通過港交所聆訊，小馬智行（PONY.US）「美+港」全球化資本加速

光速通過港交所聆訊，小馬智行（PONY.US）「美+港」雙重上市地位基本確立，全球化資本佈局再落一子。

智通財經APP瞭解到，小馬智行於10月14日，港股上市備案通過中國證監會審批，擬發行不超過1.02億股，17日正式通過港交所聆訊，即將踏入港股市場。該公司於去年11月登陸納斯達克，成為2024年以來美股自動駕駛領域最大規模IPO，並獲得價值投資者搶籌，推動市值持續提升，升幅超過50%。

小馬智行業績增長強勁，2025年上半年實現營收規模達3543萬美元（約合人民幣2.54億元），同比增長43.3%。其中Robotaxi業務商業化落地加速，Robotaxi乘客端車費收入爆發式增長，Q1及Q2同比增幅分別高達800%及300%。Robotaxi業務逐步成為該公司重要增長引擎。

實際上，該公司以「技術及創新」為發展根本，在Robotaxi這場長跑競爭中，構建了 「虛擬司機+世界模型」，站穩在行業的技術前沿地位。

世界模型™每周可生成100億的測試數據，幫助虛擬司機™自我演進和模型訓練，在量產化自動駕駛硬件下實現超過人類駕駛10倍的安全性表現。而虛擬司機™可同時學習如何開車（Trajectory）、駕駛意圖（Intention）、決策（Decision）和其他隱變量（Hidden Variables）；世界模型，相當於為虛擬司機建立了一個AI駕校，讓虛擬司機能夠通過強化學習，不斷提升自己的駕駛能力。

「虛擬司機+世界模型」成為該公司商業化落地的基石，驅動Robotaxi技術不斷迭代，實現第七代Robotaxi的技術突破及其配套的L4級自動駕駛系統方案的創新，率先打開了行業的市場風口，並引領行業規模商業化的浪潮。

截止目前，小馬智行是國內唯一在「北上廣深」開展全無人Robotaxi收費運營的企業，運營總面積超2000平方公里，已累積超5500萬公里的全球自動駕駛路測里程。此外，該公司Robotaxi車輛數超680台，向年底千台目標穩步推進，其單車運營效率也顯著提升，2025年年初至今Robotaxi單車單日平均收入已較2024年全年平均水平實現翻倍。

該公司採取多元合作模式推動Robotaxi商業化落地，比如攜手豐田、北汽、廣汽打造的三款搭載第七代自動駕駛系統方案的Robotaxi車型。目前已有多款第七代車型獲批北京、上海、廣州、深圳的L4級自動駕駛測試許可，累計公開道路測試里程已超350萬公里。基於強大的商業化落地實力獲得用户認可，該公司Robotaxi註冊用户同比激增136%，APP註冊用户超50萬。

值得一提的是，Robotaxi在全球範圍內均處於高速發展階段，小馬智行積極佈局全球市場，正將技術優勢轉化為全球佈局的先行優勢。該公司已打造「中國樣板間」，建立了在海外快速複製的可能性。

該公司業務網絡已輻射至亞洲、歐洲、美洲及中東地區的八個國家，並已成功獲得其中六個國家的Robotaxi測試許可。

在中東，小馬智行首批Robotaxi車輛已在迪拜開啟路測，並攜手卡塔爾國家運輸公司在首都多哈成功開展Robotaxi公開路測；在歐洲，其與當地重要企業Emile Weber集團合作，於盧森堡開啟路測；在亞洲，小馬智行與新加坡最大的交通運營服務商康福德高聯合部署自動駕駛服務，並已於今年初在韓國首爾啟動路測。

隨着人工智能技術的不斷迭代，全球將迎來行業Robotaxi規模商業化時代。根據弗若斯特沙利文預測，全球 Robotaxi服務市場規模有望在2030年達到666億美元，2025-2030年複合增速高達195.6%，預計到2035年將達到3256億美元。作為率先實現Robotaxi商業化落地的行業引領者，也將受益行業發展紅利獲得更大的市場蛋糕。

小馬智行自美股上市后，獲得了柏基投資、公爵資本、方舟投資、威靈頓資產管理、富達投資在內的多家知名機構搶注，今年8月更是獲得被譽為「女版巴菲特」的Cathie Wood（木頭姐）旗下ARK Invest旗艦基金斥資1290萬美元大舉買入。此外，該公司還獲得瑞銀、高盛及花旗等多家投行的看好，其中高盛給出27.7美元的目標價。

此次赴港上市，在「人工智能」+「全球Robotaxi第一股」+「強勁的基本面預期」等多重光環下，疊加投資機構以及投行看好，該公司將有望獲得價值投資者的青睞。