【品種交易邏輯】滬金一度突破1000關口！驅動因素有哪些？

以下為金十期貨APP獨家整理的多家期貨公司研報觀點，僅供參考

集運歐線

交易邏輯：馬士基連續三周維持報價不變、達飛、地中海航運等頭部船司官宣11月漲價函，傳遞旺季挺價信號；加沙停火談判反覆，紅海復航預期減弱；鹿特丹罷工升級導致裝卸受阻；今年亞歐航線貨量同比約+10%，歐洲進入補庫周期

風險因素：SCFIS歐線指數連續第十一周下跌；新船交付壓力仍存；汽車運輸船集中交付分流電動車集裝箱貨量；PA聯盟攬貨壓力大，報價偏低

關注事件：​​現貨漲價落地情況；加沙停火協議實質性進展；中美港口費反制措施后續談判動向；鹿特丹港罷工解決進度等

生豬

交易邏輯：能繁母豬存欄仍高於正常保有量；出欄體重居高不下​​；集團企業10月銷售計劃調增，后續出欄壓力將持續存在；節后需求慣性回落

風險因素：成本支撐與現金流虧損託底；廣東省將啟動凍豬肉儲備收儲，政策託底信號增強；規模場及中小散户能繁母豬存欄已開始環比下降

關注事件：​​官方及第三方機構的能繁母豬存欄數據；​​集團企業的月度銷售數據及出欄均重變化；​​政策收儲的實際力度和效果等​​

貴金屬

交易邏輯：美國地區銀行不良貸款問題引發信貸質量擔憂；美國政府停擺進入第三周，政策不確定性加劇市場恐慌；美聯儲釋放鴿派信號，市場對10月和12月降息概率分別超過90%和80%；中國央行連續11個月增持黃金；全球黃金ETF持倉創三年最強流入；俄烏衝突仍未平息

風險因素：金銀價格短期漲幅過快，技術指標顯示超買；特朗普關税立場反覆，市場對貿易戰持續升級的預期可能過度樂觀；若美國經濟數據超預期，美聯儲降息節奏或放緩

關注事件：美國政府停擺解決進程及臨時預算法案投票結果；停擺結束后關鍵經濟數據（如CPI、非農）的發佈情況；全球央行購金節奏是否延續等

玻璃

交易邏輯：全國浮法玻璃樣本企業總庫存創5年來新高；LOW-E玻璃開工率及深加工訂單持續下滑；部分區域現貨貼水擴大，壓制期貨反彈空間；石油焦、天然氣工藝利潤環比下降，成本支撐減弱

風險因素：工信部發布十大重點行業穩增長方案；行業利潤整體偏低，冷修意願增強；環保政策壓制新增產能投放低；沙河地區部分產線推進燃料升級改造

關注事件：沙河「煤改氣」改造進度對實際供應的影響；四中全會后「十五五」規劃對建材行業的具體指引；庫存去化節奏；​​成本與利潤變化​​等

橡膠

交易邏輯：東南亞與國內產區均步入割膠旺季，新膠產量持續回升；颱風季結束、厄爾尼諾指數迴歸中性區間，利於橡膠持續增產；濃乳製品行業訂單回暖有限，工廠補貨積極性不足

風險因素：東南亞及海南等主產區仍有階段性降雨或雷陣雨天氣；節后輪胎廠開工率回升至假期前水平；汽車行業銷量持續修復；庫存未明顯累積，對價格形成一定緩衝

關注事件：泰國、印尼、馬來西亞等東南亞主產區降雨情況是否對割膠產生實質性影響；海南、雲南產區天氣變化及對新膠上市節奏的影響；全鋼胎與半鋼胎的庫存去化情況等​​

焦煤

交易邏輯：國內「反內卷」、「查超產」政策持續發力；獨立焦企、鋼廠煉焦煤庫存普遍處於偏低水平；蒙煤主焦資源稀缺、俄羅斯因煤礦事故停產，進口結構性偏緊；四季度下游補庫需求可能階段性釋放

風險因素：下游（鋼材）景氣不足、庫存較高且盈利承壓；澳煤、加拿大煤進口利潤打開可能補充供應；焦炭提漲空間受限；若成材庫存壓力傳導，可能引發產業鏈負反饋

關注事件：俄羅斯煤礦事故與復產進度；蒙古口岸通關與鐵路口岸通關量；​​下游鋼廠檢修/減產節奏與補庫意願；政策執行力度​​等

多晶硅

交易邏輯：市場對「光伏產能調控政策」抱有強烈期待，強政策預期仍主導市場情緒；市場普遍預期11月后頭部大廠將有檢修計劃；9-10月硅片排產超預期，市場提前博弈四季度供需修復

風險因素：10月多晶硅產量雖增幅收窄但仍偏高；組件端招標不及預期、光伏終端裝機節奏放緩；收儲平臺等利好傳聞已被闢謠，存情緒降温后的回調風險

關注事件：相關部委發佈的關於加強光伏產能調控的正式通知文件；下游硅片、組件的實際開工率變化；大型多晶硅企業的生產計劃；社會庫存和廠家庫存的去化速度等

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