遞表 | 專注代謝疾病的「誠益生物-B」首次遞表，與阿斯利康達成獨家合作

（來源：弗若斯特沙利文）

摘要：誠益生物-B於2025年10月8日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是公司第1次遞交上市申請，聯席保薦人為富瑞金融、美林證券、中金。

公司是致力於研發心血管代謝疾病及炎症性疾病領域藥物的臨牀階段醫藥公司 。2024年收入為2.21億美元，淨利潤為1.39億美元，2025年 上半年收入0.01億美元，淨虧損0.2億美元。

2018年成立，公司是一家處於臨牀階段的全球性生物技術公司，亦是行業開拓者，致力於探索及開發新一代口服小分子藥物，以解決全球心血管代謝疾病及炎症性疾病領域尚未滿足的重大醫療需求。

公司的產品管線專為單藥治療與聯合療法打造，旨在體重管理（肥胖症 ╱ 超重）、代謝相關脂肪性肝炎（「MASH」）、骨關節炎（「OA」）疼痛及其他心血管代謝疾病方面取得有效成果。

ECC5004：一款有望成為同類最佳及第二個在全球市場上市的口服小分子GLP-1受體激動劑，ECC5004為每日服用一次的口服小分子GLP-1受體激動劑旨在重塑體重管理及2型糖尿病（「T2D」）的治療格局。

ECC4703：一款有望成為針對MASH治療的同類最佳及第二個在全球市場上市以及針對體重管理的同類首創肝臟靶向選擇性THR-β完全激動劑，ECC4703是一款口服肝臟靶向THR-β完全激動劑，代表針對MASH及肥胖╱超重症的新一代疾病改善療法。

ECC0509：是一種新型、每日口服一次的小分子SSAO抑制劑，專門設計為高效和外周選擇性強的產品。ECC0509將開發爲用於治療骨關節炎疼痛，既可作為單藥治療亦可與ECC4703聯合用藥治療MASH的產品。

於2023年11月，公司與全球領先的製藥公司阿斯利康訂立獨家合作及授權協議，以開發、生產及商業化公司的口服小分子GLP-1受體激動劑即ECC5004。根據該協議，於2023年11月，公司已收取185百萬美元的首付款以及有權收取最高18.25億美元的開發、監管及商業化里程碑付款。

財務分析 

截至2024年12月31日止兩個年度2023、2024及2024、2025年前6個月：

收入分別約為美元0.36億元、2.21億元、1.36億元及0.01億元，2024年同比增長率為513.69%，2025年前6月同比增長率為-99.59%；

研發分別約為美元-0.22億元、-0.16億元、-0.06億元及-0.16億元，2024年同比增長率為-27.81%，2025年前6月同比增長率為169.83%；

淨利潤分別約為美元-0.52億元、1.39億元、0.87億元及-0.2億元，2024年同比增長率為-365.84%，2025年前6月同比增長率為-123.24%；

截至2025年6月30日，公司經營活動現金流淨額為-0.17億美元，賬上現金為0.56億美元。

行業前景 

GLP-1基石療法市場規模

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）報告，全球GLP-1基石療法市場，包括GLP-1受體激動劑單藥療法以及結合GLP-1受體激動劑與其他機制的聯合治療方案，市場規模從2020年的132億美元增長至2024年的721億美元，複合年增長率為52.9%。預計到2029年將達到2,465億美元，到2034年將達到4,158億美元，2024年至2029年的複合年增長率為27.9%，2029年至2034年的複合年增長率為11.0%。

中國GLP-1基石療法市場增長更為迅速，從2020年的2億美元增長至2024年的15億美元，預計到2029年將進一步達到292億美元，到2034年達到741億美元，2020年至2024年的複合年增長率為58.4%，2024年至2029年的複合年增長率為82.0%，2029年至2034年的複合年增長率為20.5%。

行業地位

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）報告，全球共有三種獲批的GLP-1受體激動劑且目前尚無獲批的口服小分子GLP-1受體激動劑。截至同日，共有八種口服小分子GLP-1受體激動劑候選藥物進入全球或美國II期或以上臨牀開發階段，用於治療肥胖╱過重及╱或T2D。

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：銀諾醫藥-B（2591.HK）

LiveReport大數據

主要股東

Zhou博士持股35.96%，徐博士持股1.63%，孫女士持股1.16%；

健壹資本持股9.77%、冪方資本持股5.47%、阿斯利康持股5.02%、Delos Capital 持股4.89%、聯新資本持股4.2%、Sage Partners（鋭智資本）持股3.9%、TF Capital （海普瑞）持股3.83%、元禾原點持股3.63%、張江醫藥持股3.5%、南京清松持股3.3%等。

管理層情況

上市前融資

公司歷經4輪融資，最新一輪投后估值是4.98億美元。

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