調研| 儲能需求超預期疊加AIDC新機遇加速行業復甦，安世擾動短期市場波動值得關注（附股）

（來源：京城夜讀）

安世短期運營不確定性較大，行業或出現漲價及替代機遇

10月12日，中方反制荷蘭政府對安世的凍結動作，對安世東莞封測廠實施出口限制，暫停其60%的全球產能供應。導致安世全球運營短期存在較大不確定性，汽車、工業等領域客户面臨供應鏈中斷風險。安世全球市佔率約10%，短期供應波動一方面或將造成相關產品價格上漲，另一方面或加速其他國產功率企業替代進度。

儲能需求超預期疊加AIDC新機遇推動大功率需求，IGBT價格觸底回暖

在海外儲能訂單高增，國內政策驅動需求背景下，儲能領域對大功率IGBT/SiC需求呈現上漲趨勢。此外，AIDC電源系統逐步引入高壓直流架構，對大功率產品IGBT/SiC需求快速上漲。IGBT產品在經歷了過去兩年的價格顯著調整后，在當前需求回暖的背景下，行業底部已過，逐步向好。同時，在當前銅價上漲導致封裝價格上漲的背景下，IGBT短期價格有望上漲。

庫存見底，需求回暖，功率上行周期IDM業績高兑現度

自年初起，消費、工控市場呈現復甦趨勢，新能源汽車需求持續向好，同時功率行業自23年開始經歷較長的下行周期，各環節庫存基本見底，行業逐步轉入上行周期。在上行周期時，議價能力較弱的設計公司短期受到代工廠漲價帶來的成本壓力，而集成設計+製造的IDM模式的功率企業產能及價格更具優勢。目前看，國內幾家大型功率IDM企業產能利用率均保持高位，毛利率呈逐步恢復上行表現。

建議關注：

—安世產品重合度標的：揚傑科技、新潔能、捷捷微電、華潤微、士蘭微

—IGBT價格修復：斯達半導、時代電氣、宏微科技（維權）、芯聯集成、士蘭微

—功率IDM（上行周期受益）：揚傑科技、捷捷微電、華潤微、士蘭微、芯聯集成、時代電氣

提示：以上內容為個人觀點，僅供參考，不構成投資建議。股市有風險，交易需謹慎!