票據日評：短期票據價格略漲 （2025.10.17）

一、行情回顧

資金市場：

2025年10月17日，為保持銀行體系流動性充裕，人民銀行以固定利率、數量招標方式開展了1648億元7天逆回購操作，操作利率為1.40%，與此前持平。因今日有4090億元逆回購到期，當日實現淨回籠2442億元。本周，中國央行進行6731億元逆回購操作和6000億元買斷式逆回購操作，因本周有10210億元逆回購到期、1500億元國庫現金定存到期和8000億元買斷式逆回購到期，本周整體上實現淨回籠6979億元。今日隔夜、7天、14天shibor利率分別較前一交易日變動0.20BP、-0.40BP、1.80BP至1.3180%、1.4150%、1.4610%。

來源：銀行間同業拆借中心   整理：普蘭數據

轉貼市場：

早盤，市場情緒延續，票價延續上漲。臨近午盤，買方長期收口有所增加，賣盤短期出口延續，票價長期略有回調，短期繼續上漲。午后，市場情緒相對平穩，買方收票需求穩步釋放，賣盤出票亦相對持平下，票價小幅震盪。截止收盤，各期限雙國股成交參考價為：11月1.03%，12月0.96%，1月0.38-0.39%，2月0.68%，3月0.54%，4月0.71%。

圖表3 半年國股轉貼利率日內實時行情

數據來源：普蘭金服

圖表4 轉貼市場日內供需情緒指數

數據來源：普蘭金服

直貼市場：

供給方面，隨着票據利率小幅上行，票源供給增速有所放緩，一級市場簽發量小幅減少，但無礙賣盤出票力量維持較強水平。需求方面，直貼行報價小幅上調，買盤直貼端配置需求平穩釋放。供需相互博弈下，今日票據利率震盪略漲。

圖表5 普蘭村直貼利率情況

數據來源：普蘭金服

圖表6 福費廷報價

圖表7 商票優勢利率

數據來源：普蘭金服

二、行情展望

后續展望: 

央行公開市場操作或適時適量，維護資金面相對穩定。展望下周，一級市場簽發量或維持高位，票源供給相對充足，隨着規模逐漸明顯，大行或繼續進場配置，中小行亦開始發力，買方跨年需求或有所提振。供需博弈下，票價大概率低位震盪，跨年亦存在震盪后回調的可能。

直貼利率預判：

下一交易日國股6M直貼利率維持在0.75%附近；

轉貼利率預判：

下一交易日國股6M轉貼利率維持在0.71%附近；

上一個交易日，70%的夥伴們猜對了。下一個交易日，您怎麼看呢？