貴婦們捧出來的「美容院第一股」，又豪擲12億買買買，66歲董事長辭官創業22年

「美容院第一股」又要收購一個同行。

10月15日，美麗田園醫療健康（下稱「美麗田園」，2373.HK）發佈公告，公司擬以12.5億元現金收購上海思妍麗實業100%股權。交易以「現金+股權」組合方式支付：境內部分現金對價為3.25億元，境外部分則除了交付現金5.11億元，還要向思妍麗原股東SYL Holding配發約1579.8萬股對價股份（每股28.71港元）。

繼去年將奈瑞兒收入麾下后，美麗田園再度出手收購思妍麗，成為今年國內美容服務領域規模最大的收購案。

10月16日，美麗田園投資者關係總監陸平對時代財經表示，本次收購案后，思妍麗原有管理團隊與前沿業務團隊保持不變，品牌仍然獨立運營。目前，雙方已啟動團隊對接，本次交易預計1個月后完成審批落地。

想做更多貴婦生意，美麗田園選中思妍麗

思妍麗創立於1996年，據弗若斯特沙利文數據，以2024年收入規模計，其是中國第三大美容服務品牌。

據公告披露，2024年，思妍麗實現收入8.49億元，除稅后溢利8103萬元。截至2025年6月30日，思妍麗在全國48個城市運營163家生活美容門店（包括直營門店118家及加盟門店45家）及19家醫美門診。

在10月15日的電話會上，美麗田園副董事長兼首席執行官連松泳稱，截至2025年6月底，思妍麗超過90%的門店收入都來自一線和新一線城市，這些區域正是中國高淨值客羣密度最高、消費力最強的核心市場，和美麗田園的深耕城市高度重合。

收購完成后，美麗田園門店總數將從552家增至734家，此外，思妍麗帶來的6萬高淨值會員將使美麗田園直營會員總量增長44%，從而將直營會員總量從14萬提升至20萬。

陸平表示，美麗田園與思妍麗總部均在上海，在組織結構、經營邏輯、客户畫像上高度契合（均以歐美庭院式身體美容護理為主），在資源整合上更順暢。美麗田園將從中后臺賦能思妍麗，輸出醫療與亞健康醫療能力、對接供應鏈，滿足其會員一站式需求。

事實上，這家被美麗田園收購的老牌高端美容機構，早已是資本市場的「熟客」。

2017年，渣打銀行旗下投資機構，渣打直接投資有限公司（下稱「渣打直投」）通過槓桿交易收購思妍麗多數股權，收購完成后，渣打直投從思妍麗原中小股東變成該公司實際控股股東；2018年，潮宏基（002345.SZ）在已間接持有思妍麗部分股權的情況下，曾計劃以12.95億元收購其74%股權，但最終於2019年終止。

而此次美麗田園收購思妍麗，也旨在藉此提升市場份額、強化其在高端市場的控制力。

過去，美麗田園在收併購動作對營收規模及業績的提振作用顯著。長期以來，美麗田園堅持「內生增長+外延併購」雙輪驅動戰略。自2014年以來，美麗田園已完成超30項行業併購。

2024年3月，美麗田園以3.5億元收購行業排名第二的奈瑞兒70%股權，今年5月，美麗田園進一步增持奈瑞兒，股權比例增至90%。

今年上半年，美麗田園實現營業收入14.59億元，同比增長28.2%；經調淨利潤為1.91億元，同比增長37.8%。其中，奈瑞兒貢獻了2.77億元的收入。報告期內，美麗田園的加盟店和直營店的美容和保健服務收入增長，均與收購整合奈瑞兒有關。

「投資團隊正跟蹤多個行業內連鎖品牌，尋求新的併購機會。」陸平透露。

董事長辭官創業，接手已故妻子的美業夢

這家從海南起家的美容企業，背后是一位官員下海、繼承妻子遺志的創業歷程。

1993年，現任美麗田園董事長李陽的妻子王莉（即美麗田園創始人）在海南創立了第一家美麗田園門店。彼時，美容院在國內還是新興事物，王莉引進德國丹妮嘉公司的美容產品線，並親自跟隨德國培訓師學習，開創了定製化美容方案、建立培訓學校、引入會員服務體系等創新舉措。

五年后，美麗田園開始向全國擴張，總部從海南遷至上海，陸續進駐北京、武漢等一、二線城市。隨着業務規模擴大，原本在體制內的李陽，在2003年辭去公職，投身美容行業。

2006年，王莉因病去世，李陽全面接手公司，美麗田園開始向外拓展。在他的主導下，公司不再滿足於傳統生活美容服務（即日常面部及身體護理服務），開始踏入醫美領域，收購高端美容院等。

從業務矩陣來看，如今，美麗田園的收入主要來自三大板塊：美容和保健服務、醫療美容服務、亞健康醫療服務，其中，美容和保健服務是公司收入的主要來源。

2023年1月，美麗田園成功在港交所上市，成為「美容院第一股」，加快跑馬圈地的步伐。據財報，截至今年6月30日，美麗田園共擁有552家門店，其中直營門店273家，一線城市直營門店157家。一線城市直營門店貢獻了超60%的公司營收。

不過，美麗田園擴張版圖的同時，公司也面臨着潛在掣肘。主攻「貴婦」羣體的美麗田園獲客成本高漲。

2025年上半年，美麗田園的銷售開支由上年同期的1.90億元增至2.51億元，增幅超32%，在銷售開支中，推廣及營銷相關開支為2699.6萬元，增幅約36.19%。美麗田園指出，該項費用包括已付給代言人及第三方營銷服務供應商的服務費，用來推廣集團旗下品牌及獲取新客户。

通過連續收購奈瑞兒和思妍麗，李陽已將行業前三品牌盡收麾下，這名66歲的企業家正帶領美麗田園走向新的發展階段。激進擴張后的美麗田園如何平衡規模與服務質量，是其接下來的考驗。