居投資級區間，絕大多數持有者仍可繼續持有。但基金再平衡時可能出現部分強制出售，且評級下調對投資者情緒的廣泛打擊已顯現：自馬克龍去年提前舉行立法選舉導致懸浮議會以來，法國借貸成本持續高於歐元區同行，政治僵局已將國債收益率推至超過希臘、葡萄牙等低評級國家的水平。

市場焦點現轉向法國預算談判。勒科努已放棄使用憲法第49.3條——此前政府常用以繞過議會表決金融法案的條款——增加了分歧嚴重的立法者在年底前就2026年預算達成一致的難度。

另一風險在於穆迪周五的審議結果;目前穆迪對法國的評級為Aa3(最低檔AA級)，展望穩定。