對衝還是豪賭？有着「全球散户資金風向標」稱號的韓國散户們蜂擁至槓桿VIX

智通財經APP注意到，尋求對衝美股重倉風險或進行下一輪押注的韓國散户投資者們，正在擁抱一種新型交易：槓桿化的恐慌指數(VIX)押注。

根據韓國證券存管院的數據，今年資金流入約1.3億美元的2倍做多VIX期貨ETF(旨在實現追蹤Cboe波動率指數期貨指標回報的兩倍)已成為最受青睞的美國上市ETF之一，並且在7月是韓國投資者第七大買入的ETF。這些增持資金約佔該ETF全球資金流入量的五分之一。

在多年大舉投入(通常使用槓桿工具)大型科技股和加密貨幣之后，許多韓國人正在為可能出現的拋售做準備。隨着美股估值接近歷史高位，以及關於泡沫的討論主導社交媒體，這種強化版的VIX押贖作為保護多頭頭寸或單純投機市場回調的一種方式，已經越來越受歡迎。來自韓國的散户投資者們堪稱全球「最莽」散户羣體，他們曾經大舉押注於與特斯拉以及英偉達相關聯的高槓杆ETF產品，進而實現鉅額獲利，堪稱全球散户資金風向標。

Rex Shares LLC亞洲業務發展主管Francis Oh表示："這些槓桿VIX ETF被那些投資者用來在那些由恐懼驅動的暴跌中獲取更大利潤。"

他補充説，韓國的散户投資者可能不瞭解這些證券的技術細節和風險。"他們可能認為自己正在買入一種被低估的資產，這種資產也可能在市場大幅崩盤時提供保護。"

槓桿證券的風險是衆所周知的：它們在放大收益的同時，也會加劇損失。

對於與波動率掛鉤的產品，還有一層額外的風險：它們是使用期貨頭寸構建的，這需要不斷進行再平衡，而這個過程在正常市場條件下通常涉及"低賣高買"。

這意味着，即使證券在短期內上漲，長期持有它們通常也會導致下跌。專業交易員受這種展期成本的影響較小，因為他們傾向於快速進出頭寸，而韓國散户投資者可能做不到這一點。

儘管近期波動率重現使得2倍做多VIX期貨ETF本月上漲了19%，但該基金在2025年內仍下跌了65%。這隻代碼為UVIX的基金自成立以來，每年都下跌超過75%。

野村控股跨資產宏觀策略董事總經理Charlie McElligott強調，不應"孤立地"解讀來自韓國的大量資金湧入VIX證券的現象。這些資金流入與"巨大的多頭頭寸"同時出現，這標誌着投資者對美國市場的熱情——尤其是考慮到他們持有槓桿ETF。

"他們在多頭側的槓桿ETF上投入瞭如此多的資金，"McElligott説，"這就像是'類固醇'遇上了'類固醇'。"

資金流入波動率產品往往會推高在VIX期貨市場購買崩盤保險的成本，該市場的規模遠小於標普500指數相關市場。

韓國散户投資者在當地被稱為"螞蟻"，以敢於承擔風險而聞名。海外槓桿或反向證券(提供與其跟蹤資產相反回報的證券)尤其具有吸引力，因為它們目前沒有交易限制。而交易期貨和期權等衍生品則需要多達17個小時的教育和模擬交易。

在該國最受歡迎的聊天應用Kakao Talk上，有大約十幾個公共羣組，多達數百名用户，專門討論VIX或槓桿產品。

其中一位在X平臺上的暱稱為@hell_inflection的交易員表示，韓國人在4月韓國光復節假期前后的市場動盪中對UVIX產生了興趣。業內官員表示，他擁有16,800名粉絲，他的帖子幫助推動了該ETF的散户交易。他在8月份曾發誓，儘管虧損了18%，他將"堅持到底"持有他的頭寸。

Jung Hyundoo辭去了韓華投資證券的工作，創辦了自己的投資研究中心，他在電視上解釋金融概念，並與超過35,000名YouTube訂閲者分享他的觀點。他的綽號是"金錢老師"，他認為考慮到激烈的人工智能競賽和美聯儲的寬松政策，美國市場不會很快崩盤，並表示UVIX的投資者註定會虧錢。

"有一些狂熱分子正在激進地使用槓桿以尋求更大的回報，"他在最近的一次採訪中表示，"我認為在可預見的未來不會出現巨大的市場崩盤來拯救那些持有UVIX的人。"