臺積電2025Q3業績電話會議高管解讀財報

Jen-Chau Huang

高級財務副總裁兼首席財務官

大家下午好。感謝大家今天加入我們。我的演講首先會介紹2025年第三季度的財務亮點。之后，我會提供2025年第四季度的業績指引。

第三季度，新臺幣收入環比增長6%，這得益於市場對我們尖端工藝技術的強勁需求。以美元計算，收入環比增長10.1%，達到331億美元，略高於我們第三季度的預期。

毛利率環比增長0.9個百分點至59.5%，主要得益於成本優化措施和產能利用率提升，但部分被不利的匯率和海外晶圓廠的攤薄效應所抵消。因此，營業利潤率環比增長1.0個百分點至50.6%。總體而言，我們第三季度每股收益為17.44新臺幣，同比增長39%，淨資產收益率為37.8%。

現在我們來看看按技術劃分的收入。3 納米工藝技術在第三季度貢獻了 23% 的晶圓收入，而 5 納米和 7 納米分別佔 37% 和 14%。7 納米及以下的先進技術佔晶圓收入的 74%。

接下來看各平臺的收入貢獻。高性能計算 (HPC) 環比持平，佔我們第三季度收入的 57%。智能手機增長 19%，佔比 30%。物聯網增長 20%，佔比 5%。汽車增長 18%，佔比 5%。大宗商品交易平臺 (DCE) 下降 20%，佔比 1%。

再來看看資產負債表。截至第三季度末，我們的現金及有價證券余額為2.8萬億新臺幣，約合900億美元。負債方面，流動負債環比減少1010億新臺幣，主要由於我們支付了2025年1360億新臺幣的預繳税，導致應計負債及其他項目減少1120億新臺幣。

財務比率方面，應收賬款周轉天數增加2天至25天。由於N3和N5出貨量強勁，庫存天數減少2天至74天。

關於現金流和資本支出。第三季度，我們運營現金流約為4270億新臺幣，資本支出約為2870億新臺幣，2024年第四季度現金股息為1170億新臺幣。總體而言，截至本季度末，我們的現金余額增加了1060億新臺幣，達到2.5萬億新臺幣。按美元計算，我們第三季度的資本支出總額為97億美元。

我的財務摘要已經完成。現在我們來談談本季度的業績預期。基於目前的業務前景，我們預計第四季度營收將在322億美元至334億美元之間，環比下降1%，按中值計算同比增長22%。

以1美元兑30.6新臺幣的匯率假設計算，毛利率預計在59%至61%之間，營業利潤率預計在49%至51%之間。

我的財務報告到此結束。

現在，讓我談談我們的關鍵信息。首先，我將談談我們2025年第三季度和第四季度的盈利能力。與第二季度相比，我們第三季度的毛利率環比增長了90個基點，達到59.5%，這主要得益於成本改進措施和更高的整體產能利用率，但海外晶圓廠的利潤率稀釋和不利的匯率因素部分抵消了這一增長。

與我們的第三季度預期相比，我們的實際毛利率超出了 3 個月前提供的範圍的高端 200 個基點，主要是因為第三季度的實際匯率為 1 美元兑 29.91 新臺幣，而我們的預期匯率為 1 美元兑 29 新臺幣。

此外，我們的成本優化措施也好於預期。我們剛剛預計第四季度毛利率將增長50個基點，達到中位數的60%，這主要得益於更有利的匯率，但部分抵消了海外晶圓廠持續稀釋帶來的收益。

雖然海外晶圓廠的成本仍然較高，但由於公司整體規模較大，我們現在預計，到 2025 年下半年，海外晶圓廠產能提升帶來的毛利率稀釋將接近 2%。對於 2025 年全年，我們現在預計毛利率將在 1% 到 2% 之間，而之前為 2% 到 3%。

展望未來，我們預計未來幾年海外晶圓廠產能提升將導致毛利率下降，初期約為2%至3%，后期將擴大至3%至4%。我們將利用亞利桑那州不斷擴大的規模，並致力於改善運營，以優化成本結構。我們還將繼續與客户和供應商密切合作，以控制相關影響。

總體而言，憑藉製造技術領先地位和大規模生產基地的根本競爭優勢，我們預計臺積電將成為我們運營的每個地區最高效、最具成本效益的製造商。

現在，我想就我們2025年的資本支出發表一些評論。由於結構性人工智能相關需求持續強勁，我們將繼續投資以支持客户的增長。我們將2025年的資本支出範圍從之前的380億美元到420億美元縮小到400億美元到420億美元之間。

約70%的資本預算將用於先進工藝技術，約10%至20%將用於特殊技術，約10%至20%將用於先進封裝、測試、量產等。

在臺積電，更高的資本支出水平始終與未來幾年更高的增長機會息息相關。即使我們計劃在2025年增加資本支出以投資未來增長，我們仍致力於為股東帶來盈利性增長。我們也將繼續致力於實現年度和季度每股現金股息的可持續和穩步增長。

C.C. Wei

董事長兼首席執行官

大家下午好。首先，我想先談談我們近期的需求展望。我們第三季度的營收為331億美元，按美元計算略高於我們的預期，這主要得益於市場對我們尖端工藝技術的強勁需求。

展望2025年第四季度，我們預計市場對我們尖端工藝技術的持續強勁需求將支撐我們的業務發展。我們觀察到，2025年全年人工智能相關需求將持續強勁，而非人工智能終端市場也已觸底並正在温和復甦。

憑藉強大的技術差異化和廣泛的客户羣，我們預計 2025 年全年收入將以美元計算同比增長近 30%。

雖然我們目前尚未觀察到客户行為有任何變化，但我們理解關税政策的潛在影響會帶來不確定性和風險，尤其是在消費相關且價格敏感的終端市場領域。因此，我們將繼續關注潛在影響，並審慎地制定2026年的業務規劃，持續投資於未來的大趨勢。

在充滿不確定性的情況下，我們還將繼續專注於業務的基本面，即技術領先、製造卓越和客户信任，以進一步加強我們的競爭地位。

接下來，我想談談AI需求前景以及臺積電的產能規劃流程。AI市場近期的發展持續向好。代幣交易量的爆炸式增長表明，消費者對AI模型的採用日益增多，這意味着需要越來越多的計算，從而帶來對尖端硅片的需求。

像臺積電這樣的公司，我們正在內部利用人工智能來提高生產力和效率，從而創造更多價值。因此，企業人工智能是另一個需求來源。此外，我們持續關注自主人工智能的興起。

我們也很高興看到客户持續保持強勁的前景。此外，我們直接從客户的客户那里收到了非常強烈的信號，要求我們具備支持其業務的能力。因此，我們對人工智能大趨勢的信心正在增強，我們相信對半導體的需求將繼續發揮至關重要的作用。

作為人工智能應用的關鍵推動者，臺積電最大的責任是準備好最先進的技術和必要的產能，以支持客户的增長。爲了應對長期市場需求的結構性增長，臺積電採用了嚴謹而全面的產能規劃體系。對外，我們與客户以及客户的客户緊密合作，共同規劃產能。

我們在所有終端市場領域擁有超過500家不同的客户。此外，隨着工藝技術複雜性的提高，與客户的接洽交付周期現在至少提前了2到3年。因此，我們可能擁有業內最深入、最廣泛的洞察。

在內部，我們的規劃系統由多個職能部門的多個團隊組成，以自上而下和自下而上的方式評估市場需求，以確定合適的產能建設。當我們預測人工智能相關業務的需求如此之高時，這一點尤為重要。

作為全球最可靠、最高效的產能提供商，我們將繼續與客户緊密合作，投資尖端特種和先進封裝技術，支持他們的業務增長。我們將繼續嚴格、周密地進行產能規劃，確保為股東帶來盈利性增長。

現在，我來談談臺積電全球製造佈局的最新情況。我們所有的海外決策都基於客户的需求，因為他們重視一定的地域靈活性和必要的政府支持。這也是爲了最大化股東的價值。

在美國主要客户以及美國聯邦、州和市政府的大力配合和支持下，我們持續加快亞利桑那州產能擴張步伐，並取得了切實進展，計劃執行順利。

此外，鑑於客户對人工智能的強勁需求，我們正準備在亞利桑那州加快技術升級，並採用更先進的工藝技術。此外，我們即將在附近獲得第二塊大型土地，以支持我們目前的擴張計劃，並提供更大的靈活性，以應對未來數年非常強勁的人工智能相關需求。

我們的計劃將使臺積電能夠通過位於亞利桑那州的獨立千兆晶圓廠集羣擴大規模，以支持我們在智能手機、人工智能和高性能計算應用領域的前沿客户的需求。

其次，在日本，得益於日本中央、各縣和地方政府的大力支持，我們位於熊本的第一家專業晶圓廠已於2024年底開始量產，且良率非常高。第二家晶圓廠的建設也已啟動，產能提升計劃將根據客户需求和市場情況而定。

在歐洲，我們已獲得歐盟委員會以及德國聯邦州和市政府的大力支持。我們位於德國德累斯頓的專業晶圓廠也已開工建設，各項計劃進展順利。產能提升計劃將根據客户需求和市場情況而定。

在臺灣，我們正在新竹和高雄科學園區籌備多期2納米晶圓廠的建設。未來幾年，我們將繼續在臺灣投資尖端和先進的封裝設施。

通過擴大全球佈局並持續在臺灣投資，臺積電可以在未來幾年繼續成為全球邏輯集成電路行業值得信賴的技術和產能提供商。

最后，我想談談我們端到端的 A16 芯片現狀。我們的 2 納米和 A16 技術在滿足高能效計算的巨大需求方面處於行業領先地位，幾乎所有創新企業都在與臺積電合作。N2 芯片已按計劃於本季度晚些時候實現量產。鑑於全年產能，我們預計在智能手機和高性能計算 (HPC) AI 應用的推動下，2026 年的產能將更快增長。

秉承持續改進的戰略，我們還推出了 N2P，作為 N2 系列的擴展。N2P 在 N2 的基礎上進一步提升了性能和功耗優勢，並計劃於 2026 年下半年實現量產。

我們還推出了配備我們業內最佳超級電源軌（SPR）的 A16 工藝。A16 最適合具有壓縮信號路由和密集供電網絡的特定 HPC 產品。2026 年下半年將實現量產。我們相信 N2、N2P、A16 及其衍生產品將推動我們的 N2 系列成為臺積電又一個規模龐大且持久耐用的工藝節點。

這就是我們的主要信息，感謝您的關注。

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