智通港股解盤 | 美國小銀行爆雷引發蝴蝶效應 創新葯BD引發炒作

【解剖大盤】

最近幾天，稀土反制引發的連鎖反應相當劇烈，全球股市均受到波及，除了美股，今天亞太主要股市幾乎全線殺跌(除韓股)。日本和臺灣均跌超1%，澳大利亞股市跌幅接近1%，港股幾大股指跌幅則更大，恆生科技跌超4%，恆指跌2.48%。

美股的引爆點是ZionsBancorp和WesternAllianceBancorp這兩家美國區域性銀行在周四相繼披露，它們因涉及不良商業抵押貸款投資基金的欺詐而蒙受損失。儘管損失規模僅涉及金額僅數千萬美元，但市場的反應卻異常劇烈。Zions股價重挫13%，WesternAlliance下跌11%。恐慌情緒迅速蔓延，拖累整個銀行業板塊，資金迅速湧入避險資產。恐慌指數VIX時隔五個月重回25上方。説實話，在大環境好的時候，這種小銀行的問題根本就不是事，但現在有個風吹草動就會引發敏感神經，表明市場感覺到了無形的壓力。

從源頭上來説，有媒體分析指中國稀土牌或用力過猛，特朗普借勢修復「朋友圈」，和以前的打法不一樣了，聯合G7一起搞事。甚至是準備要和普京舉行會談，目的就是拉攏俄羅斯減輕壓力。

還有拉美，阿根廷市場對本幣比索（Peso）的信心已然全面崩潰，投資人和民眾正以前所未有的速度將比索兑換成美元。

國內方面，今天又正好是期指的交割日，空頭藉機發力。A股也是一路往下毫無抵抗。當然還配合新的偏空小作文，這里就不放了。

資產里面最堅挺的還是黃金，隔夜強勢升破4300美元大關，根據CompaniesMarketCap的數據顯示，隨着金價屢創歷史新高，黃金目前的總市值已突破了30萬億美元，在全球資產市值排行榜上斷層領先。反映在股市上，黃金首飾類個股表現突出，如周大福（01929）漲超5%，老鋪黃金（06181）、周六福（06168）均漲超3%。金價上漲，對黃金首飾類的銷量提振較大，因為都是買漲不買跌。而生產黃金的個股均是高開后回落。這個節奏不好把握。

按照以往的經驗，通常黃金和石油的價格會同步上漲，然而這次卻出現了明顯的背離，現貨黃金價格年內漲幅已達到了約66%，而油價以來最低價格。原因就是黃金的上漲更多是由各國央行的購買行為以及利率預期的下降推動的則下跌了近20%。周四，美國WTI原油期貨收於每桶56.99美元，下跌2.3%，創下2021年2月，目前黃金相對於所有正在貶值的法定貨幣而言都是稀缺的。連比特幣都不一定是安全的。如美國司法部聯合英國政府，於10月14日對柬埔寨「太子集團」實施制裁，查獲127,271枚比特幣，總價值約150億美元。北京時間10月11日凌晨，全球第三大穩定幣的USDe在幣安交易所（Binance）突然從1美元上下暴跌至0.65美元，此次脱錨風波持續了近兩個小時，USDe才逐步恢復。

這次石油之所以出現下跌，主要因素是消費層面急劇下降，需求端不給力，與此同時，Opec與美國同時擴大產量，特朗普爲了製造業迴流，也必定要打壓油價。而戰爭因素雖然硝煙四起，但產油國並未受到影響，因此難有催化。

當下的大環境就是一個字「亂」，國內缺乏刺激的情況下就難見起色。成長敍事就很難講得通，因此，科技這條線受損較大。只能等下周的重磅會議。暫時避險資金繼續在紅利股里面折騰，如農業銀行（01288）接近歷史新高。還有高速公路的安徽皖通（00995）、四川成渝高速公路(00107）等走勢比較穩，燃氣類的相關中華煤氣（00003）等等。

醫藥股昨日炒的是2025年歐洲腫瘤內科學會（ESMO）年會，今天則是炒中國創新葯市場BD交易，翰森製藥（03692）10月17日公告，公司將獲得8000萬美元的首付款。根據協議，羅氏將獲得在研抗體藥物偶聯物(ADC)HS-20110在中國內地、香港、澳門和臺灣以外地區的開發、生產及商業化的全球獨佔許可。這筆交易的總價值最高可達14.5億美元，包括首付款和后續的里程碑付款。今天漲超2%；還有藥捷安康（02617）：核心產品Tinengotinib已獲得中國NMPA及美國FDA的突破性治療或快速通道認定。Tinengotinib是全球首個且唯一已進入註冊臨牀階段、用於治療對FGFR抑制劑耐藥后的膽管癌患者的藥物，解決了目前未被滿足的臨牀需求，未來市場潛力巨大。由於該股年9月8日被調入港股通標的名單被炒作過一波，資金有了記憶，在弱勢的時候拉昇容易吸引跟風盤，今天再度大漲超22%。

財政部等三部門：調整海南離島旅客免税購物政策。這次的力度很大，不展開細說了。中裕能源(03633)與海口江東新區簽約，正式佈局海南自貿港核心區域。未來，公司將以海南自貿港為支點，進一步整合國內外資源，推動能源產業與綠色經濟深度融合，打開了新的增長想象空間，今天大漲金26%。免税概念中國中免（01880）自然受益，漲超2%。還有機場的美蘭空港（00357）。

【板塊聚焦】

2025年10月17日，李強主持召開國務院常務會議，聽取關於有效降低全社會物流成本行動落實情況匯報。

會議指出，物流在暢通國內大循環、發展現代化產業體系中發揮着重要基礎支撐作用。要持續推動物流降本提質增效，加快建設供需適配、內外聯通、安全高效、智慧綠色的現代物流體系，深化貨物運輸結構調整，加強多式聯運管理制度、規則標準協調銜接。要加大物流倉儲設施等領域投資，優化佈局、完善功能，加快物流數字基礎設施建設和升級改造。要推進物流數據開放互聯，推動人工智能等與物流深度融合，促進物流數智化發展。要加大對物流企業特別是小微企業短期融資等方面的支持力度，推動物流主體做強做優做大。

主要品種：極兔速遞（01519）、順豐同城（09699）。

【個股掘金】

先聲藥業集團（02096）：Ⅰ期臨牀已完成首例美國患者給藥創新葯貢獻新的增長點

公司旗下的抗腫瘤創新葯公司先聲再明與致力於癌症創新葯開發的臨牀階段美國生物製藥公司NextCure,Inc.（Nasdaq：NXTC）今日宣佈，SIM0505用於晚期實體瘤患者的Ⅰ期臨牀試驗（NCT）已完成首例美國患者給藥。研究旨在評估該藥物的安全性、耐受性、藥代動力學及療效。

點評：SIM0505是由先聲再明研發的一款靶向CDH6（鈣粘蛋白-6或K-鈣粘蛋白）的新型ADC。其獨特的結合表位對腫瘤抗原的親和力高於同類候選藥物。其Ⅰ期劑量遞增研究在中國啟動后，由NextCure擴展至美國，於中劑量組開始納入美國患者，此后將在中美兩國持續推進。如果進展順利商業化價值很高，NextCure已獲得先聲再明SIM0505在大中華區以外的全球獨家許可。此項目上最高可收穫7.45億美元的相關付款。中期業績方面，收入同比增長15.1%至35.85億元，經調整淨利潤6.51億元，同比增長21.1%，超出市場預期。而這主要由其創新葯業務帶動。目前公司已上市創新葯數量達十款，當期創新葯收入27.76億元，同比增長26%，佔總收入比例首次超過3/4，達到77.4%。今年上半年，先聲藥業共有2款創新葯獲批上市、2款候選藥物進入NDA審評階段，另有2款自研臨牀階段產品實現創新出海授權，創新轉型成果亮眼。抗流感藥物瑪氘諾沙韋和治療特應性皮炎的樂德奇拜單抗均已提交新葯上市申請，預計將在未來1-2年內上市，為公司貢獻新的增長點。